Desde que Rusia invadió Ucrania, los teléfonos de los asesores de riesgo político no han dejado de sonar. Muchos de sus clientes, en su mayoría multinacionales, preguntan: ¿qué tan probable es un ataque chino a Taiwán y cómo podemos prepararnos para ello?
Los asesores y expertos en China en los EE. UU. se han enfrentado a una serie de solicitudes de sesiones informativas desde el comienzo de la guerra en Ucrania, informó el Financial Times la semana pasada. También se informa que la demanda de seguros contra riesgos políticos está aumentando considerablemente debido a un posible conflicto a través del Estrecho.
Tal nerviosismo obliga a Taiwán a reconocer el riesgo de una invasión. Es una amenaza que China ha sostenido explícitamente desde 1949, pero hasta hace poco no hizo nada para detener el ascenso meteórico de Taiwán como fabricante de tecnología global y actor principal en la economía de China.
Como señaló Goldman Sachs en un informe de investigación el mes pasado, “[…] El mercado taiwanés en general está reaccionando y se está volviendo más sensible a los riesgos a través del Estrecho en medio de informes de un aumento significativo de la actividad militar de China continental y más tarde de la invasión rusa de Ucrania”.
Irónicamente, los inversionistas extranjeros están menos preocupados por el riesgo para Taiwán que para China y la economía mundial.
«Sí, todas las multinacionales están planificando escenarios, especialmente después de la invasión de Ucrania que disparó las calificaciones de Taiwán», dijo Joerg Wuttke, presidente de la Cámara de Comercio de la UE en China. Pero agregó: «No es que la sede central piense que Xi Jinping podría considerar una invasión en el futuro cercano, sino que las empresas quieren evaluar qué significaría un bloqueo o una guerra para su huella global».
Según los gestores de riesgos corporativos encuestados por el FT, las multinacionales de todos los sectores asignan valores de probabilidad a diferentes escenarios. En estas evaluaciones, una invasión china a gran escala de Taiwán todavía se considera un riesgo marginal.
Una persona familiarizada con la evaluación de riesgos de una empresa occidental con una gran presencia de fabricación en China ve un 80 por ciento de posibilidades de que las tensiones entre China y Taiwán (y entre China y EE. UU.) «se mantengan en niveles altos, pero no conduzcan a conflictos candentes».
Algunos gestores de riesgos creen que hay hasta un 20 por ciento de posibilidades de escalada, pero la probabilidad de que incluso un conflicto limitado, como un bloqueo chino de algunos acuerdos comerciales con Taiwán o un movimiento de Beijing para apoderarse de una de las islas periféricas controladas por Taiwán, está en los dígitos individuales ver.
Sin embargo, el daño potencial sería enorme si se intensificara. “La lección más importante de Ucrania es que Occidente golpeará a un agresor con sanciones muy significativas. Aplique lo que vimos en Rusia a China y tendrá Armagedón para la economía china y para la economía mundial”, dijo un ejecutivo de una empresa de tecnología occidental.
Los analistas advierten en particular de los riesgos para las cadenas de suministro globales. Patrick Chen, jefe de investigación de CLSA en Taipei, dijo que las preguntas que ha recibido de los inversores sobre TSMC de Taiwán, el fabricante de chips por contrato más grande del mundo, ahora giran en torno a los riesgos geopolíticos en lugar del liderazgo tecnológico de la empresa.
«Si hubiera una agresión en toda regla por parte de China, sería desastroso no solo para TSMC sino también para el mercado de valores mundial porque interrumpiría por completo el suministro de chips avanzados», dijo Chen. «También sería desastroso para China porque sus propios fabricantes de chips no pueden suministrar estos chips localmente».
Para las multinacionales individuales, la atención se centra en cómo responder si la agresión china contra Taiwán desencadena sanciones occidentales al estilo ruso contra Beijing. Los administradores de riesgos de opciones que están considerando incluyen salir del mercado chino por completo, así como escindir las operaciones en China de una manera que le dé a la empresa extranjera una «negabilidad plausible».
Otros están acelerando los esfuerzos para reestructurar sus cadenas de suministro para reducir el riesgo de espionaje chino o robo de tecnología y la vulnerabilidad a las interrupciones observadas durante la pandemia.
Pero muchos inversionistas extranjeros en China se resisten a la idea de replicar acuerdos en países que carecen de la profundidad del mercado chino y donde es más difícil formar grupos industriales. Wuttke dijo: «El tamaño del mercado chino es tan grande que la decisión de irse tendría enormes consecuencias para las empresas de la UE».
Mientras tanto, los líderes locales en Taiwán advierten contra la exageración del riesgo de guerra. Andrew Wylegala, presidente de la Cámara de Comercio Estadounidense en Taiwán, dijo: “Nuestra Cámara está compuesta por 535 miembros corporativos y organizacionales, de los cuales prácticamente todos tienen su sede en Taiwán. Escuché cero campanas de alarma sonando de ellos”.
kathrin.hille@ft.com