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La Reserva Federal desafiará las expectativas de los inversores y aumentará las tasas de interés en al menos otro cuarto de punto, según la mayoría de los principales economistas académicos encuestados por el Financial Times.
Más del 40 por ciento de los encuestados dijeron que esperaban que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés dos veces o más desde el nivel de referencia actual de 5,25 a 5,5 por ciento, un máximo de 22 años.
Esto contrasta marcadamente con el sentimiento en los mercados financieros, donde los operadores de futuros de fondos federales esperan que el marco de política monetaria de la Reserva Federal sea lo suficientemente estricto como para controlar la inflación y, por lo tanto, mantener las tasas de interés subiendo hasta 2024 para poder mantener el hielo.
La encuesta, realizada en colaboración con el Centro Kent A Clark para Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, sugiere que eliminar por completo las presiones sobre los precios y reducir la inflación al 2 por ciento requerirá costos de endeudamiento más altos de lo que los participantes del mercado esperan actualmente.
«Algunas de las señales que estamos recibiendo son que las políticas no son tan restrictivas», dijo Julie Smith, profesora de economía en Lafayette College, señalando que los sectores sensibles a las tasas de interés, como el mercado inmobiliario, todavía se mantenían «sorprendentemente fuertes» después de una sufrió golpes anteriores.
«No parece que haya suficiente retroceso en el consumo como para desacelerar la economía, y creo que ese es realmente el problema».
De los 40 encuestados entre el 13 y el 15 de septiembre, alrededor del 90 por ciento cree que la Reserva Federal tiene más trabajo por hacer.
Casi la mitad de los economistas encuestados predijeron un pico en la tasa de interés clave de 5,5 a 5,75 por ciento, lo que sugiere otro aumento de un cuarto de punto en las tasas de interés.
Otro 35 por ciento supone que la Reserva Federal aumentará la tasa de interés clave en dos cuartos de punto más, llevándola a entre 5,75 y 6 por ciento.
Una pequeña cohorte (8 por ciento) espera que la tasa de interés clave supere el 6 por ciento.
Una vez que las tasas de interés alcancen su punto máximo, los economistas encuestados pensaron abrumadoramente que la Reserva Federal las mantendría allí durante bastante tiempo. Alrededor del 60 por ciento de los encuestados esperaba que el primer recorte se produjera en el tercer trimestre del próximo año o más tarde.
Eso es casi el doble de la proporción de economistas que predijeron este período en junio, cuando fueron encuestados por última vez.
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La encuesta se produce pocos días antes de la próxima reunión de política monetaria de los funcionarios de la Fed, donde nuevamente se espera que posterguen la adopción de nuevas medidas.
El rápido endurecimiento de las políticas desde marzo de 2022 ha sido el intento más agresivo de frenar la demanda en décadas.
Si bien las presiones inflacionarias han disminuido y el mercado laboral se está debilitando, muchos economistas encuestados temen que el impulso subyacente en la economía más grande del mundo sea todavía demasiado fuerte y que la inflación sea más difícil de combatir.
Gordon Hanson, profesor de la Escuela Kennedy de Harvard, dijo: «Así como había preocupaciones de que la Reserva Federal fuera demasiado lenta para responder, no se quiere que la Reserva Federal actúe demasiado rápido».
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Desde junio, los encuestados han duplicado sus pronósticos de crecimiento económico hasta fin de año, a una estimación promedio del 2 por ciento.
Se espera que la tasa de desempleo se estabilice en el 4 por ciento, mientras que se espera que el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal -el índice de precios de los gastos de consumo personal después de eliminar los precios de los alimentos y la energía- caiga al 3,8 por ciento. Según los últimos datos de julio, es del 4,2 por ciento.
A finales de 2024, sólo un tercio pensaba que era “muy” o “algo” improbable que la inflación subyacente superara el 3 por ciento. La gran mayoría vio una probabilidad igual o una probabilidad mayor.
Una restricción en el suministro de petróleo es el mayor riesgo para las perspectivas de inflación, dijeron.
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Christiane Baumeister, profesora de la Universidad de Notre-Dame, se encuentra entre los preocupados por los precios de la energía después de que Arabia Saudita y Rusia decidieran cortar el suministro. Se espera que los precios sigan subiendo, lo que podría aumentar las expectativas de inflación futura y retrasar la caída del crecimiento de los precios subyacentes a medida que las empresas opten por trasladar los mayores costos a los consumidores.
La fuerte caída de la economía china podría compensar esto; Se espera que desacelere el crecimiento global en los próximos meses.
Los obstáculos internos, incluidas las represalias por préstamos estudiantiles y la amenaza inminente de un cierre del gobierno, podrían pesar aún más sobre la demanda.
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Sebnem Kalemli-Özcan, economista de la Universidad de Maryland y miembro del Consejo Asesor Económico de la Reserva Federal de Nueva York, se encuentra entre la mayoría de los economistas encuestados que creen que la llamada tasa de interés neutral -un nivel que ni estimula ni suprime el crecimiento- es mayor por ahora que en el pasado.
Eso retrasará aún más la velocidad a la que la Reserva Federal puede recortar su tasa de interés clave el próximo año, dijo.
«Aunque creemos que es más alto, no sabemos exactamente qué tan alto está actualmente R-Star», dijo.
Los economistas encuestados se han vuelto más optimistas sobre las posibilidades de un aterrizaje suave en el que la Reserva Federal pueda reducir la inflación sin pérdidas excesivas de empleos.
Más del 40 por ciento pensó que era “más probable” que la inflación pudiera reducirse nuevamente al 2 por ciento sin que la tasa de desempleo supere el 5 por ciento. Otra cuarta parte de los encuestados dijo que esto era «más probable que improbable».
Cuando se les preguntó sobre el momento de la próxima recesión, muchos revisaron sus estimaciones más a la baja de lo que habían pronosticado anteriormente.
