El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ofrece una conferencia de prensa en Washington, DC el 20 de septiembre de 2023.
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Lo más probable es que la reunión de la Reserva Federal termine el miércoles sin que el banco central haga mucho, exactamente lo que el mercado quiere por ahora.
Prácticamente no hay posibilidad de que las autoridades cambien las tasas de interés en un sentido u otro. Los datos recientes han dado tiempo a los funcionarios de la Fed para decidir su próximo paso. Aunque la inflación se está desacelerando, todavía es demasiado alta y la economía está creciendo a un ritmo sólido a pesar de las tasas de interés más altas desde principios de siglo.
En cambio, los inversores estarán atentos a las señales del presidente Jerome Powell y del resto del Comité Federal de Mercado Abierto sobre hacia dónde se dirigen en el futuro.
“No hay ninguna probabilidad de que la Reserva Federal haga algo aquí. No tendría sentido en esta reunión. “¿Pero cuál es el mensaje?”, dijo Josh Emanuel, director de inversiones de Wilshire. “Tengo la impresión de que Powell adoptará un enfoque muy mesurado y tendrá cuidado de no parecer demasiado combativo. Lo hizo muy bien aquí”.
A pesar de los esfuerzos del presidente por lograr un equilibrio entre tomar medidas enérgicas contra la inflación y al mismo tiempo tener en cuenta el impacto de las tasas de interés más altas en la economía, los mercados se mostraron sensibles.
Aunque las acciones parecieron más fuertes esta semana, han fluctuado durante los últimos dos meses mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro rondaban máximos de 16 años, que se remontan a los primeros días de la crisis financiera.
Dado que muchos de estos temores se han centrado en hasta qué punto podrían subir las tasas de interés y durante cuánto tiempo la Reserva Federal las mantendrá elevadas, la conferencia de prensa posterior a la reunión de Powell, así como la declaración del FOMC, podrían mover los mercados.
“Lo último que Powell quiere hacer aquí es cometer un error y parecer demasiado combativo porque eso podría significar que se podría ver un entorno de aversión al riesgo. «Ya hemos comenzado a ver un pequeño colapso técnico en las acciones», dijo Emanuel. «Y tenemos un mercado que tiene bonos del Tesoro muy, muy cortos».
Ciclo de noticias pesado
De hecho, los mercados tendrán un doble foco el miércoles. Antes de eso, el Tesoro proporcionará más información sobre sus necesidades de financiación en un futuro próximo. Este podría ser un momento crucial para los inversores cuyo principal objetivo es cómo gestiona el gobierno su deuda de 33,7 billones de dólares. También subieron el miércoles: el informe de puestos vacantes de septiembre del Departamento de Trabajo y la estimación de ADP sobre el crecimiento de la nómina privada.
Todo esto ocurre dos días antes de que el Departamento de Trabajo publique su informe de nóminas no agrícolas de octubre, y sigue a un informe que muestra un crecimiento económico mejor de lo esperado en el tercer trimestre, pero probablemente una desaceleración en el futuro.
«La Reserva Federal probablemente mantendrá las tasas de interés estables a pesar del aumento del PIB y del empleo», dijeron estrategas de crédito del Bank of America en una nota a los clientes. “La Fed ha adoptado un tono más cauteloso debido a la crisis [Treasury] Aumento a largo plazo de las tasas de interés basándose en que los mercados de tasas de interés se han endurecido en parte. En la conferencia de prensa, el presidente Powell probablemente reiterará que la Reserva Federal está «procediendo con cautela».
El banco añadió que esperaba que la declaración de Powell posterior a la reunión reflejara en gran medida los comentarios que hizo en Nueva York a principios de octubre. En ese discurso, Powell dijo que todavía cree que la inflación es demasiado alta y advirtió que si bien la Reserva Federal es capaz de adoptar un enfoque cauteloso, se ha preparado para un posible riesgo de inflación al alza.
Opciones ante nosotros
El jefe de economía del Grupo Macquarie, David Doyle, dijo que los comentarios de Powell «podrían mover más el mercado» que la declaración del FOMC, y agregó que los mercados prestarán atención a las opiniones del presidente sobre la dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro. También señaló que a estas alturas la Reserva Federal habrá visto la encuesta trimestral de funcionarios de crédito de alto nivel, que mide cuán estrictas son las condiciones crediticias en los bancos.
El mercado, a su vez, estima que la probabilidad de un aumento de tipos en esta sesión es cero y la posibilidad de un aumento de tipos en diciembre en sólo el 29%, según la medida FedWatch de precios de futuros del Grupo CME. Los comerciantes podrían ver el primer recorte en junio.
Sin embargo, algunos participantes del mercado creen que la Reserva Federal podría verse obligada a subir las tasas nuevamente ya que la inflación sigue siendo fuerte.
Es probable que la Reserva Federal «no dé señales de que ha terminado de endurecer la política monetaria», dijo Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de Ebury.
“Seguimos considerando improbable otra subida de tipos en Estados Unidos en el ciclo actual”, afirmó. «Como compromiso, creemos que la Reserva Federal enfatizará que los recortes de tasas están fuera de discusión en el corto plazo y que la flexibilización no comenzará hasta la segunda mitad de 2024 como muy pronto».
