El 27 de mayo, el primer ministro chino, Li Qiang, prometió un «nuevo comienzo» en una cumbre trilateral con líderes surcoreanos y japoneses en la que alcanzaron un consenso general sobre la cooperación futura en diversas áreas. Si bien este «nuevo comienzo» podría ser una señal positiva para que Corea del Sur y China mejoren sus relaciones económicas, la dinámica bilateral en evolución, las crecientes tensiones geopolíticas, una economía china incierta y una relación más competitiva en la cadena de valor global plantean serios desafíos para la economía. relaciones de ambos países.
Desarrollo de relaciones económicas.
China ha sido el principal socio comercial de Corea del Sur durante la última década. Esto es cierto a pesar de la controversia del THAAD en 2017, cuando Seúl acordó desplegar el sistema de defensa antimisiles de Estados Unidos y Beijing respondió con presión económica. Este incidente socavó las relaciones entre China y Corea del Sur y varios sectores como el automóvil, el comercio minorista, el turismo y el entretenimiento se vieron afectados, pero las dos economías siguen estrechamente vinculadas.
Sin embargo, recientemente los vínculos económicos de Corea del Sur con China se han debilitado. Desde la pandemia, esta relación se ha deteriorado significativamente. La participación de China en las exportaciones totales de Corea del Sur cayó del 25,9 por ciento en 2020 al 19,7 por ciento en 2023, mientras que las exportaciones a Estados Unidos aumentaron del 14,5 por ciento al 18,3 por ciento en el mismo período, según el Servicio de Aduanas de Corea.
En 2023, la participación de las exportaciones de Corea del Sur a Estados Unidos superó a la de China por primera vez en dos décadas (ver Figura 1 a continuación). En 2024, la participación de las exportaciones de Corea del Sur a EE. UU. (19,3 por ciento) incluso superó a la de China (18,8 por ciento) durante todo el trimestre.
Además, la inversión extranjera directa de Corea del Sur en China también cayó significativamente en 2023, a aproximadamente una quinta parte de los niveles de 2022, mientras que la inversión extranjera directa de Estados Unidos aumentó alrededor de un 180 por ciento en comparación con 2020. En 2023, la inversión surcoreana en Estados Unidos fue casi 15 veces mayor que la inversión en China (ver Figura 2). Esta fue también la primera vez desde 1992 que China no estuvo entre los cinco principales destinos de inversión extranjera directa de Corea del Sur.
Estos cambios plantean tres preguntas importantes: ¿Cuáles son las causas de estos cambios? ¿Se trata de cambios estructurales de largo plazo o de valores atípicos de corto plazo? ¿Qué significa esto para el futuro de las relaciones económicas entre China y Corea del Sur?
Fuerzas impulsoras importantes
En 2023, los semiconductores representaron el 20,7 por ciento de las exportaciones totales de Corea del Sur, la más alta entre las industrias. Los semiconductores de sistemas y los semiconductores de memoria representaron el 33,8 por ciento y el 29,2 por ciento de las exportaciones totales de semiconductores, respectivamente.
Un factor clave que contribuye a la disminución de las exportaciones de Corea del Sur a China es la disminución de las exportaciones de semiconductores en los últimos dos años debido a la demanda cíclica del mercado y la creciente autosuficiencia de China en semiconductores (aunque el mercado ha experimentado una recuperación en los últimos siete meses). En 2023, las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur a China alcanzaron su nivel más bajo desde 2016, y las exportaciones de memorias cayeron a su nivel más bajo desde 2019 (ver Figura 3).
Además, la controversia del THAAD de 2017, la guerra comercial entre China y Estados Unidos que comenzó en 2018 y la interrupción de las cadenas de suministro durante la pandemia han remodelado las relaciones comerciales entre Corea del Sur y China. Estos acontecimientos han puesto de relieve el creciente riesgo geopolítico y las vulnerabilidades dentro de las cadenas de suministro globales, lo que ha llevado a las empresas coreanas a buscar una mayor diversificación fuera de China y, desde 2013, a cambiar su enfoque hacia los EE. UU., la ASEAN y Europa para dar cabida a la reducida participación de las exportaciones de China (ver Figura 1).
La crisis económica de China también ha contribuido a la disminución de las exportaciones de Corea del Sur al país, ya que la demanda interna ha sido débil. Esto se debe a varios factores, como las limitadas medidas de estímulo gubernamental, la crisis inmobiliaria, el alto desempleo juvenil y la baja confianza del mercado.
Esta incierta situación económica ha complicado los cálculos de las empresas surcoreanas y las ha llevado a adoptar un enfoque más cauteloso en materia de inversión. En 2023, la inversión extranjera directa de Corea del Sur en China se desplomó en un 78 por ciento. Esto está en línea con el sentimiento internacional general hacia China, ya que datos anteriores reportaron un nivel récord de entradas de inversión extranjera directa desde China. Además, las volátiles políticas económicas de China durante la pandemia, junto con la percepción de que el apoyo del mercado es insuficiente, han aumentado aún más las incertidumbres entre los inversores surcoreanos.
Los cambios en las regulaciones en China que ponen mayor énfasis en la seguridad nacional también han generado preocupación entre los inversores surcoreanos. Aunque el presidente chino, Xi Jinping, ha abogado por una «China amiga de los negocios» para atraer inversión extranjera y mejorar su imagen global, las leyes y medidas recientes contra las empresas extranjeras han generado más dudas sobre el entorno empresarial de China.
Para las empresas surcoreanas, especialmente las de alta tecnología como Samsung y SK Hynix, que realizan inversiones extranjeras directas en China, el actual conflicto comercial y tecnológico entre las dos superpotencias es el factor más preocupante pero predecible. A medida que el riesgo geopolítico en sectores estratégicos aumenta y se espera que siga aumentando, las empresas surcoreanas han reevaluado y detenido sus inversiones en China. En cambio, las principales empresas de tecnología están invirtiendo en Estados Unidos para beneficiarse de los incentivos industriales de la Ley CHIPS y Ciencia y la Ley de Reducción de la Inflación y para evitar reacciones geopolíticas.
Este cambio se refleja en las crecientes inversiones en semiconductores y energías limpias y en la importante caída de las inversiones surcoreanas en alta tecnología en China. En particular, la inversión surcoreana en semiconductores en China registró una disminución interanual del 99,8 por ciento en 2023.
El ascenso de China en la cadena de valor global
Otro factor importante es el ascenso de China en la cadena de valor global, que ha transformado las relaciones económicas con Corea del Sur de una relación complementaria a una competitiva. Según McKinsey, la participación de China en la fabricación mundial aumentó del 19 por ciento en 2010 al 34 por ciento en 2023. China también afirmó recientemente que había alcanzado el 86 por ciento de sus objetivos Made in China 2025.
Este cambio ha llevado a una mayor competencia en los semiconductores, el principal foco de exportación e inversión de Corea del Sur en China. Aunque los fabricantes de chips de Corea del Sur siguen siendo líderes en chips de memoria y lógica de alta gama, China está ganando terreno en el mercado de gama baja. Desde 2015, la participación de China en las exportaciones de chips lógicos y de memoria de Corea del Sur ha disminuido. En 2015, China representó casi el 70 por ciento de las exportaciones de circuitos integrados (CI) de Corea del Sur y casi el 80 por ciento de las exportaciones de memoria. Sin embargo, estas cifras cayeron al 57 por ciento y al 73 por ciento, respectivamente, en 2023, los niveles más bajos desde 2015 (ver Figura 4), ya que las exportaciones de DRAM y memoria flash disminuyeron en los últimos cinco años.
Si bien las empresas surcoreanas continúan liderando el mundo en memoria de vanguardia y están por delante de los fabricantes de memoria chinos, empresas chinas como Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) y ChangXin Memory Technologies (CXMT) están mejorando gradualmente, aunque lentamente, su memoria. tecnologías y producción en China para competir con las empresas coreanas por la cuota de mercado.
Competidores emergentes como Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), CXMT y YMTC han seguido ampliando sus tecnologías de producción y procesamiento a pesar de las crecientes restricciones estadounidenses. Combinado con la presión del gobierno chino sobre las empresas nacionales para que compren más chips chinos, estas empresas están preparadas para capturar gradualmente una mayor participación de mercado en semiconductores lógicos y de memoria, desafiando a las empresas surcoreanas.
Más allá de la industria de los semiconductores, las empresas tecnológicas chinas han intensificado la competencia con las surcoreanas en teléfonos móviles, vehículos eléctricos y baterías. Un informe de 2023 sugiere que las ventas de 113 importantes empresas coreanas han disminuido un 13,1 por ciento desde 2016.
Teniendo en cuenta estos acontecimientos, no sorprende que las empresas surcoreanas se vuelvan cada vez más reacias a invertir en China, particularmente en el sector de alta tecnología. Esto se debe a las preocupaciones sobre el potencial del mercado, el aumento de la competencia, las restricciones estadounidenses existentes y potenciales, el aumento de los costos operativos, la propiedad intelectual ampliamente citada y la fuga de tecnología. También puede haber preocupaciones de que la IED en alta tecnología pueda fortalecer inadvertidamente el sector de alta tecnología de China y mejorar su competitividad futura.
Un cambio estructural en lugar de una breve pausa
Estos cambios indican un cambio estructural más que un período de corto plazo de debilidad en el comercio entre China y Corea del Sur por dos razones principales.
En primer lugar, es probable que se intensifiquen las relaciones económicas competitivas entre China y Corea del Sur. Parece que China seguirá ascendiendo en la cadena de valor global, impulsada por un gobierno chino que está enfatizando cada vez más el papel de la tecnología en la estrategia nacional del país y es probable que la convierta en una prioridad después de la tercera sesión plenaria en julio.
En segundo lugar, se espera que las empresas surcoreanas continúen con sus esfuerzos de diversificación para gestionar los crecientes riesgos geopolíticos y de la cadena de suministro en los próximos años, especialmente dadas las actuales tensiones entre China y Estados Unidos que corren el riesgo de una mayor escalada. Es cierto que un factor que sigue siendo desconocido y controvertido en esta relación son las perspectivas de la economía china, un factor crucial que influye en la cooperación económica de los dos países.
Aunque las relaciones económicas han entrado en una fase más difícil, siguen siendo cruciales para ambos países. Una encuesta de mayo encontró que la mayoría de los líderes empresariales chinos y surcoreanos creen que la cooperación económica es necesaria.
Los formuladores de políticas en Beijing y Seúl son muy conscientes de la importancia de gestionar estas relaciones económicas bilaterales y han tomado medidas iniciales para abordar el dilema actual. Dos países reanudaron recientemente la segunda fase de las negociaciones sobre el Tratado de Libre Comercio entre Corea del Sur y China, suspendido desde 2015, y el Comité de Cooperación en Inversiones entre Corea y China, suspendido en 2011. Además de reanudar el diálogo existente, ambas partes también lanzaron el “Diálogo sobre diplomacia y seguridad entre Corea y China 2+2” y el “Diálogo sobre control de exportaciones entre Corea y China”. Sin embargo, aún no está claro cuán efectivos pueden ser estos diálogos para mejorar las relaciones bilaterales.
Si bien no es realista esperar que las relaciones económicas entre China y Corea del Sur sigan siendo tan vibrantes como lo fueron en la década de 2010, es probable que las dos economías sigan relativamente integradas.