Falta sólo una semana para el día de las elecciones y se espera que el resultado tenga consecuencias de gran alcance para los mercados, independientemente de quién gane o qué partido controle qué cámara del Congreso. Las acciones están mostrando una fortaleza inusual antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos el 5 de noviembre, con los tres principales promedios en máximos históricos o cerca de ellos a pesar del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. El martes, el índice compuesto Nasdaq alcanzó un nuevo récord por segunda vez en tres días. Pero cualesquiera que sean los resultados del 5 de noviembre, tiene el potencial de provocar turbulencias en los mercados, especialmente dada la carrera extraordinariamente reñida entre el expresidente Donald Trump y la vicepresidenta Kamala Harris, según la última encuesta de NBC News. “No importa cuáles sean los resultados de las elecciones, es seguro que habrá impactos duraderos tanto en los mercados estadounidenses como en los globales”, escribió en un artículo reciente Mike Mullaney, director de investigación de mercados globales de Boston Partners. Las políticas de los candidatos difícilmente podrían ser más diferentes. Trump ha prometido amplios recortes de impuestos para empresas e individuos, así como aranceles más altos y deportaciones masivas de inmigrantes ilegales. Harris ha prometido impuestos más altos para las corporaciones y los ricos, así como un mayor gasto en vivienda y atención médica. Sin embargo, ambos implementarían medidas que aumentarían el ya enorme déficit presupuestario. Esa preocupación puede ser compartida por los inversores en bonos, que impulsaron brevemente el rendimiento del bono de referencia del Tesoro estadounidense a 10 años cerca del 4,34% el martes. Así es como podrían reaccionar las acciones ante diferentes resultados. Una victoria de Trump, con o sin victoria republicana. Una victoria de Trump con una victoria republicana indiscutible en el Congreso probablemente sea un acontecimiento positivo para las acciones. Es un resultado que los mercados aparentemente ya han descontado. No sólo los tres principales promedios bursátiles están en máximos históricos o cerca de ellos, sino que el desempeño superior de los bancos en particular apunta a un mayor liderazgo cíclico si Trump gana las elecciones en noviembre. El ETF (KRE) de SPDR S&P Regional Banking ha subido casi un 5% desde el inicio del cuarto trimestre el 1 de octubre, mientras que el S&P 500 está por delante un poco más del 1%. Julian Emanuel, director general senior y jefe del equipo de acciones, derivados y estrategia cuantitativa de Evercore ISI, cree que la votación podría conducir a un colapso en la «búsqueda de rendimiento» que ha llevado al S&P 500 por encima de 6.000 después de las elecciones y cerca de eso. está cerca de 6.300 para fin de año. Otros observadores del mercado también suponen que una victoria republicana tendrá un impacto positivo en las acciones. «Si atrapas a Trump en una racha roja, obtendrás este grupo cíclico», dijo el viernes Warren Pies, cofundador de 3Fourteen Research, al programa «Closing Bell» de CNBC. El mercado podría “tener indigestión”, sonrojándose al principio, “y luego, de repente, queda claro para todos que el PIB nominal va a ser realmente fuerte. Entonces compramos este mercado”, dijo. En caso de una victoria de Trump pero con un Congreso dividido, el S&P 500 debería permanecer estable en los días posteriores a las elecciones, escribió Emanuel. Sin embargo, en este caso la probabilidad de un “crisis del mercado” es mayor, en la que el S&P 500 podría subir por encima de 6.450 en los meses de noviembre y diciembre, que ya son estacionalmente fuertes. Una victoria de Harris, con y sin victorias demócratas. Una victoria de Harris, que incluya victorias tanto en la Cámara como en el Senado, probablemente sea una sorpresa negativa para los mercados en los días posteriores a las elecciones del 5 de noviembre. Evercore ISI espera que el S&P 500 caiga a alrededor de 5.700 en los 10 días posteriores a las elecciones a medida que los mercados reevalúen sus expectativas. Pero incluso en este escenario, se espera que el índice general del mercado aumente a casi 6.200 para fin de año. «Creo que podría haber una oportunidad de poner el dinero a trabajar después de las elecciones», dijo Jeff Schulze, jefe de estrategia económica y de mercado de ClearBridge Investments, durante una transmisión web a los medios la semana pasada. Pies, cofundador de 3Fourteen Research, espera que una victoria de Harris provocaría una caída de las acciones cíclicas y de pequeña capitalización, lo que llevaría a los inversores a recurrir a acciones tecnológicas de alta calidad. Él cree que los rendimientos de los bonos podrían superar sus máximos. Sin embargo, según Evercore ISI, una victoria de Harris con un Congreso dividido es un resultado que podría provocar que el S&P 500 caiga a alrededor de 5.525 inmediatamente después de las elecciones. Con ese resultado, el S&P 500 podría terminar el año un poco diferente de donde está ahora si los resultados de las elecciones son sólo levemente disputados, o caer a quizás 5.675 si los resultados son muy disputados y amenaza con una interrupción en la transferencia de poder en enero. Emanuel dijo desde Evercore ISI.
