Los cisnes negros de la Trumponomía

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Feliz jueves. Esta semana, un hombre que disfrutó de una insurrección contra Estados Unidos en su nombre se convirtió en el presidente número 47 de Estados Unidos. Su amigo, el hombre más rico del mundo, intentó saludos fascistas. Además ¿cómo están todos?

Se está prestando mucha atención a la cuestión de qué podría hacer Donald Trump con los aranceles. Con razón; Después de todo, él es el autoproclamado “aduanero” (escuche aquí la entrevista en podcast de Alan Beattie con el gurú de las aduanas Doug Irwin). Sin embargo, existe el riesgo de que la política comercial sea completamente absorbida mientras quedan muchos otros desafíos económicos por delante.

Trump ya ha disparado varios tiros al mundo sobre temas económicos que apenas se discutieron en los meses previos a su regreso a la Casa Blanca. Por decreto presidencial, abandonó el tratado global sobre la tributación de las corporaciones multinacionales (participación de Estados Unidos en él), que su primera administración había impulsado muy bien. Muy pocos prestaron atención a las señales, a pesar de que su candidato a Secretario del Tesoro, Scott Bessent, criticó el acuerdo en su audiencia de nominación. El propio Trump ahora promete represalias contra los países que siguen adelante con la imposición de impuestos a las ganancias de las multinacionales estadounidenses en sus territorios.

Otra consecuencia económica para el resto del mundo que ha recibido poca atención es que su prometida ofensiva contra la inmigración podría redirigir grandes flujos de inmigrantes de América Latina a Europa, como escribió mi colega Laura Dubois la semana pasada.

Por lo tanto, creo que ya es hora de echar un vistazo a lo que nos espera en el futuro, lo que menos esperamos en este momento. En resumen: ¿Cuáles son los cisnes negros de la Trumponomía? A continuación se presentan algunas de mis sugerencias. Sin embargo, supongo que una vez que los reconozcamos, ya no serán cisnes negros en sentido estricto. ¿Quizás los “cisnes grises” de la Trumponomía? Vamos.

1. Un colapso de los precios del petróleo y el gas “Perforar, cariño, perforar” fue parte del discurso inaugural de Trump, y no hay duda de que hará todo lo posible para impulsar tanto la producción como las exportaciones de hidrocarburos. Una de las órdenes ejecutivas firmadas por Joe Biden que Trump derogó en su primer día como presidente fue una moratoria de permisos para las plantas de licuefacción de gas natural. Trump, que quiere que Europa compre más gas natural licuado a Estados Unidos, sabe que su deseo podría topar con las propias limitaciones de capacidad exportadora de Estados Unidos. Por lo tanto, sus acciones probablemente resultarán en precios más bajos (aunque hay que admitir que algunos creen que la producción de petróleo estadounidense se está acercando a su capacidad). Al mismo tiempo, el pico de la demanda china de combustibles fósiles parece estar acercándose, y hay capacidad excedente en el bloque de países productores de petróleo de la OPEP. Uno pensaría que Trump no querría inundar el mercado, pero algo me dice que a este tipo le importa el volumen. Y con la caída de los precios y la competencia de Estados Unidos ejerciendo presión sobre los ingresos de Rusia, ¿qué es lo que no nos puede gustar?

2. Una candente guerra comercial de CO2 Trump vinculó su impulso a los hidrocarburos con un impulso a la producción estadounidense: “Estados Unidos volverá a ser una nación productora, y tenemos algo que ninguna otra nación productora tendrá jamás: la mayor cantidad de petróleo y gas de cualquier país del mundo, y lo haremos. úsalo. . . Volveremos a ser una nación rica y el oro líquido bajo nuestros pies nos ayudará a lograrlo”.
   Esto es exactamente lo que temían los europeos: que una energía más barata en otras regiones permitiera a los competidores reducir los precios de sus exportadores manufactureros en los mercados globales. Puede que Europa no pueda hacer mucho al respecto, pero al menos puede garantizar que los productos estadounidenses con un uso intensivo de combustibles fósiles no los rebajen en su mercado interno. Palabra clave CBAM, el nuevo arancel al carbono de la UE, que sólo se aplica a un puñado de materias primas. Habrá una enorme presión para extenderlo a los productos manufacturados para protegerlos contra los métodos de producción más sucios tanto de Estados Unidos como de China, lo que podría conducir a una guerra comercial total causada por diferencias en las políticas climáticas y energéticas.

3. Una “splinternet” de las redes sociales Todos conocemos la influencia de las Big Tech sobre Trump. Lo que no me di cuenta del todo es cuánto de su apoyo tiene que ver con evitar que la UE sea mala con ellos, me refiero a crear regulaciones para que sus productos sean seguros. (La entrevista de Ross Douthat con Marc Andreessen en el New York Times es reveladora en muchos sentidos.) Así que es probable que la confrontación de bajo nivel que ha estado ocurriendo durante años se convierta en un conflicto a gran escala. ¿Cómo reaccionará la UE? La decisión de Bruselas de «revisar» las investigaciones en curso sobre las Big Tech es una señal preocupante de que la empresa no tiene el coraje de luchar. Pero acabamos de ver varios ejemplos de la capacidad de los gobiernos (que David Allen Green analizó recientemente en el Financial Times) para simplemente cerrar las redes sociales, ¡incluido el propio Estados Unidos! Y en Davos, el presidente del Gobierno español acaba de hablar duramente contra las empresas de redes sociales. Así que no descartemos la posibilidad de que jurisdicciones en Europa o en otros lugares decidan que están mejor sin ellos, dado el desarrollo de Estados Unidos y algunos de sus servicios de Internet.

4. Mediodía para el dinero digital Esto está relacionado con el entusiasmo de la nueva oligarquía estadounidense por las criptomonedas. Sin duda, se defenderán de cualquier intento de reprimir la industria en todo el mundo. En Europa, escucho muchas preocupaciones legítimas, en particular sobre las monedas estables estadounidenses: activos blockchain que supuestamente están vinculados al dólar estadounidense. Hay mucho interés en la industria de las criptomonedas de EE. UU. por convertirlas en un medio de pago preferido a nivel mundial, y en otros países se teme que esto pueda afectar el uso del dinero convencional en sus propias monedas. La respuesta de la UE es un esfuerzo muy concertado, aunque no ampliamente conocido, del Banco Central Europeo para preparar un euro digital oficial; China y algunos otros países hacen lo mismo con sus monedas nacionales. Un enfrentamiento global de pagos entre las monedas estables privadas en dólares y las monedas digitales de los bancos centrales de otras jurisdicciones está lejos de ser inconcebible, y podría tener mayores implicaciones económicas y políticas de las que muchos esperan.

5. Impacto de la guerra contra las drogas Trump ha declarado el estado de emergencia en la frontera sur de Estados Unidos y ha clasificado a los cárteles de la droga como organizaciones terroristas. Este último paso muestra que las duras discusiones sobre los controles fronterizos no tienen que ver sólo con la inmigración, sino también con las drogas. Al igual que con los inmigrantes mencionados anteriormente, si Trump realmente dificulta las cosas para el tráfico de drogas, sus ejes pueden esperar que busque otros mercados donde expandirse. La economía criminal mundial de las drogas podría reestructurarse y el ya difícil problema de las drogas en Europa podría empeorar repentinamente.

Luego está el gran problema: el fin de la democracia estadounidense. Es difícil siquiera empezar a pensar en el impacto económico y, francamente, ese no es el mayor motivo de preocupación. También es la naturaleza de los cisnes negros que son difíciles de ver o incluso imaginar. Por ambas razones, mi lista de “cisnes grises” está inevitablemente incompleta. Envíenos su correo electrónico a freelunch@ft.com.

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