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Se espera que las ganancias corporativas chinas registren un tercer año consecutivo de caída en 2024, y se espera que la tendencia continúe este año a medida que las presiones deflacionarias pesan sobre la segunda economía más grande del mundo.
Las ganancias corporativas en China para empresas con ingresos de más de 20 millones de RMB (2,7 millones de dólares estadounidenses) cayeron un promedio de 4,7 por ciento interanual entre enero y noviembre, según muestran los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas. Esto es más que la disminución del 4 por ciento en todo 2022, cuando el país estaba bajo bloqueos pandémicos.
Las ventas aumentaron solo un 1,8 por ciento interanual entre enero y noviembre de 2024 en comparación con el mismo período de 2023. En comparación, el crecimiento en 2022 fue del 5,9 por ciento en comparación con el año anterior.
Además, el 25 por ciento de las empresas en China con ingresos de más de 20 millones de yuanes sufrieron pérdidas totales entre enero y noviembre de 2024, en comparación con el 16 por ciento en todo el año 2019 antes de la pandemia, según mostraron los datos del BNE. Los datos de la agencia cubren 500.000 empresas.
«La principal razón de esta desaceleración, en mi opinión, es la deflación», dijo Laura Wang, estratega jefe de acciones de China de Morgan Stanley.
Las cifras del PIB del cuarto trimestre del viernes mostrarán si el país ha cumplido su objetivo oficial de crecimiento económico de alrededor del 5 por ciento en 2024, en medio de preocupaciones sobre una economía estancada y una baja confianza de los consumidores.
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China está lidiando con una economía de dos velocidades: fuertes exportaciones compensan la débil demanda interna, mientras los hogares enfrentan una profunda crisis inmobiliaria.
Los datos oficiales del lunes mostraron un crecimiento del comercio mayor de lo esperado el mes pasado. Las exportaciones aumentaron un 10,7 por ciento interanual en términos de dólares en diciembre, mientras que las importaciones aumentaron un 1 por ciento, superando los pronósticos promedio de los analistas de Reuters de un aumento del 7,3 por ciento y una caída del 1,5 por ciento, respectivamente.
En noviembre, las exportaciones aumentaron un 6,7 por ciento interanual, mientras que las importaciones se contrajeron un 3,9 por ciento.
Los datos se produjeron apenas una semana antes de que Donald Trump asuma el cargo en Estados Unidos con la promesa de aumentar drásticamente los aranceles sobre los productos chinos. El superávit comercial de China con Estados Unidos aumentó un 6,9 por ciento a 361.030 millones de dólares en 2024 en comparación con el año anterior, según mostraron las cifras de las aduanas chinas.
Los analistas de Barclays dijeron que el crecimiento de las exportaciones de dos dígitos sugería que los fabricantes chinos estaban «adelantando» sus envíos para adelantarse a los posibles aranceles de Trump.
Pero el creciente superávit comercial de China no fue suficiente para compensar el exceso de oferta entre los fabricantes, lo que generó una intensa competencia que erosionó los precios de sus productos y redujo las ganancias.
El BNE ha informado de 28 meses de deflación en los precios al productor (el precio al que las fábricas venden sus productos) y los economistas esperan que esa tendencia continúe este año.
«La rentabilidad corporativa se está debilitando en medio de la actual deflación del IPP», dijeron los analistas de Citi en una nota. «La débil demanda final y la excesiva competencia sólo podrían conducir a una disminución de la rentabilidad y pesar sobre las decisiones de inversión privada».
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Las gigantescas empresas estatales de China tuvieron los peores resultados según los datos de ganancias corporativas del BNE, a pesar de haber sido fuertemente promovidas por el gobierno del presidente Xi Jinping.
Sus ganancias cayeron un 8,4 por ciento interanual entre enero y noviembre, en comparación con un 1 por ciento o menos para las empresas privadas o extranjeras, las mejores empresas del grupo.
El débil desempeño de las empresas estatales, que a menudo son presionadas por el gobierno para asumir diversos roles sociales o geopolíticos, desde comprar acciones hasta apoyar el programa de infraestructura internacional de la Iniciativa de la Franja y la Ruta de Xi, está ejerciendo presión sobre los recursos presupuestarios, dijeron los analistas.
“No creo que puedan sobrevivir al ritmo actual de declive durante muchos años. [more] «Hemos tenido este tipo de política durante años», dijo Lixin Colin Xu, ex economista senior del Grupo de Investigación sobre el Desarrollo del Banco Mundial y experto en empresas chinas.
Los datos de la Asociación China de Empresas Públicas muestran que de 5.368 empresas que cotizan en bolsa en China continental, el 23 por ciento informó una pérdida neta interanual en los primeros nueve meses de 2024, mientras que el 40 por ciento informó una disminución de las ganancias y el 45 por ciento informó una caída de los ingresos.
Wang, de Morgan Stanley, dijo que espera un crecimiento interanual del 5 por ciento en las ganancias de las empresas del índice MSCI China, el índice de referencia para los inversores internacionales, en 2025, en comparación con el 7 por ciento del año pasado.
En un entorno deflacionario donde es más difícil lograr un crecimiento de los ingresos, las empresas deben prestar más atención a los retornos de los inversores a través de mecanismos como la recompra de acciones y los dividendos, afirmó.
Anteriormente, las empresas se habían centrado más en la reinversión para aprovechar oportunidades de crecimiento. «Durante los últimos 20 o 30 años, todos han crecido y operado con esta mentalidad», dijo Wang. «Ahora tienen que cambiar eso».
Información adicional de Arjun Neil Alim en Shanghai
