La Reserva Federal continuará aumentando las tasas de interés y las mantendrá por encima del 5,5 por ciento durante el resto del año a pesar de la agitación en el sector bancario de EE. UU., según la mayoría de los principales economistas académicos encuestados por Financial Times.
La última encuesta, realizada en asociación con la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, sugiere que la Reserva Federal todavía tiene trabajo por hacer para acabar con la inflación obstinadamente alta, incluso si lo hace, está lidiando con una crisis entre mediados de prestamistas de primer nivel después de la implosión de Silicon Valley Bank.
De los 43 economistas encuestados entre el 15 y el 17 de marzo, pocos días después de que los reguladores estadounidenses anunciaran medidas de emergencia para frenar el contagio y fortalecer el sistema financiero, el 49 por ciento pronosticó que la tasa de fondos federales alcanzará este año un máximo de entre 5,5 y 6 por ciento.
Eso es un aumento del 18 por ciento en la encuesta anterior en diciembre y en comparación con el nivel actual de la tasa de entre 4,50 por ciento y 4,75 por ciento.
Otro 16 por ciento estimó que el tope sería del 6 por ciento o más, mientras que alrededor de un tercio esperaba que la Fed cayera por debajo de esos niveles y limitara su llamada «tasa final» por debajo del 5,5 por ciento. Además, casi el 70 por ciento de los encuestados dijeron que no esperan que la Fed recorte antes de 2024.
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La postura política que proyectan la mayoría de los economistas es significativamente más agresiva que las expectativas actuales, como se refleja en los mercados de futuros de fondos federales, lo que subraya la incertidumbre que rodea no solo la decisión de tasas de la Fed del miércoles, sino también los acontecimientos en los próximos meses.
Los operadores han estado reduciendo cuánto más la Fed exprimirá la economía desde el viernes pasado en medio de preocupaciones por la estabilidad financiera. Ahora están apostando a que el banco central aumentará las tasas de interés solo otro cuarto de punto antes de terminar su campaña de ajuste. Eso daría como resultado una tasa final de poco menos del 5 por ciento. También aumentaron las apuestas de que el banco central cambiaría rápidamente de rumbo y haría recortes este año.
«La Fed está realmente atrapada entre la espada y la pared», dijo Christiane Baumeister, profesora de la Universidad de Notre Dame. «Necesitan seguir luchando contra la inflación, pero ahora deben hacerlo en un contexto de mayor estrés en el sector bancario».
Pero Baumeister, que participó en la encuesta, instó a los funcionarios a no poner fin a su campaña de endurecimiento monetario «prematuramente», calificándola de «pregunta para preservar la credibilidad de la Fed como combatiente de la inflación».
Alrededor de la mitad de los encuestados dijo que los eventos relacionados con SVB les habían hecho reducir sus pronósticos para la tasa de fondos federales para fines de 2023 en 0,25 puntos porcentuales. Alrededor del 40 por ciento se dividió en partes iguales entre la fuga, que terminó sin causar cambios o posiblemente con un mayor endurecimiento, y medio punto de política más laxa del banco central.
La mayoría creía que las medidas tomadas por las agencias gubernamentales eran «suficientes para evitar más corridas bancarias durante el actual ciclo de aumento de tasas».
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Jón Steinsson, de la Universidad de California, Berkeley, fue uno de los panelistas que concluyó que la Fed y sus pares reguladores habían logrado contener la agitación y dijo que sería «un error cambiar significativamente el ciclo de endurecimiento».
La postura más agresiva se deriva de una visión más pesimista sobre las perspectivas de inflación.
La mayoría de los economistas encuestados esperan que la medida preferida de la Fed, el índice de precios para el gasto de consumo personal, se mantenga en 3,8 por ciento hasta fin de año, alrededor de un punto porcentual por debajo del nivel de enero, pero aún muy por encima del objetivo del 2 por ciento del Banco Central. . En diciembre, la estimación media del PCE básico para finales de 2023 fue del 3,5 %.
De hecho, casi el 40 por ciento de los encuestados dijo que era «algo» o «muy» probable que el PCE central todavía estuviera por encima del 3 por ciento para fines de 2024. Eso es aproximadamente el doble de la cuota de diciembre.
Deborah Lucas, profesora de finanzas en el Instituto Tecnológico de Massachusetts que participó en la encuesta, dijo que tiene una visión más benigna de las perspectivas de inflación, pero advirtió que las herramientas de la Fed son en gran medida ineficaces para abordar lo que describen como un problema de oferta. choques, políticas fiscales «agresivas» y mayores ahorros por parte de los estadounidenses.
«Lo que hará la Fed si eleva las tasas de interés de manera demasiado agresiva es detener la inversión necesaria y hacer muy poco por la inflación», dijo.
Un debate en curso es qué tan severa es la crisis crediticia en todo el país a medida que el sector bancario regional se tambalea.
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Stephen Cecchetti, economista de la Universidad de Brandeis que anteriormente dirigió el departamento de moneda y economía del Banco de Pagos Internacionales, dijo que esperaba que la demanda «retrocediera» en general.
«Las condiciones financieras se están endureciendo sin hacer nada», dijo sobre la Fed.
Una pequeña mayoría espera que la Oficina Nacional de Investigación Económica, el árbitro oficial de cuándo y cómo terminará la recesión de EE. UU., declare una recesión en 2023, y la mayoría cree que sucederá en el tercer o cuarto trimestre. En diciembre, la mayoría esperaba que esto sucediera en el segundo trimestre o antes.
Aún así, se pronostica que la recesión será superficial, con la economía aún lista para crecer un 1 por ciento hasta 2023. Según las previsiones, la tasa de desempleo aumentará del 3,6 por ciento actual al 4,1 por ciento a finales de año. El 61 por ciento de los economistas calcula que finalmente alcanzará entre el 4,5 y el 5,5 por ciento en la parte superior.
