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Casi nueve décimas partes del dinero extranjero que ingresó al mercado de valores de China en 2023 ya salió, en medio de crecientes dudas sobre la voluntad de Beijing de tomar medidas serias para impulsar el debilitado crecimiento.
Desde que alcanzó un máximo de 235.000 millones de RMB (33.000 millones de dólares) en agosto, la inversión extranjera neta en acciones que cotizan en China ha caído un 87 por ciento este año a sólo 30.700 millones de RMB, según cálculos del Financial Times publicados sobre los datos del programa comercial Stock Connect con sede en Hong Kong. Kong.
Operadores y analistas dijeron que el cambio reflejaba el pesimismo de los administradores de fondos globales sobre las perspectivas para la segunda economía más grande del mundo. Los inversores internacionales han sido vendedores netos persistentes desde agosto, cuando los pagos de bonos atrasados por parte del desarrollador Country Garden revelaron la gravedad de una crisis de liquidez en el sector inmobiliario del país.
«La cuestión de la confianza va más allá de los bienes raíces, aunque los bienes raíces son cruciales», dijo Wang Qi, director de inversiones para gestión de activos de UOB Kay Hian en Hong Kong. «Me refiero a la confianza del consumidor, la confianza empresarial y la confianza de los inversores, tanto nacionales como extranjeros».
Las acciones chinas continuaron teniendo un desempeño inferior al de sus pares globales en las últimas semanas, a pesar de una serie de datos económicos positivos, señales de relajación en las relaciones entre Estados Unidos y China y esfuerzos para apuntalar el sistema financiero recortando las tasas de interés que la mayoría de los prestamistas pagan por los depósitos. un amortiguador más fuerte contra la desaceleración del crecimiento.
![Gráfico de líneas de los flujos de inversión netos en lo que va del año a través del programa Stock Connect (miles de millones de RMB), que muestra a los inversores extranjeros revirtiendo la ola de compra de acciones en China](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2F43a73da0-a529-11ee-9461-17b8758ddd0f-standard.png?source=next-article&fit=scale-down&quality=highest&width=700&dpr=1)
Pero en contraste con un aumento del 4,7 por ciento en el índice S&P 500 este mes, el índice de referencia chino CSI 300 de acciones cotizadas en Shanghai y Shenzhen cayó más del 3 por ciento. Las ventas netas al exterior de acciones cotizadas en China alcanzaron alrededor de 26 mil millones de RMB en diciembre.
«Es muy contradictorio: los datos están mejorando y el entorno general debería ser bastante positivo para las acciones chinas», dijo Alicia García-Herrero, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis. «Francamente, no hay otra razón para esto más que la de que los inversores básicamente se rindan y digan: ‘No vemos ningún beneficio'».
La salida de los inversores extraterritoriales se vio facilitada por grandes recompras de acciones por parte de empresas que cotizan en bolsa en China y compras a gran escala por parte de fondos de inversión nacionales e instituciones financieras estatales, todo ello bajo la presión de Beijing para apuntalar la caída de las valoraciones.
Las prolongadas ventas masivas en el extranjero amenazan con terminar el año con una nota negativa para los mercados chinos. Cuando los mercados cierren el viernes, se espera que registren las entradas extranjeras anuales más bajas desde 2015, el primer año completo del programa Stock Connect. El sistema de comercio transfronterizo operado desde Hong Kong es el canal dominante a través del cual los inversores extraterritoriales negocian acciones cotizadas en el continente.
Los operadores dijeron que una incipiente recuperación en la confianza del mercado fue aniquilada el viernes por una fuerte liquidación de acciones de juegos, incluidas Tencent y NetEase, después de que Beijing anunciara nuevas regulaciones estrictas para el sector.
«Esto está perjudicando el apetito», dijo un jefe de operaciones de un banco de inversión de Hong Kong. Describió la liquidación, que se revirtió parcialmente el lunes, como una «reacción instintiva y una venta de pánico». . . pero eso simplemente te muestra que el estado de ánimo en este momento es muy, muy frágil”.
![Gráfico de barras de los flujos de inversión netos a través del programa Stock Connect (miles de millones de RMB), que muestra que las compras extranjeras de acciones chinas caerán a su nivel más bajo en ocho años en 2023.](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2F11f33a20-a4b6-11ee-b0bd-53acfefe6d12-standard.png?source=next-article&fit=scale-down&quality=highest&width=700&dpr=1)
Los operadores con sede en Hong Kong dijeron que los inversores globales en posiciones largas se han mostrado particularmente cautelosos con las acciones chinas y casi no han expresado interés en el mercado desde un aumento en las compras hace aproximadamente un año con la esperanza de que el crecimiento se recupere a medida que el país salga de la perturbadora situación. Restricciones de «crisis cero de Covid».
La percepción de los inversores globales sobre las acciones chinas se deterioró significativamente en la segunda mitad de este año, ya que las promesas de apoyo político en julio fueron seguidas rápidamente por impagos en Country Garden y otros promotores con problemas financieros.
Una encuesta del Bank of America realizada este mes a administradores de fondos centrados en Asia encontró que la mayoría estaban infraponderadas en acciones chinas, sin cambios desde noviembre. Se espera que el CSI 300 termine el año con una caída de más del 15 por ciento en términos de dólares.
“La pregunta que recibo de los clientes [about Chinese equities] es ‘¿Qué sectores?'», dijo García-Herrero de Natixis. “Pero cuando me presionan no sé qué decirles porque no hay ningún sector”.