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Los inversores han adelantado la fecha en la que esperan que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra comiencen a recortar las tasas de interés después de que una serie de datos sugirieran que la zona euro y el Reino Unido se dirigen a un período cercano al estancamiento.
Junto con la Reserva Federal, ambos bancos centrales optaron por mantener las tasas de interés sin cambios en sus reuniones de política más recientes, alentados por la reducción de la inflación y preocupados de que rondas anteriores de ajuste monetario tarden en afectar la demanda de los consumidores y el crecimiento económico.
Pero las autoridades también tuvieron cuidado de advertir que la batalla para contener la inflación está lejos de terminar. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que era “completamente prematuro” considerar recortes de las tasas de interés. Los comentarios fueron confirmados más tarde por el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, quien añadió que persisten «riesgos al alza» para la inflación.
Sin embargo, las ventas minoristas británicas más débiles de lo esperado el viernes y las pobres cifras de producción industrial de la zona euro el jueves reforzaron la creencia del mercado de que los tres principales bancos centrales harán cada uno al menos tres recortes de tasas de interés el próximo año.
Los mercados ahora han rechazado casi por completo la perspectiva de un mayor ajuste monetario y han descontado los primeros recortes de tasas de interés en la zona del euro, el Reino Unido y Estados Unidos en junio.
Esto representa un cambio significativo con respecto a principios de octubre, cuando los inversores no esperaban que el BoE y el BCE aplicaran sus primeros recortes de tipos de interés hasta principios de 2025 y septiembre de 2024, respectivamente.
Según Chris Teschmacher, gestor de fondos de Legal & General Investment Management, el momento y el alcance de las recesiones que muchos inversores esperan en Europa y el Reino Unido en 2024 determinarán el momento de los primeros recortes de tipos.
“Muchos esperan un aterrizaje suave que suponga un suave alivio de las altas tasas de interés. [but] «Esperamos que los bancos centrales realicen mayores recortes en las tasas de interés en respuesta a una crisis económica cada vez más profunda», dijo Teschmacher.
Otros datos publicados esta semana pintan un panorama macroeconómico cada vez más sombrío. Según las últimas previsiones de la Comisión Europea, se espera que la zona del euro crezca un 0,6 por ciento en 2023, 0,2 puntos porcentuales menos de lo esperado en septiembre.
La tasa de desempleo en Francia aumentó al 7,4 por ciento en el tercer trimestre, su nivel más alto en dos años. Mientras tanto, las ventas minoristas en el Reino Unido han caído a su nivel más bajo desde febrero de 2021, lo que genera preocupación entre los analistas.
Kit Juckes, macroestratega de Société Générale, dijo: «La política del Reino Unido de publicar datos de ventas minoristas ajustados a la inflación, si bien es más informativa que las publicaciones nominales de otros países, invita a una fea comparación con lo que está sucediendo en otros lugares, pero sigue siendo el…» Los datos son terribles”.
Otra buena noticia para el Banco de Inglaterra es que la inflación del Reino Unido se desaceleró más de lo esperado, del 6,7 por ciento en septiembre al 4,6 por ciento en octubre, aumentando las posibilidades de tasas de interés más bajas el próximo año.
Tomasz Wieladek, economista jefe para Europa de T Rowe Price, dijo: “La probabilidad de que se produzca un recorte antes de lo esperado es bastante alta, y no sólo por los sectores vulnerables [consumer price index] La presión, pero también los débiles datos económicos”.
«Si la economía real se desarrolla en línea con los débiles datos de las encuestas, es probable que el Banco de Inglaterra recorte las tasas de interés en mayo», añadió Wieladek.
