Las monedas del sudeste asiático cotizan cerca de sus mínimos anuales frente al dólar en alza, con el ringgit malayo y el baht tailandés liderando la caída mientras los gobiernos y empresas de la región se preocupan por el impacto económico de la devaluación.
Las monedas más baratas traen consigo mayores costos de importación. Por otro lado, a los exportadores regionales les resulta difícil beneficiarse de la desaceleración debido a la incertidumbre en los principales mercados, particularmente China.
Si bien una moneda más débil generalmente beneficia a los exportadores y al turismo, una caída sostenida corre el riesgo de provocar salidas de capital. El reciente aumento de los precios del petróleo también ha generado temores de una inflación más rápida.
“Una combinación de un dólar más alto y un dólar más débil[ese economy] y precios más altos del petróleo [has] «Se convierte en un cóctel peligroso para la mayoría de las economías de la ASEAN», dijo a Nikkei Asia Charu Chanana, estratega de mercado de Saxo Markets en Singapur.
El ringgit y el baht son los de peor desempeño frente al dólar en el sudeste asiático este año, cayendo un 6,9 por ciento y un 4,4 por ciento, respectivamente, hasta el 13 de octubre. El dong vietnamita cayó un 3,4 por ciento, mientras que el dólar de Singapur y la rupia indonesia se mantuvieron relativamente bien, cayendo un 2,1 por ciento y un 0,7 por ciento, respectivamente.
Este artículo es de Nikkei Asia, una publicación global con una perspectiva exclusivamente asiática sobre política, negocios, economía y asuntos internacionales. Nuestros propios corresponsales y comentaristas externos de todo el mundo comparten sus puntos de vista sobre Asia, mientras que nuestra sección Asia300 brinda una cobertura en profundidad de 300 de las empresas cotizadas más grandes y de más rápido crecimiento de 11 economías fuera de Japón.
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La devaluación más amplia se debe al fuerte crecimiento económico y salarial de Estados Unidos, que ha hecho subir los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar. La robusta economía estadounidense ha llevado a algunos inversores a concluir que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés altas por más tiempo para combatir la inflación.
Las tasas de interés más altas en Estados Unidos están atrayendo a inversionistas que buscan mejores retornos, fomentando salidas de capital del Sudeste Asiático y debilitando las monedas regionales. En particular, el ringgit malayo alcanzó un mínimo de 10 meses de 4,729 frente al dólar el 4 de octubre.
La moneda malasia se ve afectada por un creciente diferencial de tipos de interés con Estados Unidos. Debido a la disminución de la inflación, que se situó en el 2 por ciento en agosto, el banco central de Malasia ha endurecido sólo una vez este año, en mayo, cuando elevó su tasa de interés clave en un cuarto de punto hasta el 3 por ciento. En contraste, la Reserva Federal ha elevado la tasa de los fondos federales de Estados Unidos a entre 5,25 y 5,5 por ciento.
Al mismo tiempo, el ringgit se ha visto afectado por la mayor dependencia de Malasia de la economía china, que ha experimentado un crecimiento decepcionante. «El ringgit malayo se está moviendo al mismo ritmo que el yuan chino», dijo Intan Nadia Jalil del Grupo CIMB. Otro factor negativo es la caída de los precios de productos básicos como el aceite de palma y el gas natural, que representan una gran parte de las exportaciones de Malasia.
El primer ministro de Malasia, Anwar Ibrahim, que también se desempeña como ministro de Finanzas, dijo el 10 de octubre que el gobierno estaba explorando «iniciativas» para comerciar con monedas locales a fin de reducir su dependencia del dólar para el comercio y la inversión.
«Será difícil poner fin por completo a la dependencia del dólar estadounidense, pero Malasia utilizará el ringgit de forma más activa y agresiva para el comercio», dijo Anwar al Parlamento. Malasia ha comenzado a utilizar monedas locales en transacciones con Indonesia, Tailandia y China.
Las preocupaciones de Malasia sobre un fuerte repunte del dólar son compartidas por vecinos como Tailandia, donde la moneda local alcanzó un mínimo de 10 meses de 37,07 baht por dólar el 3 de octubre.
Los analistas del Centro de Investigación Kasikorn dijeron que los inversores extranjeros también vendieron el baht debido a la falta de confianza en la economía y a las preocupaciones sobre la disciplina fiscal de Tailandia, en particular el controvertido gasto de dinero digital del gobierno, que se estima genera hasta 560 mil millones de baht (15 dólares). mil millones) en nueva deuda nacional.
La moneda tailandesa no sólo es más débil sino también volátil, lo que preocupa a los exportadores, ya que es poco probable que puedan beneficiarse de la devaluación. Debido a la volatilidad del baht, los exportadores se muestran reacios a cotizar los precios por temor a pérdidas en el tipo de cambio.
El Comité Permanente Conjunto sobre Comercio, Industria y Banca, que reúne a algunas de las industrias más grandes de Tailandia, dijo que el gobierno «debería tratar de estabilizar la moneda local en un rango aceptable» que respalde las exportaciones.
En Indonesia, una moneda más débil normalmente beneficia a las empresas orientadas a la exportación, como las minas de carbón y los productores de aceite de palma. Pero el superávit comercial de Indonesia ha tendido a bajar este año, socavando el apoyo a la rupia.
Aunque Indonesia registró un superávit comercial de 3.120 millones de dólares en agosto, las exportaciones cayeron un 21 por ciento en términos de valor respecto al año anterior a 22.000 millones de dólares, lastradas por los menores precios de las materias primas y la menor demanda de China.
Mientras tanto, el banco central filipino no ha cambiado su tono sobre la devaluación del peso, ya que el gobernador del banco central, Eli Remolona, cree que una postura dura beneficiará a la moneda local. El banco central tradicionalmente favorece un peso débil porque aumenta el valor de las remesas de los trabajadores extranjeros.
Al mismo tiempo, una moneda más débil significa costos desproporcionadamente más altos para los importadores, particularmente en energía y otros insumos necesarios para producir productos para la exportación.
Vietnam, por ejemplo, tiene la mayor proporción de importaciones y exportaciones del producto interno bruto de la región después de Singapur. Los analistas dicen que los costos más altos están perjudicando aún más ahora, ya que este es un momento clave para las importaciones, que han estado aumentando constantemente desde el verano mientras los fabricantes se preparan para la temporada navideña.
Aún así, el banco central de Vietnam se convirtió en el primero de Asia en recortar las tasas de interés este año. Comenzó a hacerlo en marzo con la esperanza de «eliminar las dificultades que enfrenta la economía». Vietnam quiere impulsar los préstamos y la actividad empresarial en medio de una tibia demanda global de sus exportaciones, una crisis inmobiliaria y despidos masivos.
«Si bien estas medidas se introdujeron para brindar alivio al sector inmobiliario, existe el riesgo de que se produzcan efectos en cadena sobre las importaciones de energía», dijo Nick Ferres, director de inversiones de Vantage Point Asset Management, y agregó que los precios del carbón se vieron particularmente afectados. «Vemos que el sector energético en Vietnam está sufriendo los altos tipos de cambio y existe la oportunidad de trasladar estos costos a los consumidores».
Richard Bullock, analista senior de investigación de Newton Investment Management, dijo que cree que por ahora las caídas de la moneda son «manejables» para la región. «La balanza de pagos es generalmente saludable en toda la región y las reservas de divisas son lo suficientemente grandes como para absorber las salidas de capital a corto plazo», dijo Bullock a Nikkei Asia.
Sin embargo, los precios más altos del petróleo podrían afectar a las economías regionales, que han experimentado una inflación más baja que en Estados Unidos y Europa. En septiembre, el crudo Brent cotizó por encima de los 90 dólares el barril por primera vez desde noviembre de 2022, provocado por los recortes de suministro de Arabia Saudita y Rusia.
En una nota de investigación del 3 de octubre, Morgan Stanley dijo que espera que los precios del petróleo superen los 90 dólares el barril a mediados de 2024. El banco de inversión, que sigue siendo bajista con respecto a las monedas asiáticas, advirtió que los precios más altos del petróleo «podrían tener algunos impactos significativos». ”sobre la inflación de la región.
«El mercado puede estar subestimando el riesgo de que los bancos centrales asiáticos se vuelvan más agresivos si la inflación sorprende al mercado con un repunte hasta 2024», decía la nota.
Información adicional de Norman Goh en Kuala Lumpur, Apornrath Phoonphongphiphat en Bangkok, Lien Hoang en Ciudad Ho Chi Minh, Ramon Royandoyan en Manila, Erwida Maulia en Yakarta y Echo Wong en Hong Kong
A versión de este artículo fue publicado por primera vez por Nikkei Asia el 16 de octubre. ©2023 Nikkei Inc. Todos los derechos reservados.
