Las altas tasas de interés son una bendición para los tenedores de efectivo en la economía estadounidense, pero muchos en Wall Street advierten a los inversores que piensen en el futuro. Desde que la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés, la gente ha estado acumulando inversiones en efectivo, como fondos del mercado monetario y certificados de depósito. Los activos totales de los fondos del mercado monetario alcanzaron un récord de 6,12 billones de dólares en la semana que finalizó el miércoles, según el Investment Company Institute. Parece que las tasas de interés se mantendrán altas por más tiempo, y la Reserva Federal pronosticó el miércoles sólo un recorte de tasas este año. Los inversores pueden verse tentados a permanecer en instrumentos de corto plazo para obtener mayores rendimientos (el índice Crane 100 Money Fund Index tiene un rendimiento anualizado de siete días del 5,12%) pero permanecer allí conlleva un riesgo de reinversión. «Si los rendimientos a corto plazo caen en el futuro, como es probable dados los inminentes recortes de tipos de la Reserva Federal, entonces esos rendimientos superiores al 5% no estarán disponibles cuando llegue el momento de reinvertir fondos», dijo Kathy Jones, estratega jefe de renta fija de el Centro Schwab de Investigación Financiera, la semana pasada en su perspectiva semestral de renta fija. En cambio, los inversores que buscan obtener rendimientos superiores al 5% durante un período más largo pueden elegir bonos corporativos con grado de inversión o valores respaldados por hipotecas de agencias gubernamentales, añadió. Los MBS de agencia tienen un vencimiento de unos seis años, según el índice Bloomberg US MBS del 3 de junio, señaló Jones. La duración es una medida de la sensibilidad del precio de un bono a las fluctuaciones de las tasas de interés. Los bonos con duraciones más largas suelen tener también plazos más largos. Además, el rendimiento del cupón de los MBS de agencia es de alrededor del 5,7%, un nivel que es «atractivo para un sector líquido y de tan alta calidad», dijo Leslie Falconio, jefe de estrategia de renta fija imponible en la oficina principal de inversiones de UBS Americas. Potencial de rentabilidad de la agencia de préstamos hipotecarios Los MBS forman parte del sector general de valores respaldados por hipotecas. Los RMBS son títulos de deuda creados a partir de un conjunto de hipotecas y sus flujos de efectivo están vinculados a los intereses y pagos de estos préstamos. Los MBS de agencia están respaldados por el gobierno y emitidos por las agencias Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae. Wells Fargo también cree que es hora de sacar dinero del efectivo y colocarlo en activos de más largo plazo mediante el promedio de costos o aumentando la exposición con el tiempo, según Luis Alvarado, estratega global de renta fija del Wells Fargo Investment Institute. Actualmente, el sector de valores respaldados por hipotecas parece atractivo debido a su valor relativo en comparación con los bonos corporativos con grado de inversión, afirmó. Recientemente, la compañía mejoró la calificación del sector titulizado, incluido el RMBS, de neutral a barato y rebajó la calificación de los bonos gubernamentales de baratos a neutrales. Los inversores pueden invertir en MBS a través de fondos cotizados en bolsa. Alvarado favorece particularmente los RMBS de alta calidad, incluidas las hipotecas de agencia y no agencia. Si bien se espera que la oferta se mantenga estable, espera que la demanda de los bancos aumente a medida que se desacelere el crecimiento de sus préstamos. «Creemos que las hipotecas (RMBS) serán un gran receptor de entradas, ya que todavía ofrecen alta calidad crediticia, mucha liquidez y una ventaja relativa sobre los bonos corporativos IG, particularmente en los diferenciales de diferenciales», dijo. Actualmente a la UBS también le gustan los títulos respaldados por hipotecas de agencias. La volatilidad de las tasas de interés durante el año pasado ha pesado sobre el sector y ha provocado que tenga un desempeño inferior al de sus bonos corporativos, dijo Falconio. Eso los ha dejado baratos en comparación con los bonos corporativos BBB, señaló. La oficina principal de inversiones de UBS America espera un aterrizaje suave y dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año, pero Falconio dijo que no necesariamente importa si son uno o dos. «Sólo necesitamos a) recortar las tasas este año yb) asegurarnos de que la posibilidad de un aumento sea prácticamente eliminada, y así es», dijo. Los MBS de agencia también tienen calificación AAA, enfatizó. «Esta clase de activos tendrá un muy buen desempeño en el futuro», afirmó Falconio. «Los bonos corporativos generalmente no cotizan en bolsa, pero se negocian en EE.UU.» [spreads] son ajustados… es una clase de activo de alta calidad, usted gana 5,7[%] «El rendimiento y los diferenciales son casi una desviación estándar demasiado baja para el cupón actual», añadió. «Y estamos en la etapa del ciclo en la que la Reserva Federal comenzará a avanzar hacia la reducción de las tasas, y el sector también ayudará».
