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Se espera que el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal de Estados Unidos muestre un ligero aumento de las presiones sobre los precios en julio. Eso podría ayudar a disuadir a la Reserva Federal de realizar un recorte mayor de lo habitual de medio punto porcentual en las tasas de interés en su reunión del próximo mes.
El viernes, la Oficina de Análisis Económico publicará el índice de gasto de consumo privado de julio. Los economistas encuestados por Reuters pronosticaron que el índice estará en un 2,7 por ciento interanual, frente al 2,6 por ciento del mes anterior. Se espera que el índice subyacente, que excluye los volátiles sectores de alimentos y energía y es el índice más seguido por la Reserva Federal, esté en 2,6 por ciento, frente a 2,5 por ciento en junio.
Los datos del PCE siguen a los datos positivos de precios al consumidor de principios de este mes, que mostraron una inflación del 2,9 por ciento en julio, por debajo de las expectativas de los economistas y por debajo del 3 por ciento por primera vez desde marzo de 2021.
Incluso si las cifras muestran un pequeño aumento en el PCE el mes pasado, la desaceleración general de la inflación este año y las señales de debilitamiento en el mercado laboral estadounidense probablemente impulsarán a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés en su reunión de septiembre. El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el viernes que “ha llegado el momento de un ajuste de políticas”, su señal más clara hasta el momento de que el banco central está dispuesto a reducir los costos de endeudamiento.
Los operadores en el mercado de futuros están apostando a un recorte de tasas de al menos un cuarto de punto porcentual y calculan una posibilidad entre tres de que la Reserva Federal pueda reducir las tasas de interés hasta en 0,5 puntos porcentuales.
“Una pequeña fluctuación de la inflación no es tan importante como lo que está sucediendo en el mercado laboral. La tendencia importante es que la inflación está cayendo en todos los ámbitos”, dijo Eric Winograd, economista senior de renta fija de AllianceBernstein. Kate Duguid
¿Seguirá cayendo la inflación de la eurozona?
La inflación en la zona euro ha sido volátil este año y aún no ha caído al objetivo del 2 por ciento del Banco Central Europeo después de aumentar en mayo y julio, pero los operadores esperan que agosto traiga la tasa de inflación anual más baja desde 2021.
Los economistas encuestados por LSEG pronostican que la tasa de interés clave caerá al 2,3 por ciento en agosto (cuando se publiquen las cifras el jueves), en comparación con el 2,6 por ciento en julio.
Los inversores estarán atentos a mejoras en los componentes básicos -ignorando los volátiles precios de los alimentos y la energía- en busca de señales de que las actuales presiones sobre los precios están aliviando. Los analistas de Pantheon Macroeconomics pronostican que la inflación subyacente caerá al 2,8 por ciento desde el 2,9 por ciento en julio, mientras que la inflación de servicios se mantendrá más lenta en el 4 por ciento.
Claus Vistesen, economista jefe de la zona euro de Pantheon Macroeconomics, dijo que hacia finales de año había “riesgos al alza” tanto para la inflación general como para la subyacente. «La primera se verá impulsada por la inflación energética y un ligero aumento en los alimentos, el alcohol y el tabaco, mientras que la inflación subyacente probablemente se mantendrá en alrededor del 3 por ciento debido a un aumento de la inflación no energética».
Sin embargo, el Banco Central Europeo se siente alentado por la fuerte caída del crecimiento de los salarios colectivos en la zona del euro. En el segundo trimestre, los salarios aumentaron un 3,6 por ciento en comparación con el mismo período del año pasado, por debajo de la tasa de crecimiento anual del 4,7 por ciento en el período de tres meses anterior.
Los operadores del mercado de swaps ya han descontado plenamente un recorte de tipos de un cuarto de punto porcentual por parte del BCE en septiembre y esperan uno o dos más antes de fin de año. María McDougall
¿Seguirá fortaleciéndose el renminbi chino frente al dólar?
Después de intensas especulaciones sobre una devaluación a principios de año, el renminbi se ha fortalecido significativamente frente al dólar en las últimas semanas. Algunos analistas creen que esta tendencia podría continuar.
En los últimos 30 días la moneda china ha subido un 1,6 por ciento hasta poco menos de 7,14 frente al dólar. La disminución de las presiones devaluatorias ha llevado al banco central de China a adoptar un enfoque menos intervencionista en su fijación monetaria diaria.
Una de las razones de esto es el diferencial más estrecho entre los rendimientos de los bonos gubernamentales estadounidenses y chinos. Las crecientes expectativas de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en septiembre han beneficiado a monedas asiáticas como el renminbi, el ringgit malayo y la rupia indonesia.
La ejecución de un carry trade, en el que los operadores piden prestado dinero en renminbi para comprar activos de mayor rendimiento (similar al comercio dólar-yen que causó revuelo en los mercados globales a principios de mes), también ha impulsado la moneda.
Mientras tanto, las crecientes posibilidades de Kamala Harris de ganar la presidencia de Estados Unidos en noviembre generan esperanzas de una relación menos conflictiva con Washington en comparación con una segunda administración bajo Donald Trump. Esto «podría ser otro catalizador para una evolución positiva», dicen los analistas de ING Economics.
Su escenario base asume que la moneda continúa subiendo a 7,10 por dólar para fin de año. Arjun Neil Alim
