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Una caída más pronunciada de lo esperado en el crecimiento del empleo en Estados Unidos en julio ha generado preocupaciones de que la Reserva Federal esté avanzando demasiado lentamente en la reducción de los costos de endeudamiento para los estadounidenses, poniendo en riesgo la misma recesión que estaba tratando de evitar.
El informe de empleo publicado el viernes mostró que las empresas de la mayor economía del mundo agregaron 114.000 puestos de trabajo el mes pasado, muy por debajo del aumento promedio de 215.000 puestos de trabajo en los últimos 12 meses.
La tasa de desempleo aumentó 0,2 puntos porcentuales hasta el 4,3 por ciento, interfiriendo así con el gobierno de Sahm. Esto determina el inicio de una recesión cuando el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo aumenta al menos medio punto porcentual por encima de su nivel más bajo de los últimos doce meses.
Los datos llegan dos días después de que la Reserva Federal decidiera no recortar su tasa de interés clave, que se ha mantenido en un máximo de 23 años de 5,25 por ciento a 5,5 por ciento desde julio pasado.
Al explicar la decisión, el presidente Jay Powell dijo que el Comité Federal de Mercado Abierto quería ver más evidencia de que la inflación estaba regresando al objetivo del 2 por ciento antes de implementar un cambio de política. Es importante que «no quiera ver ningún enfriamiento significativo del mercado laboral».
Powell dejó claro que se discutirá un recorte de tipos en la próxima reunión de septiembre, y el informe de empleo de julio prácticamente confirma que el FOMC hará tal recorte. Pero los economistas dicen que la Reserva Federal se verá obligada a actuar de manera más agresiva de lo que lo habría hecho si hubiera comenzado a recortar las tasas antes.
«Cometiste un error. Deberían haber recortado las tasas hace meses”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s. “Parece que un recorte de un cuarto de punto porcentual en septiembre no será suficiente. Tiene que ser medio punto porcentual, con una señal clara de que serán mucho más agresivos a la hora de normalizar los tipos de lo que han indicado”.
Gregory Daco, economista jefe de EY Parthenon, estuvo de acuerdo en que la reunión de julio fue una “oportunidad perdida” para la Reserva Federal. Dijo que habría sido «más óptimo» si el banco central hubiera realizado su primer recorte de tipos en junio.
«Si miras hacia adelante, verás que la totalidad de los datos apunta a una desaceleración de la actividad económica, una desaceleración del impulso del mercado laboral y una desinflación continua, que es exactamente lo que realmente busca la Reserva Federal».
Los economistas no son los únicos que acusan al banco central de quedarse atrás. El viernes, la senadora demócrata progresista Elizabeth Warren, que es una feroz crítica de Powell y lo había instado a recortar las tasas de interés antes de la decisión de esta semana, pidió al presidente que tomara medidas inmediatas.
“Le advirtieron repetidamente que esperar demasiado podría llevar a la economía a un abismo. Los datos del mercado laboral están en rojo”, escribió en X. “Powell necesita cancelar sus vacaciones de verano y recortar las tasas de interés ahora, no esperar seis semanas”.
A raíz del informe de empleo, los operadores en los mercados de futuros de fondos federales aumentaron sus apuestas de que el banco central recortaría su tasa de interés clave en más de un punto porcentual completo este año. Dado que sólo quedan tres reuniones hasta 2024, esto podría significar incluso dos reducciones de medio punto porcentual. Antes de la publicación del viernes, los participantes del mercado habían descontado una reducción total de 0,75 puntos porcentuales para el año.
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El viernes, los bancos de Wall Street revisaron rápidamente sus previsiones. JPMorgan y Citigroup pidieron formalmente dos recortes de medio punto porcentual en septiembre y noviembre, seguidos de recortes de un cuarto de punto en cada reunión hasta que las tasas de interés alcancen un nivel «neutral» que ya no limite el crecimiento.
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, compartió algunas de las preocupaciones sobre el mercado laboral en una entrevista con Bloomberg TV el viernes, pero advirtió contra una reacción apresurada.
«Nunca queremos reaccionar de forma exagerada ante las cifras de un solo mes», dijo.
Los funcionarios y economistas de la Reserva Federal consideran tranquilizador que la mayor economía del mundo esté lejos de colapsar. Powell dijo el miércoles que la probabilidad del llamado «aterrizaje forzoso» -en el que un retorno de la inflación al objetivo desencadena una recesión- seguía siendo baja.
“No hay razón para creer que la economía se esté sobrecalentando o debilitando significativamente. Eso simplemente no se puede deducir de los datos en este momento”, dijo.
En el último trimestre, la economía estadounidense creció casi un 3 por ciento. Además, los consumidores siguen gastando dinero y los empleadores siguen contratando, aunque ambas cosas suceden más lentamente.
Michael Gapen, jefe de economía estadounidense del Bank of America, que anteriormente trabajó en la Reserva Federal, reconoció que la economía se estaba desacelerando, pero dijo que aún no había flaqueado. Sin embargo, en una advertencia a la Reserva Federal, añadió: «Si no reducen los tipos, corren el riesgo de sufrir una recesión que no quieren».
