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El autor es miembro senior de la Sociedad Alemana de Política Exterior.
El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, nombró a Scott Bessent como su secretario del Tesoro. Habiendo trabajado con él cuando era director de inversiones de Soros Fund Management, creo que podría desempeñar un papel similar al que James Baker hizo para Ronald Reagan en la década de 1980 al negociar un acuerdo global para reequilibrar las principales monedas del mundo y algunos niveles alcanzados. de ajuste presupuestario.
Bessent siempre ha sido un agudo observador de la economía global y del funcionamiento de los sistemas financieros y monetarios internacionales. Dirigió la oficina de George Soros en Europa durante la crisis de la libra de 1992; Entendió antes que la mayoría cómo los cambios radicales que Shinzo Abe implementó revitalizarían la economía japonesa a pesar de los vientos en contra del estancamiento secular en 2012. y entendió mejor que el propio Soros por qué la interconexión de las economías de Estados Unidos y China obligaría a un “Acuerdo de Shanghai” tácito para evitar una crisis financiera en China en 2015.
Los cambios en las políticas y los regímenes políticos en el entorno macroeconómico global, las distorsiones del tipo de cambio y los desequilibrios se encuentran entre las preocupaciones centrales de Bessent. Aunque Bessent está oficialmente detrás de la agenda de política económica de Maga, ciertamente comprende cuán perjudicial podría ser no sólo para Estados Unidos y el papel global del dólar, sino también para la economía global.
Una política comercial muy agresiva hacia China y los aliados de Estados Unidos no logrará el equilibrio necesario en la economía global, pero podría conducir en última instancia a un nuevo acuerdo importante, una estrategia que Bessent ha llamado «de escalada a desescalada». Desde esta perspectiva, los aranceles se entienden mejor como una táctica de negociación destinada a forzar concesiones de política económica por parte de socios comerciales clave.
Los aranceles propuestos por Trump tendrían un impacto limitado en el déficit comercial de Estados Unidos y tendrían un impacto negativo significativo en la economía global, debido en gran parte a las inevitables represalias y apreciación del dólar debido a la devaluación deliberada del renminbi. Un dólar más fuerte no sólo enojaría a Trump; también desestabilizaría la economía global, especialmente los países en desarrollo.
Como argumentó Bessent cuando habló de un “realineamiento económico global” en el que está dispuesto a desempeñar un papel, y como demostró Trump en su primer mandato con un acuerdo bilateral entre Estados Unidos y China, el resultado probablemente sería internacional. un comercio importante en forma de una devaluación coordinada y gradual del dólar a cambio de una reducción de los aranceles estadounidenses. Esto no sólo obligaría a China a aceptar una mayor flexibilidad monetaria, sino que también ayudaría a otros países a hacer una contribución más significativa al equilibrio global estimulando la demanda interna.
A cambio, Estados Unidos se comprometería a reducir los aranceles y a cierta consolidación fiscal. Esto estabilizaría el dólar y promovería un reequilibrio de la economía global, lo que conduciría a una mejor distribución de la inversión y el ahorro globales. También mejoraría el potencial de crecimiento de la economía global, particularmente en los mercados emergentes y fronterizos.
Un acuerdo tan importante, con ecos del Acuerdo Plaza de 1985 orquestado por Baker, en el que Estados Unidos tomó medidas coordinadas para debilitar el dólar, sería una manera de colocar las políticas económicas de Maga dentro de un marco internacional cooperativo. Sin él, habría un peligro real de un aumento desestabilizador del dólar, que llevaría a una política fiscal descontrolada y a una monetización de la deuda, que en última instancia culminaría en una crisis monetaria.
Bessent tiene algunos obstáculos importantes que superar. Primero, debe crear un entorno de política económica coherente dentro de la administración Trump. En segundo lugar, necesitaría poder impulsar una serie de recortes inteligentes del gasto en el Congreso. Y en tercer lugar, y lo más importante, debe restaurar la capacidad del gobierno estadounidense para coordinar sus políticas a nivel internacional. Si logra todo esto, Bessent definitivamente tiene posibilidades de convertirse en el panadero de Trump.
