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Un indicador del mercado de bonos seguido de cerca apunta a un aumento de las presiones sobre los precios en Estados Unidos en anticipación de las políticas del presidente electo Donald Trump que se espera aviven la inflación.
Los llamados niveles de equilibrio de la deuda gubernamental estadounidense -un indicador de las expectativas inflacionarias de los inversores- han aumentado constantemente en las últimas semanas, impulsados por datos económicos que sugieren presiones sobre los precios más fuertes de lo esperado y las crecientes posibilidades electorales de Trump.
El punto de equilibrio a dos años -la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro y los de los bonos protegidos contra la inflación, que indica la inflación promedio necesaria para que produzcan el mismo rendimiento- ha aumentado un punto porcentual desde septiembre hasta el 2,6 por ciento.
El precio subió cuando los mercados en general comenzaron a valorar una posible presidencia de Trump, y luego saltó después de su contundente victoria esta semana.
Los operadores han estado apostando a que los planes de Trump de aranceles y recortes de impuestos generarán lo que los analistas de Barclays llaman un «cóctel de reflación» para la economía más grande del mundo.
“No solo esperamos un exceso de inflación de muy corta duración [due to Trump’s policies]»Esto podría ser más estructural y prolongado», dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management.
El gigante de los bonos Pimco también advirtió sobre los efectos de las políticas “reflacionarias”.
Sin embargo, otros inversores han cuestionado si las expectativas de inflación del mercado son exageradas si la retórica de campaña de Trump sobre aranceles e impuestos es inconsistente con sus acciones en el cargo.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, indicó el jueves que aún no estaba preocupado por el cambio en las expectativas de inflación, diciendo que estaban en general en línea con su objetivo de inflación del 2 por ciento.
Los equilibrios también han aumentado en el Reino Unido a medida que los inversores se reajustan a los probables efectos inflacionarios del primer presupuesto laborista. Los niveles de equilibrio a dos años -que son estructuralmente más altos que en Estados Unidos porque reflejan una medida más antigua de la inflación- han aumentado a 3,1 por ciento desde 2,9 por ciento a mediados de septiembre, y las expectativas de inflación a largo plazo son ligeramente más fuertes.
Los inversores considerarán ahora si el impacto de las políticas gubernamentales de Estados Unidos y el Reino Unido sobre la inflación será suficiente para cambiar significativamente la postura de flexibilización de los bancos centrales.
Dowding, de RBC, dijo que los factores que impulsan la inflación, incluido un aumento en los costos de empleo provenientes del presupuesto, podrían ser una «barrera para que el Banco de Inglaterra reduzca aún más las tasas de interés», después de haber realizado un recorte de un cuarto por ciento esta semana.
El jueves, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo que el banco central adoptaría un «enfoque gradual» para futuros recortes de tipos de interés mientras espera ver cómo se desarrollan las presiones sobre los precios. Las actas del Comité de Política Monetaria destacaron “riesgos al alza para los precios de los bienes y materias primas debido a una mayor fragmentación comercial” sin mencionar a Trump.
