Los inversores han retirado 50.000 millones de dólares de los fondos de deuda de mercados emergentes este año en la última señal de cómo el fuerte ajuste monetario en las economías desarrolladas y la guerra en Ucrania han provocado una huida de la clase de activos.
Las salidas netas de fondos de bonos de mercados emergentes son las más pronunciadas en al menos 17 años, mucho peores que durante un episodio de 2015 de agudas preocupaciones sobre la economía china, según muestran los datos compilados por JPMorgan.
«Fue bastante dramático», dijo Marco Ruijer, gerente de cartera de mercados emergentes de William Blair, y agregó que la combinación de una inflación global en aumento, el endurecimiento de la política monetaria del banco central y la invasión de Ucrania por parte de Rusia crearon una «tormenta perfecta» para los mercados emergentes.
El fuerte alejamiento de los bonos de los mercados emergentes, que generalmente se consideran más riesgosos que sus contrapartes de los mercados desarrollados, ha arrastrado los precios a la baja este año. El índice de referencia para los bonos gubernamentales de mercados emergentes denominados en dólares, el JPMorgan EMBI Global Diversified, ha tenido una rentabilidad del -18,6 % en 2022, camino de su peor año registrado.
Los mercados emergentes ya estaban sufriendo de manera desproporcionada las restricciones financieras en medio de la pandemia de coronavirus antes de los vientos en contra de este año.
Las subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. este año y los planes de más por venir son particularmente tóxicos para los mercados emergentes porque han impulsado los rendimientos fijos que los inversores pueden obtener al mantener deuda estadounidense ultra segura y parte del atractivo de los bonos, que son vendidos por, socavar a los emisores con perfiles crediticios más débiles. A algunos inversores también les preocupa que la política monetaria estadounidense más estricta y las crecientes presiones económicas en otros mercados importantes, como Alemania e Italia, hayan aumentado los riesgos de una recesión económica más amplia.
“Antes de que la Fed comenzara a subir las tasas, la clase de activos no estaba bien [and then] el mercado comenzó a volverse un poco hacia los temores de una recesión, lo que provocó otra liquidación”, agregó Ruijer.
El impacto global en los precios de las materias primas provocado por la guerra de Rusia en Ucrania ha sido una bendición para algunos países en desarrollo exportadores de materias primas. «Una gran parte de nuestro universo son exportadores de materias primas, por lo que muchos de estos países tienen suerte», dijo Ruijer.
Sin embargo, los grandes importadores de energía como Turquía se enfrentan a un duro golpe por el aumento del costo de materias primas como el petróleo. Dado que la mayoría de las materias primas se negocian en dólares, el debilitamiento de las monedas de los mercados emergentes frente al dólar amplifica estas presiones de costos.
Ruijer agregó que si bien hay oportunidades, el sombrío panorama económico mundial y las expectativas de que los precios de las materias primas caerán debido a una recesión significan que los inversores se han visto «exprimidos».[ing] el botón de vender».
«Estos activos tienden a tener una correlación bastante positiva con el ciclo económico», dijo Cristian Maggio, jefe de estrategia de mercados emergentes de TD Securities. Agregó que «el hecho de que la perspectiva de crecimiento se deteriore día a día ha desanimado a los inversionistas de invertir fuertemente en los mercados emergentes».