El Foro Lujiazui 2024, celebrado del 19 al 20 de junio en Shanghai, continuó su tradición como plataforma central para el discurso financiero chino. Desde su creación en 2008, el foro se ha convertido en un importante lugar de encuentro donde funcionarios gubernamentales, reguladores financieros y líderes de la industria se reúnen para compartir ideas sobre cuestiones económicas apremiantes y hacer anuncios importantes relacionados con las reformas financieras de China.
Durante el foro, Pan Gongsheng, gobernador del Banco Popular de China, reiteró su compromiso con una política monetaria de apoyo, pero se distanció claramente de la flexibilización cuantitativa al estilo occidental. En cambio, Pan enfatizó un enfoque gradual para incorporar la compra de bonos como gestión de liquidez. herramienta. Este cambio de política alinea más estrechamente la política monetaria de China con las prácticas de los bancos centrales globales, pasando de una regulación basada en la cantidad a una basada en los precios.
Pan también sugirió posibles reformas en las tasas de interés. El objetivo es establecer un tipo de interés uniforme a corto plazo como guía para los mercados y así reducir la dependencia del tipo de interés oficial a un año. Este sería un paso hacia la modernización del marco de política monetaria de China.
Este nuevo enfoque llega en un momento en que China se enfrenta a importantes desafíos económicos tras la pandemia. La inversión inmobiliaria se ha desplomado, cayendo más del 10 por ciento en los primeros cinco meses de 2024 en comparación con hace un año, mientras que la producción industrial enfrenta obstáculos debido a los nuevos aranceles de Estados Unidos y la Unión Europea. Los datos de mayo sugirieron que la recuperación económica fue irregular, ya que la producción industrial no cumplió con las expectativas y los precios de las viviendas continuaron cayendo a pesar de un aumento en las ventas minoristas.
Los mercados esperan que las herramientas de Pan, que incluyen extensiones de crédito, operaciones de mercado abierto y reducciones en los requisitos de reservas, estén destinadas a fortalecer la actividad económica a pesar de estos obstáculos. Sin embargo, la confianza de los inversores sigue siendo frágil, en parte debido a la incertidumbre regulatoria y a los problemas actuales del mercado inmobiliario que reflejan y perpetúan el sentimiento débil.
La primera aparición en un foro del presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China (CRVS), Wu Qing, desde su nombramiento impulsó la confianza de los inversores. Las reformas anunciadas tienen como objetivo optimizar el mecanismo de fijación de precios en el mercado primario, apoyar fusiones y adquisiciones y mejorar la financiación de la investigación y el desarrollo. Wu redobló su compromiso con una fuerte supervisión regulatoria para combatir las cotizaciones fraudulentas y los problemas contables, subrayando su enfoque de tolerancia cero ante las irregularidades del mercado.
Lo más destacado fue el anuncio de Wu sobre las «Ocho medidas del mercado STAR». Estas medidas tienen como objetivo aumentar el enfoque del mercado STAR en la “tecnología dura” y priorizar la cotización de empresas que desarrollan tecnologías centrales innovadoras. También incluyen optimizar los sistemas de financiación de capital y deuda, establecer una “puerta de entrada rápida” para dicha financiación y fusiones y adquisiciones, y mejorar la eficiencia de las revisiones de refinanciación.
Desde su lanzamiento en 2019, STAR Market tiene como objetivo convertirse en el principal destino para las cotizaciones de empresas de “tecnología dura”. Alberga 573 empresas con un valor de mercado total de 5,2 billones de yuanes. Una piedra angular del impulso de Beijing hacia la autosuficiencia tecnológica, tiene como objetivo promover a los gigantes tecnológicos nacionales y reducir la dependencia de la tecnología estadounidense. Sin embargo, el índice STAR Market 50, que rastrea las 50 acciones más grandes del mercado de valores, cayó un 0,7 por ciento el miércoles, reflejando un sentimiento bajista continuo entre los inversores de pequeña capitalización en medio de preocupaciones sobre las ganancias y los riesgos de exclusión de la lista.
Para fortalecer el valor de inversión de las empresas que cotizan en bolsa, Wu destacó las iniciativas para promover la distribución de dividendos y las recompras, reiterando la directiva de nueve puntos del Consejo de Estado sobre el desarrollo del mercado de capitales de China. La CSRC dará prioridad a la supervisión regulatoria para reducir el riesgo financiero y proteger a los inversores. Esto incluye una mayor supervisión de las operaciones de alta frecuencia y un mejor seguimiento de los derivados extrabursátiles para frenar las perturbaciones del mercado.
Wu también enfatizó que Shanghai aspira a convertirse en un centro financiero internacional de clase mundial, atraer más instituciones financieras extranjeras y aprovechar las fortalezas de la ciudad para construir bancos e instituciones de inversión de clase mundial.
A pesar de las alentadoras palabras del presidente de la CSRC, sigue siendo difícil conciliar la innovación tecnológica con el mercado de capitales. Un elemento fundamental para sostener la innovación tecnológica es fomentar el capital paciente, centrándose en las ganancias a largo plazo en lugar de en las ganancias rápidas. Wu enfatizó la necesidad de traer capital de mediano y largo plazo al mercado y mejorar la cadena de inversión para capital de riesgo y capital privado.
La importancia del Foro Lujiazui de 2024 radica en su papel central como plataforma para que Beijing articule sus direcciones de política fiscal y económica antes del crucial tercer pleno de julio. Las discusiones en el foro subrayaron el reconocimiento de Beijing de la importancia crítica de una política monetaria hábil y reformas financieras integrales para promover la estabilidad económica y el crecimiento sostenible.
Sin embargo, la eficacia de estas reformas sigue siendo incierta ya que compiten con otras prioridades. A pesar de las iniciativas anunciadas, los fundamentos económicos subyacentes no son lo suficientemente sólidos como para garantizar un éxito inmediato. La actual caída del sector inmobiliario, a pesar de varios ajustes de política, representa un lastre significativo para la recuperación económica general. Los esfuerzos del Banco Popular de China para proporcionar estímulo monetario a menudo entran en conflicto con la necesidad de estabilizar el valor del renminbi, lo que resulta en un delicado acto de equilibrio. dirige.
Además, la confianza de los inversores se está viendo afectada por las incertidumbres regulatorias que han afectado a varios sectores, incluidos el tecnológico y el financiero. Si bien es imperativo tomar medidas enérgicas por parte del gobierno contra las malas conductas financieras y las prácticas fraudulentas, también ha fomentado un clima de cautela y moderación entre los inversores.
Además, la competencia por los recursos financieros se está intensificando a medida que numerosos sectores buscan apoyo. El impulso hacia la innovación tecnológica debe equilibrarse con las necesidades inmediatas de las industrias tradicionales y de la economía en general. El camino hacia la recuperación económica de China todavía está lleno de complejidades y desafíos.