Ya sea que las acciones de los bancos regionales aumenten, se mantengan o se vendan más la próxima semana, parece casi irrelevante para las perspectivas económicas, de ganancias y de crecimiento inmediatas. Los bancos regionales fueron las principales prioridades para los inversores la semana pasada, cuando First Republic quebró, el SPDR S&P Regional Banking ETF se desplomó más del 10%, el doble de la pérdida de cinco días en el S&P 500 Energy Index, el sector S&P más afectado, y prestamistas como PacWest Bancorp y Western Alliance Bancorp perdieron miles de millones en valor de mercado. Y a pesar de todo eso, el S&P 500 bajó solo un 0,75% esta semana. Ahora, la sabiduría convencional en Wall Street es que no importa cómo se negocien las acciones de los bancos regionales, es un hecho que los oficiales de préstamos bancarios esquivarán sus cuernos y los departamentos de gestión de riesgos se volverán más reacios al riesgo. En otras palabras, el crédito será más difícil de conseguir. Se le preguntó al presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre la encuesta de altos funcionarios de préstamos bancarios en su rueda de prensa del miércoles, «porque el mercado se centra en cuánto se desacelerarán los préstamos a medida que aumentan los estándares crediticios y los bancos son mucho más cautelosos y agresivos». nuevos préstamos», dijo Quincy Krosby, estratega global en jefe de LPL Financial en Charlotte, NC. Como resultado, Krosby también analizará el informe de abril de la Federación Nacional de Empresas Independientes el próximo martes para ver si los propietarios de pequeñas empresas tienen dificultades para obtener crédito o si están informando que el entorno crediticio se está endureciendo. «Porque si es así, de hecho, estamos viendo un entorno crediticio más ajustado, sin duda ayudará a la Reserva Federal» a desacelerar la economía y reducir la demanda. menos de cuatro semanas a la fecha más temprana en que el Departamento del Tesoro podría incumplir el límite de deuda, según la carta reciente de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, al Congreso. Eso pesará mucho en el mercado cuando «coincida con la evidencia de que los estándares de préstamos bancarios más estrictos están conduciendo a un mayor desempleo y riesgos de recesión», dijo Peter Oppenheimer, estratega jefe de acciones globales de Goldman Sachs, en un comunicado más adelante en la semana. No hubo señales de un mayor desempleo el viernes, cuando la tasa de desempleo llegó al 3,4% en abril, la más baja desde 1969, y el crecimiento de las nóminas no agrícolas superó con creces las estimaciones de Wall Street. El techo de la deuda es el centro de atención El techo de la deuda estancado ya ha comenzado a atraer la atención de los inversores. Si bien los mercados de capital asumieron que el debate de esta semana dentro de la Reserva Federal se centró en la compensación entre aumentar las tasas de interés para combatir la inflación y el dolor infligido a los bancos regionales de EE. UU., «es otra historia que la Fed es bastante segura, un incumplimiento potencial si el gobierno de EE. UU. se queda sin dinero para pagar sus cuentas», dijo Huw Roberts, jefe de análisis de Quant Insight en Londres. «El estancamiento de las políticas está empeorando». tasa de fondo en un cuarto de punto para alcanzar un máximo de 5,25%, ya que solo unas 30 empresas en el S&P 500 informan ganancias la próxima semana (en particular, Disney el miércoles posterior al mercado), de alrededor de 175 esta semana, la atención se centrará en cambio en el IPC de abril, que la Oficina de Estadísticas Laborales debe publicar el próximo miércoles por la mañana. Los economistas coinciden en que la inflación «básica», excluyendo los volátiles precios de los alimentos y la energía, cayó solo levemente el mes pasado al 0,3% en abril, desde el 0,4%, mientras que el aumento interanual del 5,4% se ha desacelerado. en abril desde el 5,6% de marzo. Tal vez avance, pero aún muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Mercados en rango A pesar del repunte del mercado de valores del viernes, Goldman Sachs prevé que los mercados de valores se mantengan en un rango de cotización «grande y plano» y señala que los mercados de valores mundiales han subido un 17 % desde el mínimo de octubre. «Los problemas recientes en el sistema bancario provocaron un breve período de temores de contagio, pero generaron expectativas de próximos recortes de tasas que desde entonces se han desvanecido, en parte debido a datos de crecimiento más sólidos», escribió el estratega Oppenheimer. Pero las acciones aún enfrentan una variedad de problemas, ninguno de los cuales desaparecerá la próxima semana. Goldman señala el riesgo de una economía más lenta de lo que hubiera sido en el segundo semestre, como resultado de las consecuencias de la crisis bancaria y el endurecimiento de las condiciones crediticias, que en conjunto afectarán el crecimiento del PIB en aproximadamente un 0,4 % en 2023. Además, “la inflación, aunque muestra signos de desaceleración, sigue estancada. El mercado laboral sigue ajustado y la inflación salarial está aumentando. El endurecimiento del mercado laboral sigue siendo un arma de doble filo, que respalda el consumo y al mismo tiempo contribuye a un riesgo a largo plazo de una mayor inflación», dijo Goldman. Mientras tanto, el índice de volatilidad Cboe por debajo de 17 el viernes por la noche sugiere un alto nivel de complacencia. al mercado, un número muy pequeño de acciones contribuye a la tremenda fortaleza de los índices del mercado, y «los altos rendimientos en efectivo significan que ahora es razonable Alternativas (TARA) y eso establece un listón muy alto para las acciones», dijo Goldman. De hecho, Barclays Investment Bank dijo el viernes que los fondos del mercado monetario han atraído más de $ 50 mil millones nuevamente en la última semana, han subido nueve semanas en las últimas 10 y han atraído casi $ 700 mil millones de inversores en lo que va del año. Según Barclays, las entradas en renta fija en lo que va de 2023 rondan los 130.000 millones de dólares. «Lo que fue visto como una semana fundamental para los mercados no ha movido mucho la aguja en el dilema que enfrentan los inversores», dijo el estratega Emmanuel Cau. «Las acciones están en el limbo de finales de ciclo, divididas entre la esperanza de tasas de interés máximas y el temor a una recesión». Calendario semanal Lunes 10:00 a. m. Inventarios mayoristas (marzo) 2:00 p. m. Encuesta de opinión de funcionarios sénior de préstamos de la Fed Ganancias: Viatris, Tyson Goods, Dish Network, McKesson, Skyworks Solutions, Western Digital, DaVita, Paypal Martes 6:00 a. m. NFIB Small Índice comercial (abril) Ingresos: Waters, Catalent, Air Products & Chemicals, Fox Corp., International Flavors & Fragrances, Duke Energy, Henry Schein, Jacobs Solutions, Ventas, Devon Energy, TransDigm, Akamai, Axon Enterprise, Electronic Arts, Occidental Petróleo Miércoles 8:30 am CPI (abril) Ingresos: Celanese, Lincoln National, Disney Jueves 8:30 am PPI (abril) 8:30 am Solicitudes iniciales de desempleo (semana que finaliza el 6 de mayo) Ingresos: Tapestry, PerkinElmer, Charles River Laboratories, Steris, Gen Digital Viernes 8:30 am Índices de precios de importación/exportación (abril) 10:00 am Índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (preliminar de mayo) – Hakyung Kim, Fred Imbert y Michael Bloom de CNBC contribuyeron a este informe.
