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Los funcionarios de la Reserva Federal expresaron poca urgencia por volver a subir las tasas de interés en su última reunión, pero reiteraron su voluntad de endurecer aún más la política monetaria si nuevos datos lo justifican.
Las actas de la reunión de noviembre del Comité Federal de Mercado Abierto publicadas el martes confirmaron que todos los funcionarios siguen comprometidos a adoptar un «enfoque cauteloso» ante futuras decisiones sobre las tasas de interés mientras discuten si han ejercido suficiente presión sobre la economía para hacer que la inflación vuelva a reducirse al nivel nivel del objetivo del 2 por ciento del banco central.
Los datos «en los próximos meses» pondrán de relieve los avances en la lucha contra la inflación, subrayaron las minutas, mientras la Fed busca señales de que la demanda de los consumidores y las empresas se está debilitando y el mercado laboral se está enfriando.
Según las minutas, pueden ser necesarias tasas más altas «si la información entrante indica que el progreso hacia la meta de inflación del Comité es insuficiente».
Todos los funcionarios subrayaron que es necesario que las autoridades “mantengan una postura dura por un tiempo hasta que la inflación se acerque de manera significativa y sostenible al objetivo del Comité”.
La reunión de noviembre fue la segunda reunión consecutiva en la que la Reserva Federal decidió no aumentar su tasa de interés clave y en cambio la dejó en un máximo de 22 años de 5,25 a 5,5 por ciento. El banco central ha mantenido estables los tipos de interés desde julio.
Una de las razones por las que los funcionarios han sido cautelosos a la hora de poner fin a la fase de aumento de tipos de la campaña de ajuste monetario del banco central es la incertidumbre que nubla las perspectivas económicas. Además, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo recientemente al Financial Times que una declaración prematura de victoria sobre la inflación y la consiguiente necesidad de volver a subir las tasas de interés dañarían la credibilidad del banco central.
«La gente tiene que planificar, y cuando tienes una mentalidad de parar y empezar, es realmente perturbador», afirmó.
Hasta ahora, el crecimiento de los precios al consumidor se mantiene por encima del objetivo, pero muestra signos de moderación, mientras que el crecimiento mensual del empleo se ha enfriado con respecto al rápido ritmo observado a principios de año. También es probable que el crecimiento económico «se desacelere significativamente», concluyeron los funcionarios, según las minutas, después de un tercer trimestre sorprendentemente fuerte, ya que los consumidores se resistieron a la disminución de los ahorros y a un estado de ánimo sombrío sobre las perspectivas.
«Dada la postura restrictiva de la política monetaria, los riesgos para lograr los objetivos del Comité se han vuelto más bilaterales», decían las minutas, señalando preocupaciones gemelas sobre una inflación mayor a la esperada y un crecimiento menor al esperado.
Las actas también sugirieron que los funcionarios vieron el potencial de condiciones financieras más estrictas, que miden los costos de endeudamiento de las empresas, para compensar la necesidad de más medidas de la Fed, pero sólo si esas condiciones más estrictas continúan.
Si bien un reciente repunte en el mercado de bonos ha reducido los rendimientos y el costo del capital, facilitando así las condiciones de financiamiento, las autoridades de la Fed no han expresado grandes preocupaciones sobre la reducción de la inflación.
Desde entonces, el principal debate entre las autoridades se ha centrado en cuándo y con qué rapidez la Reserva Federal recortará su tasa de interés clave el próximo año. A principios de este mes, Powell enfatizó que el FOMC “no estaba pensando en ningún recorte de tasas en este momento”.
Los operadores de los mercados de futuros apuestan a que la Reserva Federal postergará tales medidas hasta aproximadamente mediados de 2024.