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El momento y la velocidad de los recortes de tasas de la Reserva Federal han sido el mayor factor determinante para los mercados este año.
Las autoridades de la Fed han indicado que no esperan votar sobre un cambio en las tasas de interés en la reunión de la próxima semana, que se realizará de martes a miércoles. Los operadores del mercado de futuros estiman que la probabilidad de una reducción es de sólo el 3 por ciento.
Pero los economistas y analistas estarán atentos a las pistas sobre lo que hará la Reserva Federal el próximo año. Los propios pronósticos de la Reserva Federal sugieren que el banco central recortará las tasas de interés tres veces este año, mientras que los operadores esperan hasta cinco o seis recortes de tasas, con alrededor de un 50 por ciento de posibilidades de que el primer recorte de tasas se produzca tan pronto como en marzo.
«Los comentarios previos al período de bloqueo sugirieron que la Reserva Federal no veía una necesidad inmediata de recortar las tasas, por lo que esperamos que continúe resistiéndose a cualquier medida inminente», dijo James Knightley, economista de ING. “No obstante, creemos que la Reserva Federal finalmente reducirá significativamente las tasas de interés. Seguimos viendo algunos riesgos a la baja para el crecimiento en los próximos trimestres en comparación con el consenso”.
Las posibilidades de un recorte de tipos en marzo cayeron este mes después de datos de inflación de precios al consumo superiores a lo esperado. La fortaleza del consumidor estadounidense también se reflejó en las ventas minoristas y las cifras del producto interno bruto, que mostraron que la economía estadounidense creció a una tasa anual del 3,3 por ciento en el cuarto trimestre, muy por encima de las estimaciones del consenso.
La Reserva Federal también podría indicar si planea realizar cambios en su balance. Actualmente, el banco central está llevando a cabo un “ajuste cuantitativo”, es decir, reduciendo sus tenencias de bonos gubernamentales. Las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal mostraron que algunos funcionarios estaban listos para comenzar a discutir el fin de la política. Kate Duguid
¿Qué tan cerca está el Banco de Inglaterra de su primer recorte de tipos de interés?
Los inversores también seguirán de cerca el último anuncio de política monetaria del Banco de Inglaterra el jueves para evaluar cuándo se producirán los recortes de tipos de interés en el Reino Unido.
Los economistas y los mercados esperan ampliamente que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas de interés en un máximo de 15 años del 5,25 por ciento por cuarta sesión consecutiva el jueves, pero los mercados estarán atentos a cualquier cambio en el tono de la comunicación.
Se espera que el banco central reduzca sus previsiones de inflación después de que la medida general cayera mucho más de lo esperado en octubre y noviembre y el crecimiento de los precios no alcanzara las previsiones anteriores del Banco de Inglaterra en noviembre, a pesar de un ligero aumento en los datos de diciembre.
Los precios más bajos del gas también llevarán al banco a pronosticar que la inflación volverá al objetivo antes, probablemente en la primavera de 2024 en lugar de finales de 2025, según los analistas.
Como resultado, el Banco de Inglaterra podría dejar de hacer referencia a un “mayor ajuste monetario” que sería necesario si hay señales de presiones inflacionarias más persistentes, según Elizabeth Martins, economista de HSBC. En cambio, el banco central podría utilizar un lenguaje más neutral, sugiriendo que las tasas de interés podrían moverse en cualquier dirección para llevar la inflación nuevamente al objetivo, dijo.
«Es probable que el Banco de Inglaterra tire la toalla con el pretexto de que las tasas de interés podrían subir más», dijo Paul Dales, economista jefe de Capital Economics en el Reino Unido.
Sin embargo, se espera que las autoridades reduzcan la fijación de precios de mercado de las expectativas de tasas de interés en medio de preocupaciones sobre múltiples riesgos inflacionarios, que incluyen un crecimiento salarial aún alto y presiones sobre los precios derivadas de la crisis del Mar Rojo.
«La mayoría de los miembros del comité probablemente querrán tener más certeza sobre las presiones salariales y de precios antes de apoyar un recorte en la tasa bancaria», dijo Andrew Goodwin, economista jefe de Oxford Economics en el Reino Unido. Valentina Romei
¿Sigue cayendo la inflación en la eurozona?
Mucho depende de los datos de inflación de la zona euro de enero, que serán una señal clave de la rapidez con la que se espera que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés cuando se publiquen el jueves.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo esta semana que «se espera que la inflación disminuya aún más en el transcurso de este año», pero añadió que quienes fijan las tasas «deben estar más avanzados en el proceso de reducción de la inflación» antes de poder tener la confianza suficiente para recortar las tasas. .
Los economistas encuestados por Reuters pronosticaron que el crecimiento anual de los precios se mantendría estable en un 2,9 por ciento a partir de diciembre, mientras que la tasa subyacente excluyendo energía y alimentos caería a un 3,2 por ciento desde un 3,4 por ciento. Sin embargo, hay más incertidumbre de lo habitual, ya que muchas fuerzas competitivas hacen subir y bajar los precios.
Los precios mayoristas del gas y la electricidad son más bajos, pero esto puede compensarse con la salida de los subsidios gubernamentales, que está elevando los precios. Sin embargo, una reducción esperada del peso de la energía en la variación anual de la canasta utilizada para medir la inflación podría reducir su valor.
Se espera que la inflación de bienes se desacelere, pero el rápido crecimiento de los salarios podría impulsar un rápido aumento de los precios en el sector de servicios intensivo en mano de obra. El aumento de los costes de envío debido a los ataques a los barcos en el Mar Rojo también puede provocar un aumento de los precios de las mercancías.
«La dificultad es comprender las presiones subyacentes sobre los precios cuando todavía existen todas estas distorsiones», dijo Greg Fuzesi, economista de JPMorgan. Sin embargo, predijo que la inflación de la zona euro todavía estaba en camino de alcanzar el objetivo del 2 por ciento del BCE en el tercer trimestre y que la inflación subyacente también se desaceleraría, abriendo la puerta a un recorte de tasas en junio. Martín Arnoldo