Bolsas de compras fuera de la tienda insignia de Macy’s Inc. en el distrito Herald Square de Nueva York, EE.UU., el lunes 13 de noviembre de 2023. Las ventas navideñas en Estados Unidos crecerán más lentamente este año debido a vientos económicos en contra, como mayores tasas de interés, dijo el National Retail Federación.
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Tony Spring ya trabajaba contrarreloj para cambiar las cosas Macy’s alrededor.
Ahora el CEO tendrá dos caras nuevas en la junta directiva del minorista de grandes almacenes mientras considera si perseguir su visión o vender el minorista de casi 166 años de antigüedad a inversores activistas.
Los nombramientos de la junta directiva anunciados esta semana, que ponen fin a una disputa por poderes con el activista Arkhouse Management, son el último acontecimiento en un intento más amplio y hasta ahora infructuoso de Arkhouse y su colega postor, Brigade Capital Management, de adquirir la icónica pero problemática empresa estadounidense Shop Dealer.
«Detiene la presión aquí y ahora», dijo Neil Saunders, director gerente de la firma de investigación GlobalData. «Pero en cierto modo estás dejando que el lobo entre en el gallinero».
Arkhouse hizo por primera vez una oferta para comprar Macy’s en diciembre, eliminando a la empresa de la lista por 21 dólares por acción. Macy’s rechazó la oferta. Posteriormente, Arkhouse lanzó una lucha por poderes, presentando nueve candidatos para la junta directiva de 15 miembros de Macy’s y aumentando su oferta para hacerse cargo de la empresa.
«La junta directiva de Macy’s, Inc. continúa interactuando con Arkhouse y Brigade con respecto a su propuesta para adquirir la empresa», dijo la compañía en un comunicado anunciando los nuevos directores independientes. «La Junta permanece abierta al mejor camino para crear valor para los accionistas y está comprometida a continuar tomando medidas que cree que son lo mejor para los intereses de la empresa y de todos los accionistas de Macy’s, Inc.».
Para Macy’s, el acuerdo de esta semana -un acuerdo para nombrar a dos de los nueve candidatos a la junta directiva de Arkhouse- podría poner fin a la distracción y los altos costos de una prolongada campaña de apoyo a los accionistas. Para Arkhouse y Brigade, la medida podría ayudar a entregar las llaves a los inversores cuyo enfoque en bienes raíces en lugar del comercio minorista ha generado temores de que su adquisición pueda significar el fin de Macy’s.
Tanto Macy’s como Arkhouse adoptaron un tono conciliador en sus declaraciones de esta semana. Pero una cosa está clara: la pelea en Macy’s aún no ha terminado.
cambiar la marea
Otras cadenas de grandes almacenes han sido cuestionadas por activistas en los últimos años, e incluso si esos esfuerzos fracasan, la presión podría conducir a cambios radicales.
En Kohl’s, por ejemplo, la directora ejecutiva Michelle Gass dejó la empresa para dirigir el fabricante de mezclilla. Levi Strauss después de una larga batalla con los activistas de Kohl. En ese momento, su predecesor en Levi, Chip Bergh, dijo que los inversores activistas habían ayudado a sacarla de las puertas de Kohl’s.
Incluso antes de que Macy’s tuviera inversores activistas pisándole el cuello, Spring se enfrentaba a una batalla cuesta arriba.
Los grandes almacenes, con su tienda insignia en el corazón de Herald Square de Nueva York y su desfile del Día de Macy’s que capta la atención de millones de familias en la mañana de Acción de Gracias, ocupan un lugar histórico en el comercio minorista estadounidense.
Pero en casi todos los sentidos, Macy’s se ha hecho más pequeño durante la última década. Su fuerza laboral, número de tiendas y precio de las acciones han caído a medida que la compañía ha perdido participación de mercado frente a rivales, incluidas cadenas de descuento como TJ Maxx, grandes tiendas como Target y minoristas en línea y tiendas especializadas.
Las acciones de Macy’s, que alcanzaron un máximo de 10 años de 72,80 dólares en julio de 2015 y cayeron a un mínimo de 10 años de 4,81 dólares en abril de 2020, cerraron el viernes a las 19,30 dólares estadounidenses y terminaron la semana con un valor de mercado de 5,29 mil millones de dólares.
Macy’s dijo a finales de febrero que las ventas netas para todo el año estarían ligeramente por debajo del nivel del año pasado. Se espera que las ventas comparables, que excluyen el impacto de las aperturas y cierres de tiendas, oscilen entre una disminución año tras año de aproximadamente el 1,5 % hasta un aumento del 1,5 % basado en productos propios más productos con licencia e incluyendo las ventas de mercado de terceros.
Tony Spring asiste a la inauguración de Bloomingdale’s Holiday Window en la tienda de Bloomingdale’s 59th Street el 19 de noviembre de 2013 en la ciudad de Nueva York.
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Spring, ex director ejecutivo de Macy’s, la cadena de lujo Bloomingdale’s y el hombre encargado de cambiar el rumbo, asumió el papel de liderazgo a principios de febrero, aproximadamente dos semanas después de que la compañía anunciara que recortaría más de 2.300 puestos de trabajo y cerraría cinco tiendas.
Spring expuso su visión para el minorista a principios de este año, diciendo que cerraría muchas de las incipientes tiendas homónimas de la compañía y, en cambio, invertiría en tiendas a las que les estaba yendo mejor. Estas incluyen las ubicaciones de Macy’s con mayores ventas, así como las dos cadenas que han superado a la marca homónima, la cadena de grandes almacenes de lujo Bloomingdale’s y la cadena de cosméticos Bluemercury.
Y si bien la compañía sigue adelante con sus planes de abrir versiones más pequeñas de las tiendas Macy’s en los centros comerciales, el agresivo plan exige cerrar más de 150 tiendas (casi un tercio de las tiendas del mismo nombre) para principios de 2027, dejando al minorista con alrededor de 350 Macy’s. sucursales.
El número de sucursales de las otras dos cadenas es significativamente menor.
tomar privado
Al mismo tiempo, los esfuerzos de adquisición de Arkhouse y Brigade amenazan con cambiar completamente la dirección del minorista.
Arkhouse y Brigade han comenzado a realizar la diligencia debida, un proceso que brindará a los solicitantes acceso a los libros del operador de grandes almacenes para brindarles una visión más clara de las finanzas y las obligaciones potenciales de la empresa.
Solo eso fue una batalla muy reñida con los postores que querían más información para asegurar compromisos de financiamiento para la adquisición propuesta. Arkhouse afirma que Macy’s se negó a participar en ella, y Macy’s rechazó a Arkhouse alegando que no tenía la financiación para la adquisición propuesta.
Saunders de GlobalData dijo que el futuro de Macy’s como minorista podría estar en riesgo si Arkhouse tiene éxito en sus esfuerzos por privatizar la empresa. Dijo que el inversor activista tenía experiencia en bienes raíces, no en comercio minorista, y parecía más interesado en extraer valor de los principales centros comerciales y ubicaciones emblemáticas de Macy’s que en invertir en su negocio.
«Será una situación similar a la de Sears», dijo. «En realidad, una liquidación muy larga».
Por su parte, Arkhouse ha dicho que planea mantener abiertas las tiendas Macy’s. En una entrevista con CNBC en marzo, el socio gerente Gavriel Kahane dijo que el inversionista activista quería administrar Macy’s como minorista mientras extraía valor de sus bienes raíces.
“Nuestro plan no está ligado al cierre de tiendas. Básicamente, no forma parte de nuestro plan de negocios”, dijo. «De hecho, creemos que la propiedad es tan valiosa principalmente porque está ocupada por Macy’s».
Kahane dijo que el inversor activista quiere que Macy’s sea «una empresa estable y en crecimiento que pueda sobrevivir durante décadas y potencialmente otros 150 años».
Sin embargo, argumentó que una empresa privada podría lograr este objetivo mejor que una empresa que cotiza en bolsa: “Creemos que esto debe hacerse entre bastidores, lejos de los mercados públicos. Creemos que la administración actual resolvió en gran medida el problema en el trimestre y, al centrarse tanto en la ejecución a corto plazo, es casi imposible garantizar la rentabilidad a largo plazo.
Arkhouse elevó su oferta a 24 dólares por acción el mes pasado y dijo que contaba con el respaldo de Fortress Investment Group y One Investment Management.
![Gavriel Kahane de Arkhouse sobre la oferta de Macy's: nuestro plan de negocios no incluye el cierre de tiendas](https://image.cnbcfm.com/api/v1/image/107381970-17095795901709579587-33581610363-1080pnbcnews.jpg?v=1709579589&w=750&h=422&vtcrop=y)
Saunders señaló que el acuerdo de representación podría darle tiempo al minorista para implementar la estrategia de recuperación de Spring e intentar aumentar el valor de la empresa.
Los dos nuevos directores que se unirán a la junta directiva de Macy’s tendrán una amplia experiencia en el sector minorista y inmobiliario. Richard Clark ha trabajado en la industria inmobiliaria durante casi cuatro décadas y es ex presidente y director ejecutivo de Brookfield Property Group, Brookfield Property Partners y Brookfield Office Properties. El segundo director, Richard Markee, fue el ex director ejecutivo de Vitamin Shoppe y ocupó puestos ejecutivos en Toys R Us y Babies R Us. Actualmente forma parte de la junta directiva del minorista de descuento Five Below.
Aunque los dos directores son independientes y no tienen conexión con Arkhouse o Brigade, se unirán al Comité de Finanzas de siete miembros de la junta, cuya función es evaluar y hacer recomendaciones sobre la oferta pública y cualquier otra oferta similar.
Los socios gerentes de Arkhouse, Kahane y Jonathon Blackwell, dijeron en un comunicado esta semana que el nombramiento de los dos nuevos directores «garantizará que nuestras discusiones continúen siendo constructivas y que nuestra propuesta sea tratada con seriedad y rapidez».
Para Macy’s, aprobar dos nuevos directores no será el factor decisivo en la junta. Eso podría verse como una victoria para el minorista porque está lejos del total sugerido por Arkhouse, dijo Patrick Gadson, abogado y codirector de la práctica de activismo de accionistas de Vinson & Elkins.
Aún así, el acuerdo permite a Arkhouse avanzar como un inversionista activista crítico y persistente, dijo Gadson, quien representó a Preferred Apartment Communities, un fideicomiso de inversión en bienes raíces al que Arkhouse también se había dirigido y había hecho una oferta para adquirir. Al final, otro comprador superó la oferta de Arkhouse.
El acuerdo de Macy’s carece de una cláusula de no menosprecio, dijo, y tiene restricciones o condiciones «ligeras» de suspensión que podrían detener temporalmente la actividad activista e impedir que el activista haga comentarios críticos. Esto significa que Arkhouse y Brigade aún podrían tener margen de maniobra en su campaña electoral.
«El activismo de los accionistas es una habilidad basada en el desempeño», dijo Gadson. “Si la empresa tiene un buen desempeño y supera significativamente las expectativas, entonces, con toda probabilidad, el desempeño en sí sería la cura. Si la empresa no puede hacer eso, puede hacer cualquier cambio de gobernanza y cualquier gimnasia no fundamental y no operativa que necesite». No quiero que nada de esto los salve.
Corrección: esta historia se actualizó para corregir el momento y la naturaleza de las respuestas de Macy’s a las ofertas de adquisición de Arkhouse Management y Brigade Capital Management.