Aquí está nuestro correo electrónico Club [email protected], para que pueda enviar sus preguntas directamente a Jim Cramer y su equipo de analistas. No podemos ofrecer asesoramiento de inversión personal. Solo consideraremos preguntas más generales sobre el proceso de inversión o las acciones en la cartera o industrias relacionadas. La pregunta de esta semana: Cuando evalúo algunas empresas de una industria. ¿Cuál es una buena métrica para comparar sus niveles de deuda? – Gail Esa es una gran pregunta y hay algunas métricas a considerar. Tiene razón al pensar en los niveles de deuda en comparación con los de sus pares de la industria, pero asegúrese de ir un paso más allá. La deuda en el vacío es inútil. En lugar de ello, debemos pensar en el apalancamiento, lo que significa que debemos considerar la deuda en relación con los activos, las ganancias y/o el flujo de caja. Piénselo de esta manera: por ejemplo, si John tiene una deuda de $100 000 a su nombre y Jane tiene una deuda de $1 millón a su nombre, ¿quién está en mejor situación? Se podría pensar, John, después de todo, él solo tiene el 10% de la deuda que tiene Jane. Pero, ¿qué pasaría si luego te dijera que John sólo tiene $50 000 en efectivo en el banco mientras que Jane tiene $2 millones en efectivo en el banco? Ahora tenemos una mejor idea, ya que podemos ver que John está mucho más «endeudado» que Jane cuando analizamos su deuda en relación con el efectivo disponible. Pero eso no es todo, también hay que tener en cuenta los ingresos y los flujos de caja, porque eso nos dirá qué tan bien equipados están ambos para pagar sus deudas, es decir, para pagar los intereses (y los montos mínimos requeridos para las tarjetas de crédito). estar en buen estado para permanecer en pie. Si Jane está jubilada y gana el 5% de sus 2 millones de dólares, tendrá unos ingresos (olvidemos las implicaciones fiscales por ahora) de 100.000 dólares. ¿Qué pasa si John todavía está trabajando y tiene un ingreso de $200,000? Ahora las cosas se ponen un poco más complicadas. Necesitamos pensar en qué es más importante: ¿es el saldo de caja o los ingresos actuales? Por supuesto, eso depende de la sostenibilidad de ese rendimiento del 5% para Jane y de la seguridad laboral de John. La cuestión es que debemos considerar varios factores relacionados con la deuda de las personas. Deberías pensar de la misma manera en las empresas. Aquí hay tres métricas que queremos considerar. Por supuesto que hay muchos, muchos más. Pero comencemos con algunos conceptos básicos. 1. Deuda neta a EBITDA Este es un ratio de deuda muy bueno que debemos conocer y considerar antes de comprar acciones. Esta relación implica dividir la deuda neta (que esencialmente consiste en la deuda total menos efectivo y equivalentes de efectivo) por las ganancias de un año completo antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA). La relación deuda neta a EBITDA nos ayuda a determinar el nivel apropiado de deuda en relación con la generación de EBITDA de la empresa. Ahora, algunos inversores pueden tener problemas con el EBITDA porque ignora el verdadero costo de la depreciación y amortización. Sin embargo, tiene mucho sentido en esta ecuación porque, en el peor de los casos, una empresa podría intentar pagar sus deudas antes de reemplazar equipos desgastados, por ejemplo. Cuando se trata de un índice saludable, cuanto más bajo, mejor, ya que significa que una empresa está en mejores condiciones de cubrir sus obligaciones de deuda con los ingresos de las operaciones. El número puede variar de una industria a otra, por lo que es una buena idea comparar la empresa en cuestión con el grupo de pares y las propias normas históricas de la empresa. Pero en general queremos ver una proporción de menos de tres veces. Cualquier cosa más allá de eso y necesitamos más información de la gerencia sobre por qué es tan alto y qué se está haciendo para reducirlo. Un ratio alto puede ser problemático no sólo porque aumenta el riesgo de incumplimiento si el negocio se desacelera, sino también porque puede elevar los costos de endeudamiento. El holding de cartera Procter & Gamble (PG), por ejemplo, tiene una deuda neta de aproximadamente 26 mil millones de dólares y está en camino de generar un EBITDA anual de aproximadamente 21 mil millones de dólares, lo que le da una relación deuda neta a EBITDA de aproximadamente 1,24 veces lo que corresponde a: una relación baja. Esto sugiere que P&G no debería tener problemas para pagar sus deudas y que la racha de aumentos anuales de dividendos (67 años seguidos hasta ahora) puede mantenerse viva. 2. Deuda a capital La relación compara la cantidad de deuda que una empresa tiene en su hoja con la cantidad de capital. Para calcular esta relación, simplemente dividimos los pasivos totales por el patrimonio (que, como recordatorio, es igual a los activos menos los pasivos). Por ejemplo, si una empresa tiene activos por valor de 3 millones de dólares y pasivos por valor de 1 millón de dólares, el capital contable es de 2 millones de dólares (3 millones de dólares – 1 millón de dólares) y la relación deuda-capital es igual a 0,5 veces (1 millón de dólares/2 millones de dólares). Esta es una métrica importante que nos dice si la administración está implementando una estructura de capital adecuada. ¿Utilizan suficiente deuda para maximizar el apalancamiento operativo? ¿O la deuda es demasiado alta, lo que dificulta su pago y pone a la empresa (y a los accionistas) en riesgo de incumplimiento? La relación deuda-capital debe sopesarse en relación con otras empresas y tener en cuenta dónde nos encontramos en el ciclo económico. Sin embargo, como regla general, una proporción superior al doble debería examinarse detenidamente. Una proporción de más de cuatro veces es una señal de alerta que requiere una comprensión clara de cómo la gerencia pretende limpiar el balance o repensar la creación de exposición. Consideremos el nombre del club Honeywell (HON), que tiene alrededor de 20 mil millones de dólares en deuda y alrededor de 17 mil millones de dólares en capital, lo que le da una proporción saludable de alrededor de 1,18, lo que nos da pocos motivos de preocupación en términos de salud financiera. 3. Índice de cobertura del servicio de la deuda Como acabamos de mencionar la importancia de poder pagar el servicio de la deuda, veamos una métrica que arroja luz sobre esto: el índice de cobertura del servicio de la deuda. Hay varias maneras de pensar en este ratio, pero en el nivel más alto se trata de medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda. Para hacer esto, utilizamos una medida como el ingreso operativo y lo comparamos con las necesidades de servicio de la deuda de la empresa, es decir, todos los pagos de principal e intereses que vencen el próximo año. Es similar a la relación deuda neta a EBITDA, pero solo consideramos las obligaciones actuales (piense en la deuda a corto plazo, la parte actual de la deuda a largo plazo y cualquier pago de intereses asociado con la deuda) y no todas las obligaciones financieras. El flujo de caja libre es posiblemente la métrica más conservadora porque, en última instancia, si no tienes efectivo en el banco, no podrás pagar la deuda con pagarés o ingresos contables. Como ocurre con la mayoría de las métricas, debes utilizar números de todo el año para este análisis. Cuanto mayor sea el número, más fácil será gestionar la deuda. Por ejemplo, si una empresa tiene un flujo de caja libre de 3 millones de dólares y una deuda total en el balance de 6 millones de dólares, el índice de cobertura del servicio de la deuda es 0,5 veces (3 millones de dólares/6 millones de dólares), lo que significa que un año de flujo de caja libre puede servir la mitad. de la deuda de la empresa. Tomemos, por ejemplo, el nombre del club Eli Lilly (LLY), que debe saldar deudas de alrededor de 2.250 millones de dólares en los próximos 12 meses. Sin embargo, la empresa está en camino de generar más de 5.000 millones de dólares en flujo de caja libre sólo este año. Con una deuda total de unos 20.000 millones de dólares y no más de 650 a 800 millones de dólares adeudados en los próximos cuatro años, vemos pocas razones para creer que Lilly tendrá problemas para pagar su deuda. (Puede encontrar una lista completa de las acciones de Charitable Trust de Jim Cramer aquí). Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fundación benéfica. Si Jim habló sobre una acción en la televisión CNBC, espera 72 horas después de que se emite la alerta comercial antes de ejecutar la operación. 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