El problema de la crisis mundial de la deuda es motivo de gran preocupación no sólo para los países en desarrollo afectados, sino también para los países industrializados y las organizaciones internacionales. uno reciente Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo El informe encontró que 54 países en desarrollo están actualmente luchando con serios problemas de deuda. Entre estos países, Ghana, Zambia y Sri Lanka atravesaban dificultades financieras. El Gobierno de Sri Lanka se declaró en quiebra en abril de 2022 y suspendió temporalmente los pagos de la deuda externa hasta que se pudiera elaborar un plan de reestructuración mutuamente acordado en consonancia con el Programa de Ajuste Económico del Fondo Monetario Internacional. Ghana incumplió sus pagos en diciembre de 2022, mientras que Zambia ya enfrentaba dificultades financieras para pagar los préstamos en junio de 2020.
Desafíos comunes en Ghana, Zambia y Sri Lanka
Las crisis de deuda en Ghana, Sri Lanka y Zambia comparten un tema común: la mala gestión política que ha llevado a desequilibrios estructurales en sus respectivas economías. Si bien cada uno de estos países enfrentó desafíos únicos: Sri Lanka, con una impresión excesiva de dinero y perturbaciones Política agrícolaGhana con promesas electorales poco prácticasy Zambia, teniendo en cuenta vulnerabilidades específicas en materia de empleo y clima; las cuestiones subyacentes no fueron exclusivas de estos casos. Estos países luchan con sistemas tributarios mal estructurados, la trampa del ingreso medio y los desafíos de reestructurar la deuda bilateral con China. La siguiente tabla resume las razones de las crisis de deuda en los tres países.
Fuente: Fondo Monetario Internacional (2023), Informe Anual del Banco Central (2022), Departamento de Recursos Externos de Sri Lanka (2023)
En Sri Lanka, los fracasos políticos y la mala gestión económica provocaron un desastre multifacético. Los recortes de impuestos inoportunos, los intentos apresurados de introducir la agricultura orgánica, el agotamiento de las reservas oficiales en un esfuerzo por mantener un historial limpio del servicio de la deuda, los ajustes retrasados del tipo de cambio y la falta de atención a las señales de alerta temprana contribuyeron a la catástrofe económica. A medida que las reservas de divisas se redujeron y las tasas de crecimiento económico cayeron, la confianza de los inversores cayó.
Malversación de fondos y promesas electorales poco prácticas en forma de Los recortes de impuestos y los subsidios en Ghana también aceleraron el declive económico. Las reformas fiscales clave incluyeron la eliminación del IVA/NHIL sobre bienes raíces, servicios financieros y derechos de importación, así como recortes de impuestos en el impuesto nacional a la electrificación, el impuesto al alumbrado público y la tasa impositiva especial sobre el petróleo.
En En Zambia la situación fue algo diferente, pero los desequilibrios presupuestarios también provocaron una presión adicional de la deuda. Zambia reintrodujo subsidios para determinadas prestaciones relacionadas con el empleo y enfrentó crisis económicas debido a la vulnerabilidad climática que ejercieron una presión cada vez mayor sobre la economía nacional.
Los tres países tuvieron las mismas consecuencias: El servicio de la deuda externa en moneda extranjera se volvió cada vez más difícil, lo que obligó a estos países a depender de los mercados de crédito privados para obtener divisas para el pago de la deuda y las importaciones esenciales. En última instancia, esto exacerbó sus problemas de deuda y condujo a quiebras nacionales.
Apoyo financiero del FMI
Los tres países consultaron al Fondo Monetario Internacional (FMI) como último recurso para hacer frente a su crisis de deuda, y el FMI expresó su voluntad de ofrecer apoyo bajo ciertas condiciones. Debido a su condición de países de ingresos bajos a medios, Ghana y Sri Lanka recibieron un trato diferente al de Zambia, un país de ingresos bajos. Ghana y Sri Lanka tuvieron que aceptar una reestructuración de su deuda interna antes de recibir apoyo financiero, mientras que Zambia tuvo la oportunidad de ignorarla. Reestructuración de la deuda interna.
Ghana recibió un Servicio de Crédito Ampliado (ECF) de 3.000 millones de dólares, Sri Lanka recibió un Servicio de Fondo Ampliado (SAF) de 3.000 millones de dólares y Zambia recibió un ECF de 1.300 millones de dólares. Zambia se destacó como el único de los tres países que se benefició de la iniciativa para los Países Pobres Altamente Endeudados (PPME), que permitió la reestructuración de la deuda de acreedores principales como el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo. Esto protegió los objetivos de desarrollo de Zambia de verse comprometidos por una deuda insostenible y permitió el acceso a formas más sólidas de alivio de la deuda.
Esta marcada diferencia marca la “trampa del ingreso medio” en la actual crisis de deuda global. Los países afectados por la deuda que necesitan financiación adicional en condiciones favorables son predominantemente de ingresos medios, lo que pone de relieve la necesidad de mejores mecanismos para abordar los problemas de la deuda más allá de las medidas tradicionales.
El papel de China en las negociaciones de reestructuración de la deuda
China desempeña un papel central en el debate global sobre la crisis de la deuda, como lo demuestran los tres países en desarrollo examinados aquí. China representó alrededor 17,6 por ciento La deuda externa de Zambia. Sólo en Ghana 3 por ciento de la deuda externa se debe a China; Sin embargo, estas deudas están garantizadas por recursos naturales como el cacao, la bauxita y el petróleo. China es el mayor acreedor bilateral de Sri Lanka, al que Sri Lanka le debe alrededor 45 por ciento sus deudas bilaterales. Dado que China era un acreedor bilateral tan grande y enfrentaba sus propias presiones de deuda interna, esto creó desafíos adicionales en la reestructuración de la deuda bajo el acuerdo de Sri Lanka con el FMI.
Debido a la condición del país como importante acreedor bilateral mundial en el marco de la Iniciativa de la Franja y la Ruta, los pagos del servicio de la deuda representan una fuente importante de ingresos gubernamentales de China. reservado no sentar un precedente para una reestructuración de la deuda generosa y directa, ya que esto podría abrir la puerta a incumplimientos en serie de las deudas bilaterales y exacerbar aún más las presiones económicas. Dadas estas cuestiones, China, como acreedor estratégico con menos propensión a generar pérdidas, normalmente favorece extensiones más largas de los pagos de la deuda y se resiste a cualquier reducción del capital pendiente.
Esta fue la experiencia de Zambia. En sus tratos finales con En el Export-Import Bank de China (Exim), ambas partes acordaron reducir el cupón de sus créditos oficiales reconocidos de 4.000 millones de dólares. 1 por ciento para el resto del programa del FMI de Zambia. El acuerdo con China estipula que Zambia pagará tipos de interés de sólo el 1 por ciento hasta 2037 Posponer las fechas de vencimiento a 6.300 millones de dólares en deuda bilateral para 2043lo que corresponde a una extensión media de más de 12 años.
En cuanto a Sri Lanka, tras la visita del Presidente Ranil Wickremesinghe a China a mediados de octubre, Sri Lanka confirmó que había llegado a un acuerdo con China 4.200 millones de dólares de deuda. Esta es una señal positiva para la recepción del segundo tramo del FMI. El Ministro de Finanzas del Estado, Shehan Semasinghe, dijo que el acuerdo alcanzado con el FMI y el acuerdo a nivel de personal alcanzado después de la revisión inicial del acuerdo SAF de Sri Lanka ayudarán a liquidar los atrasos. acreedores multilaterales y al mismo tiempo acelerar el proceso de reestructuración de la deuda.
Esto podría tranquilizar a Ghana, que aún no ha llegado a un acuerdo de reestructuración de deuda con China, ya que el país busca una respuesta flexible y amistosa de los acreedores con el apoyo del FMI. Sin embargo, las dificultades que enfrentan Ghana, Zambia y Sri Lanka para reestructurar sus deudas bilaterales con China podrían evitar otros posibles incumplimientos en los países en desarrollo.
conocimientos adquiridos
Los países en desarrollo que entran en default antes de que se inicie el proceso de reestructuración de la deuda sufren pérdidas comparativamente mayores para los inversores. Las experiencias de Ghana, Zambia y Sri Lanka sugieren que contactar al FMI antes de un incumplimiento es crucial para evitar el rechazo de posibles prestamistas.
Esta situación debería servir como una llamada de atención para que el Banco Mundial, el FMI y otras organizaciones multilaterales desarrollen mecanismos para abordar esta crisis de deuda sin precedentes y promover mejores iniciativas de desarrollo económico. Sin una reestructuración efectiva de la deuda, un alivio o una condonación de la deuda, los países deudores de ingresos medios corren el riesgo de caer en una trampa de deuda en la que la política económica se centra únicamente en pagar pagos improductivos de la deuda a los acreedores y apuntalar un sistema financiero global injusto.
Muchos países en desarrollo que se consideran países de ingresos medios no tienen opciones de financiamiento concesional ni mecanismos de alivio de la deuda más generosos, como: B. el HIPC, que es proporcionado por organizaciones internacionales. Esto debe indicar a las organizaciones multilaterales que es necesario desarrollar mecanismos para apoyar a los países de ingresos medios endeudados que actualmente dominan la crisis de deuda mundial. Las organizaciones multilaterales deben apoyar a estas economías individualmente para reducir su deuda, en lugar de obstaculizarlas mediante una categorización arbitraria del ingreso y un enfoque de “talla única”.
Los prolongados procesos de reestructuración de la deuda debido a retrasos de los principales acreedores han aumentado la carga de la deuda con el tiempo. Las discusiones oportunas son esenciales para mantener la estabilidad financiera de un país endeudado y mitigar el posible impacto económico de una reestructuración prolongada de la deuda. Los desafíos asociados con la política del FMI requieren acceso a fuentes alternativas de financiamiento concesional para abordar los costos de oportunidad de la deuda. Es esencial navegar por estas aguas turbulentas y garantizar que las naciones no sean rehenes de la deuda, sino que estén empoderadas para construir un futuro económico mejor.
Este artículo se basa en una explicación titulada: “Pedir prestado sabiamente: obtener conocimientos de la reestructuración de la deuda en Ghana, Sri Lanka y Zambia”publicado por el Instituto Lakshman Kadirgamar de Relaciones Internacionales y Estudios Estratégicos.
