El mundo financiero internacional está lleno de discusiones sobre la desdolarización. Los acontecimientos recientes, como la expansión de los BRICS y los crecientes rumores que sugieren una disminución del dominio del dólar estadounidense en el comercio mundial, dominan los titulares.
Pero cuando uno profundiza más allá del sensacionalismo y examina la evidencia empírica, la longevidad del dominio del dólar estadounidense se vuelve clara. Seguirá desempeñando un papel central en las finanzas globales.
Las noticias recientes de la cumbre de los BRICS en Sudáfrica han reavivado el debate sobre la desdolarización, particularmente con la entrada de Arabia Saudita, un importante productor de petróleo, al club. El dominio energético de los BRICS parece estar en una tendencia ascendente, y sus miembros representan aproximadamente el 42 por ciento de la producción mundial de petróleo crudo tras la incorporación de los nuevos miembros anunciados: Argentina, Egipto, Etiopía, Irán, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. .
La pregunta entonces es: ¿está menguando el dominio del dólar estadounidense?
Profundicemos un poco más en la dinámica. Arabia Saudita, por ejemplo, es responsable de más del 17 por ciento de las exportaciones mundiales de petróleo crudo, la mayoría de las cuales van a Asia, en particular a los países BRICS, China e India. Mientras los países BRICS presionan por la desdolarización, se especula que Arabia Saudita podría cambiar a monedas no denominadas en dólares para su comercio petrolero, particularmente con estos dos países.
Sin embargo, la vinculación del rial saudí al dólar estadounidense fue un obstáculo formidable para tal cambio. Además, a pesar de las protestas, ha habido pocos pasos concretos hacia esa transición.
También es importante señalar que la energía sólo representa el 15 por ciento del comercio mundial. Incluso si Arabia Saudita cambiara sus facturas de exportación de petróleo, sería poco probable que señalara el fin del dólar como moneda internacional preferida. Además, la creciente interconexión comercial entre los estados BRICS centrales y los recientemente invitados sugiere que las motivaciones económicas, y no sólo el impulso hacia la desdolarización, están en el centro de estas alianzas.
JPMorgan, uno de los nombres más respetados en las finanzas globales, ha visto señales de desdolarización. Sin embargo, los analistas también creen que la hegemonía del dólar no se verá amenazada en el futuro previsible. Para comprender esta aparente paradoja, debemos examinar las complejidades matizadas de sus observaciones.
Si bien la participación del dólar en el volumen de comercio de divisas es un impresionante 88 por ciento y su papel en la liquidación comercial se mantiene estable, su participación en las reservas de los bancos centrales en todo el mundo ha caído a un mínimo histórico del 58 por ciento. Sin embargo, esto sigue siendo la mayor parte en comparación con otras monedas globales. Incluso cuando los países BRICS hacen esfuerzos concertados para eludir el dólar en el comercio, motivados en parte por tensiones geopolíticas como el conflicto de Ucrania, la influencia general del dólar permanece en gran medida intacta.
Simplemente existen pocas alternativas al dólar estadounidense. El yuan chino, por ejemplo, representa un magro 7 por ciento del volumen de comercio de divisas. El esfuerzo por internacionalizar el yuan, un potencial sucesor del dólar, enfrenta obstáculos importantes, como los controles de capital de China. Mientras tanto, la participación del euro se ha reducido, en gran parte debido a una década de tasas de interés extremadamente bajas.
La reciente 14ª Cumbre de los BRICS arrojó una luz reveladora sobre los desafíos que enfrenta la desdolarización. Las esperanzas de una moneda común, que habría sido una medida audaz para reducir la centralidad del dólar, parecían estancadas, al menos por ahora. El Ministro de Finanzas de Sudáfrica dijo a los periodistas que «nadie ha planteado la cuestión de una moneda BRICS, ni siquiera en reuniones informales», ya que significaría una pérdida de independencia en la política monetaria.
En cambio, los países BRICS se han centrado en la compensación bilateral, lo que conlleva sus propios desafíos. Hay problemas inherentes a los acuerdos comerciales bilaterales. Los desequilibrios comerciales, inevitables con el tiempo, requieren una transición a una moneda ampliamente aceptada: la razón misma por la que el dólar estadounidense se utiliza tanto en primer lugar.
Como deja claro la decepción de Rusia al recibir pagos en rupias indias por las exportaciones de petróleo, los problemas de conversión cuando se realiza comercio en monedas locales son evidentes. China, con su enorme influencia económica, podría intervenir como “pagador de los BRICS”, pero eso plantea sus propios problemas, particularmente cuando se trata de brindar apoyo de liquidez a países en dificultades.
Si bien el discurso sobre la desdolarización está ganando impulso, particularmente con la expansión estratégica de los países BRICS, la supremacía del dólar estadounidense sigue siendo en gran medida indiscutida. Las realidades económicas, la geopolítica entrelazada y la absoluta inercia de los sistemas financieros existentes garantizan que el lugar del dólar siga siendo seguro, al menos en el futuro previsible. Los altibajos de las monedas mundiales siempre continuarán, pero anunciar la caída del dólar parece, en el mejor de los casos, prematuro.
