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Varios de los encargados de fijar las tasas de interés más agresivos del Banco Central Europeo creen que las tasas de interés podrían subir nuevamente en diciembre si los salarios continúan aumentando rápidamente y la inflación resulta más persistente de lo esperado.
Los inversores esperan ampliamente que la subida de tipos del BCE del jueves, en la que el tipo de depósito alcanzó el 4 por ciento, sea la última.
Pero tres personas involucradas en la reunión de política dijeron al Financial Times que si la inflación de la zona del euro resulta ser más alta de lo previsto, la puerta aún estaría abierta para otra subida de tipos cuando el banco central actualice sus pronósticos en diciembre.
«No creo que hayamos terminado definitivamente», dijo uno de los responsables de la formulación de políticas. “Necesitaríamos una sorpresa muy negativa [on inflation] Volveremos a subir en octubre, pero tal vez en diciembre». Otro dijo que un aumento de un cuarto de punto en diciembre «todavía era posible, no lo descarto».
El banco central dijo el jueves que mantener las tasas de interés en sus niveles actuales «durante un período de tiempo suficientemente largo» haría «una contribución significativa al retorno oportuno de la inflación» a su objetivo del 2 por ciento. Esa retórica alimentó las expectativas de que esta sería la última subida, ya que los inversores apostaron a que el próximo paso sería recortar las tasas de interés en el primer semestre del próximo año.
Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, rechazó esto después de una reunión con los ministros de finanzas de la zona del euro en España, diciendo: «No hemos decidido, discutido o incluso expresado ningún recorte». Cuando se le preguntó si el BCE había terminado de subir las tasas de interés, dijo: «Puedo asegurarles que lo haremos. Dominaremos la inflación».
Los responsables políticos del BCE dijeron al Financial Times que sigue habiendo mucha incertidumbre sobre la rapidez con la que se aliviarán las presiones sobre los precios, particularmente porque el crecimiento de los salarios sigue siendo alto en gran parte de Europa, un tema abordado por el economista jefe del BCE, Philip Lane, durante su reunión en esta semana.
Lane señaló acuerdos recientes con sindicatos holandeses que permitirían a los trabajadores recibir aumentos salariales de al menos el 10 por ciento. Fue informado de los acuerdos por el jefe del banco central holandés, Klaas Knot, dijeron los responsables políticos. El BCE y Knot declinaron hacer comentarios.
Los datos publicados por Eurostat el viernes mostraron que los costos laborales por hora en la zona del euro aumentaron un 4,5 por ciento en el segundo trimestre en comparación con el año anterior. La desaceleración de los aumentos del 5,2 por ciento en el primer trimestre y del 5,9 por ciento en el cuarto trimestre de 2022 sugiere que el crecimiento salarial se está estabilizando.
Lagarde dijo el jueves que la contribución de los costos laborales a la inflación en la zona del euro aumentó en los tres meses hasta junio. Los salarios por empleado aumentaron un 5,5 por ciento en la eurozona en el segundo trimestre en comparación con el año anterior, acercándose a un máximo histórico. Eso ayudó a que la inflación en el sector de servicios, donde la mano de obra representa una gran parte de los costos totales, aumentara al 5,5 por ciento en agosto.
«Un aumento sostenido de las expectativas de inflación por encima de nuestra meta o un aumento mayor de lo esperado en los salarios o los márgenes de ganancias podría impulsar la inflación al alza, incluso en el mediano plazo», dijo Lagarde, añadiendo que no podía decir que las tasas de interés «estén en su apogeo.” clímax”. .
Pero también dijo que había señales tempranas de que las empresas estaban absorbiendo los mayores costos laborales reduciendo los márgenes de ganancia en lugar de aumentando los precios.
El BCE elevó el jueves sus pronósticos de inflación para este año y el próximo, en gran parte debido a los mayores precios de la energía, mientras pronosticó que el crecimiento de los precios al consumidor se desaceleraría sólo hasta su objetivo del 2 por ciento para fines de 2025.
“La inflación ha estado por encima del objetivo durante dos años y esperamos que se mantenga por encima del objetivo en los próximos dos años. Por eso tenemos que asegurarnos de que llegue al valor objetivo a tiempo”, dijo un participante en la reunión de esta semana.
La decisión de aumentar los costos de endeudamiento por décima vez consecutiva provocó una renovada ira en Italia, donde el gobierno de la primera ministra Giorgia Meloni ha protestado repetidamente contra la estrategia del BCE para combatir la inflación.
En una entrevista televisiva el jueves por la noche, el viceprimer ministro Matteo Salvini calificó la última medida como «el enésimo caos del BCE, que, sin ocuparse de las dificultades de las familias y las empresas, eleva el coste del dinero».
“Lagarde vive en Marte. . . Aumentar el coste del dinero es antieconómico, antisocial y antihistórico”, afirmó Salvini.
Algunos inversores también cuestionaron por qué el BCE elevó las tasas de interés esta semana, dado el empeoramiento de las perspectivas para la economía de la zona euro, con Alemania tambaleándose al borde de la recesión y tanto las ventas minoristas como la producción industrial cayendo en todo el bloque en julio.
«Fue un error político volver a subir las tasas de interés», dijo Martin Wolburg, economista senior de Generali Investments Europe. Dijo que el recorte de las previsiones de crecimiento del BCE para la zona euro del 0,7 por ciento este año y del 1 por ciento el próximo todavía parecía «demasiado optimista» y predijo que los funcionarios se verían afectados por una mayor desaceleración de la economía a finales de este año y estarían «atrapados en el camino». pie equivocado».
Ann-Katrin Petersen, estratega de inversiones senior del BlackRock Investment Institute, dijo que después del «aumento flexible de las tasas de interés» del BCE, la atención ahora está cambiando «de cuán altas serán las tasas de interés a cuánto tiempo permanecerán allí».
Las subidas de tipos sin precedentes de 4,5 puntos porcentuales del BCE desde el año pasado, junto con una economía china más débil y la reducción de existencias por parte de los fabricantes europeos, «hacen probable una recesión en los próximos trimestres», dijo Petersen. Sin embargo, añadió que esto probablemente no conduciría a recortes de tipos hasta “hasta bien entrado 2024”.
