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A medida que aumentan las señales de que la actividad económica mundial se está desacelerando, los economistas, los mercados financieros y la mayoría de los bancos centrales han llegado a creer que no serán necesarios más aumentos de las tasas de interés.
Esta semana, las autoridades de Estados Unidos, Gran Bretaña, Japón y Suiza decidieron mantener las tasas de interés sin cambios. Los banqueros centrales enfatizaron la necesidad de mantener la calma en lugar de endurecer aún más la política monetaria mientras la inflación continúa cayendo en la mayoría de los países occidentales.
«Hemos alcanzado un hito en el ciclo de la política monetaria global», dijo Jennifer McKeown, economista jefe global de Capital Economics. «El ciclo global de endurecimiento de la política monetaria ha terminado».
Por primera vez desde finales de 2020, se espera que más de los 30 bancos centrales más grandes del mundo reduzcan las tasas de interés en el próximo trimestre que las aumenten, dijo la consultora.
Los mercados financieros han captado el mensaje: los operadores ahora están calculando que la mayoría de los principales bancos centrales no aumentarán más sus tasas de interés y que los bancos centrales de muchos mercados emergentes no las reducirán más.
Nathan Sheets, economista jefe del banco estadounidense Citi, dijo que la economía global se estaba acercando a un «punto de transición» con menor crecimiento e inflación.
«Estamos viendo señales de un nuevo régimen caracterizado por una desinflación gradual y una desaceleración del crecimiento», dijo Sheets.
El cambio de actitud se produce tras informes sobre una desaceleración de la inflación en muchos países y pronósticos de la OCDE que muestran que el fuerte aumento de las tasas de interés en los últimos dos años y un reciente aumento de los precios del petróleo a alrededor de 95 dólares el barril son «cada vez más visibles». crecimiento.
Los bancos centrales están empezando a reaccionar ante estos datos. Muchos mercados emergentes han comenzado a recortar las tasas de interés, mientras que la decisión de mantener en lugar de aumentar los costos de endeudamiento en el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo sorprendió a los economistas.
Las autoridades monetarias de las principales economías aún no están preparadas para hablar sobre la posibilidad de recortar las tasas de interés y están tratando de esperar hasta que haya más certeza de que han restablecido la estabilidad de precios.
El Banco Central Europeo aumentó los costos de endeudamiento la semana pasada, pero Philip Lane, su economista jefe, dijo el jueves que las tasas de interés estaban en camino de combatir la inflación siempre que se mantuvieran en los niveles actuales «durante un período suficientemente largo». Fue la señal más fuerte del banco hasta el momento de que las tasas de interés de la zona euro probablemente hayan alcanzado su punto máximo.
Los miembros del Banco de Inglaterra que votaron a favor de aumentar las tasas de interés también enfatizaron la necesidad de mantener la política monetaria «estricta» hasta que se haya logrado un progreso significativo en la lucha contra la inflación, en lugar de presionar por un mayor ajuste monetario.
En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, reiteró la creencia del banco central de que necesita mantener las tasas de interés altas por más tiempo para reflejar el hecho de que el crecimiento en la economía más grande del mundo se ha mantenido sorprendentemente bien.
Richard Clarida, que anteriormente fue vicepresidente de la Reserva Federal y ahora trabaja en el gestor de bonos Pimco, dijo que este enfoque reflejaba la «determinación» del banco central de protegerse contra la inflación persistente. Dijo que los próximos pasos de la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Inglaterra serían todos «dependientes de los datos» y que todos estarían «celosos de su reputación de estabilidad de precios».
Aún así, muchos economistas cuestionaron si la Reserva Federal necesita ser igual de agresiva en las tasas de interés para estabilizar los precios estadounidenses, especialmente dado el endurecimiento de las condiciones financieras que muchos creen que podría compensar la necesidad de un eventual aumento, que los funcionarios esperan en su informe actualizado. previsiones económicas publicadas esta semana.
Powell dejó claro que la decisión de la Reserva Federal de mantener estables las tasas de interés no debe interpretarse como una señal de que el banco central creía que había llegado al punto final de su campaña de ajuste.
Pero las perspectivas más optimistas, particularmente para el crecimiento y el desempleo, parecían fantasiosas para algunos. Monica Defend, directora del Instituto Amundi, advirtió: “La Reserva Federal ha hecho demasiado y este nivel de ajuste retrasado terminará perjudicando a la economía”.
La pausa en las subidas de tipos de interés se produce cuando la inflación ha caído drásticamente en muchas regiones. En Estados Unidos, el ritmo de crecimiento de los precios se redujo a más de la mitad, desde un máximo del 9,1 por ciento en junio de 2022 al 3,7 por ciento el mes pasado.
En algunos países del Báltico y de Europa del Este, la inflación ha caído más de 10 puntos porcentuales desde su punto máximo. Se espera que los datos oficiales de la próxima semana muestren que la inflación de la zona euro cayó cerca de un mínimo de dos años del 4,6 por ciento en septiembre, por debajo del 5,2 por ciento en agosto y un máximo del 10,6 por ciento en octubre pasado.
Al mismo tiempo, la actividad económica se ha debilitado. Los índices de gerentes de compras de septiembre, un indicador clave del desempeño económico, señalaron debilidad en Gran Bretaña y la zona del euro, mientras que Estados Unidos experimentó una mayor desaceleración.