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Los mercados europeos están teniendo un desempeño récord inferior al de Wall Street después de que la victoria electoral de Donald Trump hizo bajar los precios de las acciones de la región y provocó la caída del euro.
Las acciones estadounidenses alcanzaron niveles récord después de que Trump consiguiera su segundo mandato y han subido casi un 25 por ciento en lo que va del año. Pero las acciones europeas han caído a medida que los operadores intentan valorar el impacto de los aranceles prometidos por Trump a los exportadores.
El Stoxx Europe 600 ha subido sólo ligeramente en términos de dólares este año y está por detrás del S&P 500 por el margen más amplio registrado este año, incluso después de una liquidación en Wall Street el viernes. Según los analistas de Barclays, se ha abierto una gran “prima Trump” entre los dos mercados bursátiles.
Mientras tanto, el euro ha caído a su nivel más bajo en un año, alrededor de 1,05 dólares, la mayor liquidación desde la crisis energética de 2022, mientras los inversores apuestan por una desaceleración del crecimiento en Europa que alentará al Banco Central Europeo a recortar las tasas de interés de manera más agresiva. justo ahora, cuando el crecimiento de Estados Unidos se fortalece.
«Los inversores temen que Europa esté a la vanguardia de la próxima guerra comercial», dijo Chris Turner, director global de mercados de ING. «En ausencia de estímulo económico europeo, parece que el apoyo tendrá que venir del BCE».
El banco se encuentra entre los que ahora predicen que el euro podría alcanzar la paridad con el dólar o acercarse a él a finales del próximo año.
Los mercados de futuros han descontado los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal de alrededor de tres cuartos de punto para fines del próximo año, según muestran los mercados de swaps. Esto contrasta con los seis recortes de tipos de interés previstos por el BCE durante el mismo período.
Los inversores argumentan que si bien es difícil predecir qué partes de la retórica de campaña de Trump se convertirán en políticas, su primer mandato muestra que el proteccionismo económico será una alta prioridad.
«Trump no hace nada estúpido», afirmó Markus Hansen, gestor de cartera de Vontobel. «Su gobierno quiere empezar a imponer aranceles desde el primer día» y las empresas europeas «quedarán atrapadas en el fuego cruzado».
El presidente electo republicano amenazó con imponer aranceles del 60 por ciento a las importaciones chinas a Estados Unidos y aranceles generales del 10 al 20 por ciento para todos los demás socios comerciales. Los analistas dicen que los fabricantes europeos enfrentan un doble golpe: los mayores costos de exportación y la perspectiva de que China inunde la región con importaciones baratas.
Al mismo tiempo, varias de las políticas propuestas por Trump, incluidos los recortes de impuestos y la desregulación, han mejorado las perspectivas para las empresas estadounidenses.
La dislocación ha llevado a los administradores de fondos a votar con los pies: la última encuesta del Bank of America encontró que la proporción de administradores de fondos sobreponderados en acciones estadounidenses alcanzó un máximo de 11 años después de las elecciones, mientras que el resto permaneció infraponderado en Europa.
«El sentimiento es muy débil en Europa en este momento y muy, muy fuerte en Estados Unidos», dijo Drew Pettit, estratega de acciones estadounidenses de Citi.
Gran Bretaña también se está poniendo al día: los analistas de Goldman Sachs dijeron que el país sentiría un impacto “moderado” de los aranceles, pero aún así redujeron su pronóstico de crecimiento para 2025 a 1,4 por ciento desde 1,6 por ciento.
La libra sufrió su peor semana desde principios del año pasado, perdiendo más del 2 por ciento frente al resurgimiento del dólar, a alrededor de 1,26 dólares.
Y las acciones británicas ya sufrieron un aumento en los impuestos corporativos en el histórico presupuesto del mes pasado. El mercado ha comenzado a valorar «lo que podría ser un obstáculo un poco mayor para el crecimiento de las ganancias», dijo Richard Bullas, administrador de fondos de acciones de Martin Currie, parte de Franklin Templeton.
La industria manufacturera, el motor de crecimiento clave para países como Alemania, ya estaba pasando apuros. Mohit Kumar, economista jefe para Europa de Jefferies, señaló la disminución de la demanda de China y que el «modelo energético barato» de esas economías se ha roto por las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania.
Pero los aranceles han creado incertidumbre adicional en toda la región. China es el tercer socio comercial del bloque y representa casi el 9 por ciento de las exportaciones, mientras que alrededor de una quinta parte de todas las exportaciones europeas se envían a Estados Unidos cada año.
Los fabricantes de automóviles europeos como Volkswagen y Mercedes, así como los conglomerados de lujo como LVMH, que ya luchan contra la débil demanda china, son particularmente sensibles a los aranceles entre Estados Unidos y China, mientras que las empresas de energía eólica como Ørsted y Vestas se tambalean por la promesa de Trump de descartar proyectos de energía renovable. fueron duramente golpeados.
Los índices europeos y estadounidenses se movían al unísono antes de 2009, pero comenzaron a divergir después de la crisis financiera. Esto fue impulsado por el crecimiento de las acciones tecnológicas de megacapitalización estadounidenses, que lograron valoraciones más altas. Los mercados bursátiles europeos, dominados por sectores más antiguos como la banca, la energía y la industria, no pudieron seguir el ritmo.
Karen Ward, estratega jefe de mercado para EMEA de JPMorgan Asset Management, advirtió que la creciente brecha entre Estados Unidos y Europa en las últimas semanas refleja una tendencia histórica.
“[Trump’s victory] «Exacerbó un problema ya existente», dijo.
