Se espera ampliamente que la economía de China crezca más del 5% este año.
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Los bonos chinos se recuperaron el lunes, con el rendimiento a 10 años cayendo por debajo de la marca psicológica clave del 2% y alcanzando un mínimo de varias décadas ante las expectativas de que Beijing podría ampliar sus medidas de estímulo para apoyar la economía.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de China, que se mueven inversamente a los precios, cayeron al 1,9636% el lunes, según mostraron los datos de LSEG, marcando su nivel más bajo en 22 años. El rendimiento del bono a 30 años cayó al 2,164%.
El repunte de los bonos fue impulsado en gran medida por las expectativas de un nuevo recorte en el coeficiente de reservas obligatorias para los prestamistas comerciales, dijo el lunes en una nota Tommy Xie, jefe de investigación macroeconómica de Asia en OCBC Bank. El RRR determina la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener en reservas.
También citó “condiciones de liquidez favorables y fundamentos económicos aún débiles” como factores que impulsaron el repunte.
La caída de los rendimientos se produjo después de que el Banco Popular de China anunciara el viernes pasado que había inyectado 800.000 millones de yuanes al sistema bancario en noviembre mediante la llamada operación de «repo inverso directo». Esta cantidad se incrementó con respecto a la inyección de 500 mil millones de yuanes en octubre.
La medida tenía como objetivo «mantener la liquidez en el sistema bancario en un nivel apropiado», según el comunicado oficial.
Por otra parte, el banco central también dijo que compró 200 mil millones de yuanes netos en bonos gubernamentales a través de operaciones de mercado abierto en noviembre para «intensificar el ajuste contracíclico de su política monetaria».
Las autoridades chinas han tratado de contener el repunte del mercado de bonos, impulsado por inversiones en la seguridad de los bonos del gobierno chino en medio de una desaceleración del crecimiento económico y una falta de oportunidades de inversión atractivas.
El Banco Popular de China ha advertido sobre los riesgos de burbujas desestabilizadoras a medida que los inversores buscan bonos gubernamentales y evitan activos más volátiles.
«El mercado todavía está descontando algún estímulo fiscal a principios del próximo año», dijo a CNBC Edmund Goh, director de inversiones de abrdn.
A pesar de algunos signos alentadores de recuperación en el mercado inmobiliario de China, «no hemos visto ninguna mejora en los datos económicos internos en los últimos meses», dijo Goh, destacando que los rendimientos más bajos reflejan esta situación económica.
«Sin un estímulo fiscal significativo, la economía de China entrará en un estado deflacionario», añadió.
El yuan extranjero de China se debilitó un 0,45% a 7,2795 frente al dólar el lunes.
El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, dijo en una reunión de alto nivel en noviembre que las autoridades planean mantener una política monetaria de apoyo e indicó que el coeficiente de reservas obligatorias se reduciría entre 25 y 50 puntos básicos para fin de año. También sugirió que la tasa de recompra inversa a 7 días podría reducirse en otros 20 puntos básicos antes de fin de año.
“Resistencia a mayores caídas [on bond yields] «Podría aumentar debido a una mayor emisión de tesorería y a las próximas reuniones importantes», señaló Xie de OCBC.
Se espera que China celebre una reunión del Politburó, el principal órgano de toma de decisiones del gobernante Partido Comunista, seguida de cerca, seguida de una conferencia central anual de trabajo económico donde los responsables de las políticas establecerán planes económicos y objetivos de crecimiento para 2025. Se espera que ambas reuniones tengan lugar a mediados de diciembre.
En estas reuniones, es probable que Beijing anuncie medidas de estímulo adicionales «que podrían cambiar la dinámica del mercado y reducir el margen para nuevas caídas en los rendimientos», añadió Xie de OCBC.
«Aunque los rendimientos chinos se acercan ahora al 2 por ciento, la brecha con los rendimientos a 10 años en Estados Unidos en realidad se ha reducido», dijo Eugene Hsiao, jefe de estrategia de acciones de China en Macquarie Capital. «Esto es en general positivo para los flujos de capital de China», añadió.
El rendimiento de los bonos gubernamentales chinos a 10 años sigue estando muy por debajo del rendimiento de los bonos gubernamentales estadounidenses a 10 años de más del 4%.
