Robert Galbraith | Reuters
La semana pasada, la Comisión Federal de Comercio permitió a Amgen seguir adelante con su adquisición de Horizon Therapeutics por 27.800 millones de dólares en virtud de un acuerdo de conciliación, una medida que podría afectar a una serie de otras adquisiciones de la industria farmacéutica.
Algunos analistas de Wall Street dijeron que la decisión de la FTC dio al sector un suspiro de alivio, ya que sugiere que otros grandes acuerdos pendientes pueden salir relativamente ilesos después de las revisiones. Esto también incluye el examen por parte de la autoridad. Pfizerha propuesto una compra de 43 mil millones de dólares de un desarrollador de medicamentos contra el cáncer Seagen.
«El acuerdo mitiga significativamente los obstáculos regulatorios» para el acuerdo Pfizer-Seagen, dijo el viernes el analista de William Blair Matt Phipps en una nota de investigación. Agregó que la compañía espera que la adquisición se cierre a finales de año o principios de 2024.
En términos más generales, el acuerdo es «un factor positivo para el espacio de fusiones y adquisiciones en la industria», dijo el viernes el analista de Truist Robyn Karnauskas en una nota de investigación.
Sin embargo, algunos analistas y expertos en fusiones y adquisiciones dijeron que el acuerdo de conciliación puede no impedir que la FTC muestre sus dientes en otras grandes adquisiciones en la industria. Algunos también especularon que las restricciones impuestas a Amgen en virtud del acuerdo podrían afectar a otras empresas.
“Creo que de manera positiva espero que esto ayude a otras empresas cuando sean evaluadas. Pero también creo que estamos escuchando que hay un mayor interés en la FTC por tomar medidas», dijo Nathan Ray, socio de la consultora de salud West Monroe, que supervisa las fusiones y adquisiciones.
La administración Biden ha decidido bloquear una serie de adquisiciones intersectoriales después de décadas de acción gubernamental laxa. La demanda de la FTC contra Amgen en mayo fue el primer desafío legal de la agencia a una adquisición farmacéutica en 14 años.
La demanda también se produjo en medio de un repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones farmacéuticas. Según Evaluate Pharma, las empresas gastaron más de 80 mil millones de dólares en fusiones y adquisiciones en el primer semestre de este año, lo que encamina a 2023 a ser el año con más acuerdos desde 2019.
Entre otras cosas, el acuerdo de conciliación prohíbe a Amgen agrupar sus productos con dos de los medicamentos más exitosos de Horizon. Esta práctica implica ofrecer descuentos o rebajas en productos existentes con el fin de presionar a las aseguradoras y a los administradores de beneficios en las farmacias para que favorezcan los productos Horizon.
Evan Seigerman, analista de BMO Capital Markets, dijo que esos términos del acuerdo probablemente «no importen» a Amgen, ya que la compañía ha dicho que no tiene intención de agrupar productos.
Sin embargo, algunos analistas dijeron que las restricciones sugieren que la FTC podría aplicar reglas similares a otras adquisiciones en el futuro.
«También creemos que esto podría ser un problema en futuras fusiones y adquisiciones donde tales restricciones se aplicarán… a todas las transacciones futuras», dijo Karnauskas de Truist en una nota.
No está claro si las futuras restricciones impuestas a otras empresas como parte de los acuerdos podrían tener un impacto importante en sus negocios. Pero los analistas de Wells Fargo dijeron en una nota de investigación el viernes que las restricciones impuestas a Amgen «podrían plantear un desafío para los negocios futuros».
Ray, de West Monroe, añadió que el acuerdo de conciliación «podría abrir otras empresas farmacéuticas a algún tipo de escrutinio de la FTC».
Esto se debe a que la agencia no parece tener problemas para encontrar acuerdos con «razones bastante estrechas por las que podrían tener problemas», incluso aquellos que no parecen crear situaciones anticompetitivas, dijo. Ray afirma que el acuerdo Amgen-Horizon no reducirá la competencia porque las dos compañías tienen carteras de medicamentos muy diferentes que no compiten entre sí, una opinión compartida por muchos analistas.
Aún así, el acuerdo podría hacer que la industria farmacéutica «piense más» antes de realizar fusiones y adquisiciones, según analistas de Wells Fargo.
«Creemos que la FTC está examinando más de cerca acuerdos más importantes», escribieron los analistas. Agregaron que creen que las compañías farmacéuticas «quieren pasar desapercibidas con acuerdos de menos de 10.000 a 15.000 millones de dólares».
En una declaración del viernes, la presidenta de la FTC, Lina Khan, señaló que la agencia no relajaría su escrutinio antimonopolio en la industria farmacéutica.
La FTC «continuará tomando medidas contra las prácticas ilegales que aumentan los precios de los medicamentos, impiden el acceso, reprimen la innovación o dañan de otro modo a los pacientes», dijo Khan.
