Una inflación de EE. UU. más fuerte de lo esperado y un repunte en el gasto del consumidor han aumentado las expectativas en todo el mundo de que las tasas de interés aumentarán a medida que los pronósticos de la política monetaria futura cambien rápidamente.
La medida de inflación preferida por la Reserva Federal superó las expectativas en abril, según mostraron los datos publicados el viernes, mientras que el gasto del consumidor estadounidense aumentó el mes pasado y los pedidos de bienes duraderos aumentaron inesperadamente.
Kristalina Georgieva, directora del FMI, advirtió el viernes que las tasas de interés de EE. UU. deberán permanecer más altas para frenar la inflación, que ha sido más obstinada de lo esperado. Agregó que una pérdida de confianza en los mercados del Tesoro de EE. UU. generaría turbulencias en la economía mundial.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto plazo en los EE. UU., el Reino Unido y la zona euro están comenzando a aumentar nuevamente, ya que los inversores ya no apuestan por una desaceleración económica, sino que esperan aumentos de las tasas a más largo plazo para hacer frente al aumento de los precios.
El cambio en las expectativas de las tasas de interés representa un gran cambio para los administradores de fondos y los comerciantes, quienes han pasado gran parte del año prediciendo cuándo los bancos centrales comenzarían a recortar las tasas.
Los mercados de futuros ahora están valorando una probabilidad del 37 por ciento de otra subida de tipos de la Fed en junio, después de esperar previamente que el próximo paso sería un recorte de tipos.
El rendimiento del Tesoro a dos años, que es particularmente sensible a las expectativas de tasas de interés de los inversionistas, subió a 4,6 por ciento desde un mínimo de 3,7 por ciento a principios de mes. Los rendimientos aumentan cuando los precios caen.
Además de las señales de que la economía de EE. UU. aún está progresando, el consumo personal ajustado por inflación aumentó un 0,5 por ciento en abril después de mantenerse estable en marzo, ya que repuntó el gasto en servicios como seguros y atención médica.
«Siempre nos sorprende el aumento de los datos de inflación y eso es un problema», dijo Florian Ielpo, jefe de macro de Lombard Odier Investment Managers.
Los pedidos de bienes duraderos, que incluyen lavadoras, automóviles y aviones, aumentaron un 1,1 por ciento respecto al mes anterior, superando las expectativas de los economistas de una caída del 1 por ciento.
La evolución de las negociaciones sobre el techo de la deuda de EE. UU. también ha hecho subir los rendimientos estadounidenses, ya que los negociadores de la Casa Blanca pretenden llegar a un acuerdo con los líderes republicanos de la Cámara de Representantes este fin de semana.
Los rendimientos en Europa y el Reino Unido también han aumentado. El rendimiento de los bonos del gobierno del Reino Unido a dos años aumentó la friolera de 0,6 puntos porcentuales a más del 4,5% esta semana, su nivel más alto desde octubre. El rendimiento correspondiente de los bonos alemanes aumentó a poco menos del 3 por ciento desde alrededor del 2,5 por ciento a principios de este mes.
Los inversionistas se han sentido particularmente inquietos por la alta inflación subyacente, una medida que descarta la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, que está presionando a los bancos centrales para que sigan elevando las tasas de interés, incluso a riesgo de una recesión.
«Definitivamente aún no estamos fuera de la zona de peligro», dijo Sonja Laud, directora de inversiones de Legal & General Investment Management.
En una nota reciente, los analistas de BlackRock dijeron que la mayoría de las economías desarrolladas están «luchando con un problema común». . . La inflación subyacente está demostrando ser más resistente de lo esperado y se mantiene muy por encima de los objetivos del 2% de los bancos centrales”.
«Creemos que esto significa que los bancos centrales no podrán revertir sus aumentos de tasas antiinflacionarias en el corto plazo», escribieron.
A principios de mes, los mercados habían descontado otra subida de tipos por parte del Banco Central Europeo al 3,5 por ciento, pero los mercados de futuros ahora esperan que los tipos alcancen un máximo del 3,7 por ciento en octubre.
“De hecho, Europa está ligeramente por detrás de EE. UU. en el ciclo económico, por lo que suponemos que el BCE está más adelante [rate increases] ir», dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management.
En el Reino Unido, los datos publicados esta semana mostraron que la inflación subyacente aumentó un 6,8 por ciento en el año hasta abril, más rápido de lo que habían pronosticado los economistas.
Imogen Bachra, directora de estrategia de tasas del Reino Unido en NatWest, calificó los números como un «cambio de juego» para las tasas de interés. Los mercados de intercambio están valorando una tasa de interés máxima del Banco de Inglaterra de hasta el 5,5 por ciento hasta noviembre, frente al 4,9 por ciento de hace una semana y mucho más alta que el 4,5 por ciento actual.
