Principales directores ejecutivos sobre la economía

La directora ejecutiva del gigante de inversiones en bonos TCW Group, Katie Koch, escuchó lo que quería escuchar en la Cumbre del Consejo de Directores Ejecutivos de CNBC esta semana. No eran buenas noticias, pero estaban en línea con su evaluación de hacia dónde se dirige la economía. Koch, quien se describió a sí misma como «en el campo de un aterrizaje moderado a duro» en la reunión del CEO, dijo que estaba sorprendida por eventos recientes como la Conferencia Global Milken, donde encontró que, en su opinión, los ejecutivos «demasiado contentos «. «

“Los directores ejecutivos son decididamente más negativos”, dijo sobre la duración de las conversaciones que tuvo en el evento de directores ejecutivos de CNBC, “y creo que ese es un punto de datos muy, muy importante. … la gente está viendo un deterioro real, ingresos reducidos y … pérdidas de empleo, lo que pesará sobre la economía.

Al mismo tiempo, apuntó a «un gran llamado a la liquidez global» que ejercerá una presión adicional sobre la economía y un mercado laboral que «comienza a desmoronarse».

Esta visión cubre muchos de los argumentos conocidos para una recesión que surgieron en conversaciones en el escenario entre los directores ejecutivos de Wall, cuando no están exactamente representados por los directores ejecutivos en un panel económico en la Cumbre del Consejo de CEO de CNBC, desde Road to Steel and Logistics.

Mientras Goldman SachsEl equipo de investigación económica sigue creyendo que es posible un aterrizaje suave de la economía, y el director ejecutivo de Goldman, David Solomon, dijo a otros directores ejecutivos: «Es difícil ver una recesión cuando el pleno empleo se está profundizando, y eso en realidad tiene «efectos rezagados».

El miércoles, la última publicación de las actas de la Fed mostró que los funcionarios del banco central están divididos sobre la próxima subida de tipos, pero indican un sesgo hacia una política menos agresiva.

Se sabe que el director ejecutivo de Goldman no ofreció defensores específicos a favor o en contra de la recesión, pero dijo: «Es difícil endurecer las condiciones económicas e inducir la inflación sin afectar el crecimiento y reequilibrar el impacto».

Si llega una recesión, Solomon dice que está preparado para hacer una predicción: será «plana».

Pero Solomon y otros directores ejecutivos dijeron que hay otro factor comodín en la economía actual que hará que lo que suceda a continuación se desvíe del libro de texto de economía.

Tamara Lundgren, directora general de Acero Schnitzer, hay dos fuerzas en competencia en la economía que se reflejan en la demanda de metales. Por un lado, un esfuerzo del banco central para desacelerar la economía global, pero por otro lado también una orientación a más largo plazo de la industria extractiva hacia lo que llamó “dos transiciones de industrialización excepcionales”.

Uno de ellos es la transición a una economía baja en carbono, que requiere grandes cantidades de metales y minerales, sobre todo cobre para la electrificación. «Rara vez vemos eso junto con una alta inflación y condiciones crediticias más estrictas y un impulso de los bancos centrales para desacelerar el crecimiento», dijo Lundgren.

La otra cosa que citó es el surgimiento de la inteligencia artificial generativa, que tendrá implicaciones para la producción económica y la productividad laboral. Las acciones de Nvidia se dispararon hasta un 25% en las operaciones posteriores al cierre del miércoles a casi $ 1 billón debido a la fuerte demanda de sus chips de IA. Al comienzo de la cumbre de la CNBC, el capitalista de riesgo Jim Breyer dijo que Nvidia fue «imparable» durante los próximos tres años.

Todos los directores ejecutivos en el panel hablaron sobre el impacto que la IA y el aprendizaje automático ya están teniendo en sus negocios y lo han tenido durante la última década, pero si bien las ventas de chips de Nvidia están en auge en los principales actores de tecnología en la nube y empresas de Internet de consumo, los sectores representados son Los directores ejecutivos en la cumbre de CNBC aún no habían hablado de nuevas inversiones importantes para implementar la última generación de la tecnología. Con la última IA generativa, Goldman está trabajando en muchos casos de uso y experimentos, pero «quieres ir despacio y tener un propósito, ser reflexivo y aprender», dijo Solomon.

En operaciones recientes, los metales, sobre todo el cobre, se han desplomado, lo que indica preocupaciones sobre la economía mundial y el impulso de la recuperación de China. Sin embargo, esto se produce en el contexto de una creencia a largo plazo de que los cambios, incluidos los vehículos eléctricos en la industria automotriz, mantendrán la trayectoria de los precios de los metales al alza.

«La demanda estructural de metales es muy importante», dijo Lundgren, y en este momento las fuerzas en competencia están ayudando a nublar las perspectivas económicas. «Si hay una restricción crediticia, normalmente veríamos algún impacto en la construcción y lo veremos en la construcción de oficinas, la construcción comercial y la construcción de almacenes… pero la mitigación de esta actividad de construcción pesada vendrá a través de la IRA y la legislación de infraestructura». ella dijo.

La importancia de esta tendencia estructural se puede ver en todo, desde las actuales negociaciones sobre el techo de la deuda hasta la rivalidad geopolítica y económica con China.

China es el comprador de metales más grande del mundo y el comportamiento económico de China puede afectar la demanda, como lo hace ahora, dijo Lundgren, pero la concentración del control chino sobre minerales críticos se ha vuelto evidente para el resto del mundo mientras es pionera en el momento de enfocarse en aumentar metales y minería en América del Norte.

Citando una investigación de Jeffrey Currie, director de investigación de materias primas de Goldman Sachs, citó la «venganza de la vieja economía» y un momento en que «décadas de inversión insuficiente en minería y metales» se convirtieron en una preocupación importante para EE. UU. y otras economías desarrolladas que necesitan estos materiales para la infraestructura de una economía baja en carbono.

“Es por eso que aprobar reformas ahora es una parte tan importante del techo de la deuda, un punto de negociación importante entre Biden y McCarthy”, dijo Lundgren.

a principios de esta semana, Exxon móvil anunció que ingresará a Arkansas para la minería doméstica de litio, un elemento clave de la generación actual de química de baterías de vehículos eléctricos, mientras que el gigante energético italiano Enel dijo que invertirá más de mil millones de dólares en una planta de fabricación de paneles solares en Oklahoma, una de las más grandes de energía limpia. inversiones en los EE. UU. desde la aprobación de la IRA.

El último balance de la Oficina de Presupuesto del Congreso sobre exenciones fiscales de energía limpia sugiere que podrían costar al menos $ 180 mil millones más de lo proyectado originalmente, ya que el apetito de la comunidad empresarial por proyectos de energía limpia es mayor de lo esperado. Goldman Sachs predijo recientemente que las disposiciones de la Ley de Reducción de la Inflación podrían costar hasta 1,2 billones de dólares durante la próxima década, unas tres veces la previsión del gobierno.

Lynn Martín, presidente de la bolsa de Nueva Yorkdijo que una de las áreas que muestra una fortaleza continua en un mercado de OPI difícil es la transición energética, de las empresas de energía tradicional a las de energía limpia.

La reciente caída de las operaciones del Dow Jones se produjo en medio del estancamiento de las negociaciones sobre el techo de la deuda de esta semana, pero los directores generales en el evento de la CNBC se centraron más en el panorama económico más amplio. Los datos económicos recientes muestran que la inflación se está aplanando, las cadenas de suministro se están volviendo más relajadas, la producción se está desacelerando y la demanda se está debilitando, mientras que la actividad del consumidor está claramente en declive. Según los comentarios del CEO de Saks, Marc Metrick, en la Cumbre del Consejo de CEO de CNBC, el consumidor que ha sido más resistente, el consumidor de alto nivel, se está muriendo.

«Todos lo estamos viendo», dijo Lundgren, pero agregó: «Está el otro impulsor, los fondos de infraestructura, que fluyen a través del sistema… los vehículos eléctricos, las baterías, la energía solar y eólica, impulsores de la demanda estructural a largo plazo». .

Hay una buena posibilidad de una recesión, pero agregó: «Sea lo que sea esta recesión, es posible que necesitemos un nuevo nombre para ella. No estoy seguro de que la historia haya visto algo así antes».

Según Mario Harik, director ejecutivo de la empresa de logística, cada vez más grandes clientes industriales están abriendo instalaciones de producción en América del Norte. XPO, pero el panorama económico a corto plazo no es fácil de interpretar. La inflación se está normalizando, pero la Fed tiene que frenar las subidas de tipos. Los salarios, que habían aumentado entre dígitos medios y altos el año pasado, ahora han vuelto a los niveles de «aumentos salariales previos a la pandemia», dice Harik, y los costos de transporte se han reducido «significativamente», aunque se mantienen por encima de los niveles de 2021. 2022.

Harik dijo que los envíos del primer trimestre aumentaron año tras año incluso cuando la economía se desaceleró, pero dos tercios de los productos manufacturados en América del Norte y Europa están experimentando una «demanda ligeramente más débil de lo esperado». La actividad se recuperó un poco en abril, dijo, y los minoristas aún esperan un crecimiento en la segunda mitad del año. Pero en general hay «señales muy contradictorias», dijo.

Solomon espera que la inflación sea más obstinada de lo que mucha gente cree una vez que alcance su punto máximo: Jamie Dimon, CEO del banco rival JPMorgan Chase, dijo esta semana que la economía se está preparando para tasas de interés tan altas como el 7%, y Solomon también lo cree. Es posible que sea necesario aumentar las tasas de interés para controlar la inflación.

Señaló que estaban sucediendo «algunas cosas estructurales» en torno a la inflación que dificultarían el regreso «fácil» al objetivo del 2 por ciento de la Fed. Incluso si la Fed hace una pausa, dijo Solomon, basándose en lo que ve en la economía ahora, no espera recortes de tasas hasta fin de año, que es el sentimiento predominante en el mercado de bonos.