Una estrategia de opciones para generar ingresos a partir de este «perro del S&P 500»

Los “Perros del Dow” y los “Perros del S&P”, un poco menos conocidos, son estrategias de selección de acciones que se centran en la selección de valores. Promedio industrial Dow Jones Y S&P 500.

Al comienzo de cada año, los inversores seleccionan las acciones con dividendos de mayor rendimiento (generalmente las 10 principales), asignan la misma cantidad de capital a cada una y reequilibran cada año reemplazando las acciones que ya no cumplen con los criterios. Este artículo es el primero de una serie de tres ideas comerciales sobre estos «perros».

Por sí sola, la estrategia de los Perros del Dow es una estrategia atractiva porque es simple y sistemática. En cierto modo, es similar al enfoque “CliffsNotes” de las técnicas de inversión básicas. Aunque la simplicidad es elegante, a veces requiere suposiciones que pueden ser válidas o no. En primer lugar, el enfoque de los “perros” supone que el índice relevante representa empresas “de primera línea” establecidas.

En segundo lugar, esta táctica supone que las empresas del índice con altos rendimientos de dividendos perderán popularidad sólo temporalmente y es probable que recuperen su precio (vuelvan a la media), lo que resultará en una apreciación del capital y sólidos ingresos por dividendos. En tercer lugar, se supone que la cartera de quizás sólo diez acciones está suficientemente diversificada, aunque el enfoque puede introducir un potencial sesgo de selección al centrarse en los dividendos.

Los famosos inversores en valor Benjamin Graham y David Dodd estuvieron de acuerdo con la premisa central de este enfoque: uno debe adoptar una mentalidad contraria y apostar por acciones «no amadas» que el mercado infravalora debido a reveses temporales, y esperar que la «falta de precios» siga su ejemplo. corregido con el tiempo. Sin embargo, no determinaron simplemente qué acciones tenían un precio incorrecto en función del rendimiento de los dividendos. En cambio, abogaron por un análisis en profundidad de las métricas financieras, incluidas las relaciones precio-beneficio, el valor contable y el valor intrínseco, así como la calidad de los supuestos utilizados para calcularlos.

Por definición, las acciones con bajo rendimiento han perdido popularidad, por lo que la evaluación de esta manera debería evitar acciones sobrecompradas. Sin embargo, a medida que los fundamentos se deterioran, los precios de las acciones pueden caer, lo que nos obligará a llevar a cabo controles adicionales.

Consideraciones importantes al elegir nombres impopulares

Un criterio a considerar es el crecimiento de las ventas. Durante los últimos 10 años, los ingresos del S&P 500 han crecido a una tasa promedio de alrededor del 5,1% anual, consistente con un crecimiento promedio del producto interno bruto nominal (no ajustado a la inflación) de alrededor del 4,6% durante el mismo período. Naturalmente, pueden producirse fluctuaciones en las ventas debido a efectos económicos. Un buen ejemplo serían las industrias que están estrechamente vinculadas a los precios de las materias primas. Sin embargo, si podemos utilizar un mecanismo de suavización para estimar las tendencias a más largo plazo, favorecemos a las empresas que están creciendo al mismo ritmo que la economía general y la inflación.

Otro criterio que no se puede ignorar es el crecimiento de los beneficios y del flujo de caja libre. Si las ganancias aumentan más rápido que las ventas, la demanda de los bienes o servicios de una empresa es alta y la competencia es limitada. Por el contrario, si las ganancias no siguen el ritmo del crecimiento de las ventas, podría indicar que una industria se está volviendo más competitiva y los márgenes se están reduciendo. Está bien que las industrias maduras y competitivas tengan márgenes bajos -si son estables-, pero la reducción de los márgenes puede ser más difícil de gestionar, ya que puede ser más difícil pronosticar ganancias en el futuro.

En cualquier caso, es posible que una empresa con ventas, beneficios y flujo de caja libre en descenso ni siquiera pueda mantener su dividendo actual, y mucho menos aumentarlo para mantenerse al día con la inflación futura. Por lo tanto, hay que verlo con escepticismo. Para ilustrar las deficiencias de centrarse únicamente en los rendimientos de dividendos, considere la siguiente tabla, que muestra las diez acciones con mayores rendimientos de dividendos en el S&P 500.

Tenga en cuenta que de estas diez acciones, sólo dos han crecido tan rápido (o más rápido que) la economía, uno de los criterios que mencioné. En otras palabras: los ocho restantes se están reduciendo en términos reales. La acción de mayor rendimiento Walgreensni siquiera tiene una calificación crediticia de grado de inversión, cuya calificación más baja es BBB-.

propiedades de vici Y Bloqueo de corona Ambos son fideicomisos de inversión en bienes raíces que deben pagar el 90% de sus ingresos imponibles para mantener este estatus. Esto explica sus altos dividendos. De los dos, Crown Castle opera torres de telefonía celular y, si bien la compañía ha experimentado un crecimiento de ingresos a largo plazo, se espera que los ingresos disminuyan por segundo año consecutivo en 2025. En resumen, seleccionar a los diez principales productores de dividendos sólo en el S&P 500 nos dio solo un candidato interesante, un REIT, Vici Properties.

el comercio

Vici no pagará su próximo dividendo de 43 centavos por acción hasta marzo, pero si desea recibir un dividendo antes de esa fecha, podría considerar vender una opción de venta cubierta en efectivo.

Las opciones de venta del 27,5 de febrero, que están fuera del dinero en un 4,5%, rendirán alrededor de 43 centavos, o alrededor del 1,5%, durante los próximos dos meses. Si las acciones caen debido a esta huelga, Vici sería propiedad de un descuento de alrededor del 6% sobre el precio actual de las acciones. De lo contrario, uno recibiría efectivamente una prima de opción igual al monto del dividendo previsto.

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