La gente pasa frente a la sede de Credit Suisse en Nueva York el 15 de marzo de 2023 en la ciudad de Nueva York.
Spencer Platt | imágenes falsas
Es posible que Credit Suisse haya recibido un salvavidas de liquidez del Banco Nacional Suizo, pero los analistas aún están revisando la orientación del prestamista en problemas, sopesando la opción de una venta y si en realidad es «demasiado grande para quebrar».
La gerencia de Credit Suisse comenzó conversaciones cruciales este fin de semana para evaluar «escenarios estratégicos» para el banco, informó Reuters, citando fuentes.
El viernes, el Financial Times informó que UBS estaba en conversaciones para adquirir todo o parte de Credit Suisse, citando a varias personas involucradas en las conversaciones. Según el informe, el Banco Nacional Suizo y su regulador Finma están detrás de las negociaciones destinadas a impulsar la confianza en el sector bancario suizo.
Ninguno de los bancos comentó sobre el informe cuando fue contactado por CNBC.
Actualmente, el banco está pasando por una revisión estratégica masiva destinada a restaurar la estabilidad y la rentabilidad después de una letanía de pérdidas y escándalos, pero los mercados y las partes interesadas aún no parecen estar convencidos.
Las acciones volvieron a caer el viernes, registrando su peor caída semanal desde que estalló la pandemia de coronavirus. No lograron mantener las ganancias del jueves, que siguieron al anuncio de que Credit Suisse accedería a un préstamo de hasta 50.000 millones de francos suizos (54.000 millones de dólares) del banco central.
Credit Suisse perdió alrededor del 38% de sus depósitos en el cuarto trimestre de 2022 y, a principios de esta semana, dijo en su informe anual tardío que las salidas aún no se han revertido. La compañía reportó una pérdida neta de 7.300 millones de francos suizos para todo el año en 2022 y espera otra pérdida «significativa» en 2023 antes de volver a ser rentable el próximo año cuando la reestructuración comience a dar frutos.
Es poco probable que las noticias de esta semana hayan hecho cambiar de opinión a los depositantes que están considerando retirar su dinero. Mientras tanto, los swaps de incumplimiento crediticio, que aseguran a los tenedores de bonos contra el incumplimiento de pago de una empresa, alcanzaron nuevos máximos históricos esta semana.
Según la tasa de CDS, el riesgo de incumplimiento del banco ha aumentado a niveles de crisis, con la tasa de CDS a 1 año saltando casi 33 puntos porcentuales a 38,4% el miércoles, antes de cerrar en 34,2% el jueves.
¿Venta de UBS?
Durante mucho tiempo se ha hablado de que parte, o la totalidad, de Credit Suisse será adquirida por un competidor nacional. UBSque tiene una capitalización de mercado de alrededor de $ 60 mil millones frente a los $ 7 mil millones de su compatriota en crisis.
Kian Abouhossein de JPMorgan calificó una adquisición como «el escenario más probable, particularmente por parte de UBS».
En una nota del jueves, dijo que una venta a UBS probablemente resultaría en: una oferta pública inicial o escisión del banco suizo de Credit Suisse para evitar «demasiado riesgo de concentración y control de participación de mercado en el mercado interno suizo»; el cierre de su banco de inversión; y conservar los negocios de gestión de patrimonio y gestión de activos.
Se ha informado que ambos bancos se oponen a la idea de una fusión forzada, aunque los eventos de esta semana bien pueden cambiar eso.
Los estrategas de Bank of America señalaron el jueves que las autoridades suizas podrían estar a favor de una consolidación entre el banco insignia nacional de Credit Suisse y un socio regional más pequeño, ya que cualquier combinación con UBS podría crear «un banco demasiado grande para el país».
Se requiere «Resolución adecuada»
Barry Norris, director ejecutivo de Argonaut Capital, que ocupa una posición corta en Credit Suisse, destacó la importancia de una resolución ordenada de la crisis.
«Todo el banco está esencialmente en una resolución, y si esa resolución es ordenada o desordenada es un debate en este momento, pero ninguno crea valor para los accionistas», dijo el viernes a Squawk Box Europe de CNBC.
Las acciones de los bancos europeos han sufrido fuertes caídas durante la reciente saga de Credit Suisse, lo que subraya las preocupaciones del mercado sobre el contagio dado el tamaño de la institución de 167 años.
El sector se vio sacudido a principios de semana por el colapso de Silicon Valley Bank, el mayor desde Lehman Brothers, junto con el cierre de Signature Bank, con sede en Nueva York.
Sin embargo, en términos de escala e impacto potencial en la economía global, estas empresas palidecen en comparación con Credit Suisse, que, con alrededor de 530 mil millones de francos suizos a fines de 2022, tiene un balance de aproximadamente el doble del tamaño de Lehman Brothers cuando se colapsado También está mucho más conectado globalmente, con varias subsidiarias internacionales.
“Creo que en Europa el campo de batalla es Credit Suisse, pero si Credit Suisse tiene que liquidar su balance de manera desordenada, estos problemas se extenderán a otras instituciones financieras en Europa y también más allá del sector bancario, en particular creo que los bienes raíces comerciales y acciones individuales, que creo que también son vulnerables a lo que está sucediendo en los mercados financieros en este momento», advirtió Norris.
La importancia de una «solución ordenada» fue confirmada por Andrew Kenningham, economista jefe para Europa de Capital Economics.
«Como banco de importancia sistémica mundial (o GSIB), tendrá un plan de resolución, pero esos planes (o testamentos en vida) no han sido probados desde que se implementaron durante la crisis financiera mundial», dijo Kenningham.
«La experiencia demuestra que se puede lograr una resolución rápida sin causar demasiado contagio, siempre que las autoridades actúen con decisión y los deudores principales estén protegidos».
Agregó que si bien los reguladores son conscientes, como mostró el miércoles la intervención del SNB y el regulador suizo FINMA, el riesgo de una «resolución perdida» preocupará a los mercados hasta que se encuentre clara una solución a largo plazo para los problemas del banco.
Los bancos centrales proporcionan liquidez
La pregunta más importante con la que luchan los economistas y los comerciantes es si la situación de Credit Suisse representa un riesgo sistémico para el sistema bancario mundial.
Oxford Economics dijo en una nota el viernes que no incluiría una crisis financiera en su línea de base, ya que requeriría problemas sistémicos de crédito o liquidez. El pronosticador actualmente ve los problemas en Credit Suisse y el SVB como «una colección de peculiaridades diferentes».
“El único problema general que podemos deducir en este punto es que los bancos, todos los cuales se han visto obligados a mantener grandes cantidades de deuda pública contra sus depósitos volátiles, pueden estar sentados sobre pérdidas no realizadas en estos bonos de alta calidad a medida que aumentan los rendimientos. ‘, dijo el economista líder Adam Slater.
“Sabemos que para la mayoría de los bancos, incluido Credit Suisse, la exposición a rendimientos más altos se ha cubierto en gran medida. Por lo tanto, es difícil detectar un problema sistémico a menos que esté siendo impulsado por algún otro factor del que aún no somos conscientes».
No obstante, Slater señaló que “el miedo en sí mismo” puede desencadenar una fuga de los depositantes, por lo que será crucial que los bancos centrales proporcionen liquidez.
La Reserva Federal de EE. UU. se apresuró a establecer una nueva instalación después del colapso de SVB y protegió a los depositantes, mientras que el Banco Nacional Suizo ha señalado que continuará apoyando a Credit Suisse, con el compromiso proactivo del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra también. .
“Entonces, el escenario más probable es que los bancos centrales permanezcan atentos y proporcionen liquidez para ayudar al sector bancario a superar este episodio. Eso significaría una relajación gradual como el episodio de pensiones LDI del Reino Unido a fines del año pasado”, sugirió Slater.
Sin embargo, Kenningham argumentó que si bien Credit Suisse es ampliamente visto como el eslabón débil entre los grandes bancos de Europa, no es el único que ha tenido problemas con una rentabilidad débil en los últimos años.
«Además, este es el tercer problema ‘único’ dentro de unos meses después de la crisis del mercado de los gilts del Reino Unido en septiembre y el colapso de los bancos regionales de EE. UU. la semana pasada, por lo que sería una tontería suponer que no surgirán más problemas en el futuro». ”, concluyó.
— Darla Mercado de CNBC contribuyó a este informe
