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Las historias más importantes sobre dinero y política en la carrera por la Casa Blanca
El autor es profesor de administración de empresas en Columbia Business School.
Para los inversores, mucho depende de las próximas elecciones presidenciales estadounidenses. Mientras Joe Biden se prepara para dejar la Casa Blanca, deja atrás un legado económico admirable que ha creado un sólido entorno de inversión.
Bajo Biden, la economía estadounidense ha añadido 15 millones de nuevos puestos de trabajo, la tasa de desempleo actual del 4 por ciento es la más baja en décadas y el PIB en términos absolutos está en su nivel más alto de la historia. Lo mismo se aplica a las ganancias corporativas y los precios de las acciones, que han aumentado alrededor del 45 por ciento desde que Biden asumió el cargo. El dólar se mantuvo fuerte frente a todas las demás monedas importantes. La inflación se sitúa actualmente en torno al 3 por ciento, muy por debajo de su pico pospandemia. El hogar promedio disfruta de un aumento en el ingreso disponible ajustado a la inflación, lo que es un buen augurio para el crecimiento futuro.
Este entorno podría estar ahora en riesgo en las próximas elecciones presidenciales si Donald Trump regresa al poder. Los cambios potenciales se dividen en tres categorías principales: logros legislativos de Biden, acciones relacionadas con el comercio y otros compromisos de política exterior, y acciones relacionadas con la regulación y el cumplimiento de funciones gubernamentales.
La política monetaria también podría cambiarse. Bajo el gobierno de Biden, la Reserva Federal ha endurecido la política monetaria para reducir la inflación sin presión política. De ser reelegido, ¿trataría Trump de intervenir en la política monetaria como lo ha hecho en el pasado? Y el próximo presidente puede elegir un sucesor de Jay Powell como presidente cuando finalice su mandato en mayo de 2026.
A nivel legislativo, Biden y la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, lograron impulsar una legislación bipartidista que promovería la inversión a largo plazo y la competitividad estadounidense. Veamos tres medidas que ahora están en riesgo. En primer lugar, está la ley que finalmente abordó los déficits de infraestructura pública en Estados Unidos. Esas inversiones a largo plazo en carreteras, puentes y sistemas de agua se habían pospuesto repetidamente, con poca planificación previa para abordar los crecientes desafíos del cambio climático.
En segundo lugar, el equipo de Biden aprobó la Ley de Chips, que proporciona financiación para el sector tecnológico y reduce la dependencia estadounidense de los suministros extranjeros en categorías críticas.
El tercer gran éxito legislativo fue la Ley de Reducción de la Inflación, que dio un gran impulso al desarrollo de energías más respetuosas con el medio ambiente. Esto es fundamental no sólo para el medio ambiente, sino también porque la red eléctrica de Estados Unidos no puede satisfacer la demanda futura a menos que se aprovechen las fuentes de energía renovables y se mejore la infraestructura subyacente.
El vínculo entre comercio y política exterior también debería ser un tema importante para los inversores. La administración Biden ha fortalecido las relaciones de Estados Unidos con otros países. Se impusieron nuevos aranceles, pero de una manera menos conflictiva que bajo Trump, apuntando a preocupaciones como el dumping y la seguridad nacional.
Trump tiene la intención de imponer aranceles agresivos más allá de su primer mandato. Ha pedido aranceles sobre casi todas las importaciones a Estados Unidos, incluidas las de países que son aliados y socios comerciales amigos. Y Trump está a favor de un dólar más débil. La mayoría de los economistas coinciden en que esto conduciría a un crecimiento más lento y una inflación más alta en Estados Unidos y otros países. La demanda de bonos gubernamentales necesarios para financiar la deuda nacional disminuiría, lo que a su vez ejercería una presión al alza sobre las tasas de interés.
Otro riesgo para la economía derivado de un segundo mandato de Trump sería la inmigración. La economía estadounidense se ha beneficiado durante mucho tiempo de su atracción hacia inmigrantes de ambos extremos del espectro educativo y económico. Sectores como la agricultura y la hostelería están haciendo sonar actualmente las alarmas sobre la escasez de mano de obra. Dos tercios de los doctorados en ingeniería y medicina que trabajan en Estados Unidos son inmigrantes. Si no se reforma el sistema y se fomenta la inmigración legal, se desacelerará el crecimiento económico y se generará inflación. Trump torpedeó activamente una legislación de inmigración bipartidista e integral a principios de este año.
El expresidente también aboga por cambios dramáticos en la regulación gubernamental y en la dotación de personal de las agencias en su segundo mandato que podrían eliminar miles de empleos en la administración pública no partidista. Eso incluiría científicos y otros expertos técnicos de agencias federales que trabajan en detalles de políticas. La reciente decisión de la Corte Suprema de anular la llamada regla Chevron -que permitía a los expertos técnicos de las agencias establecer reglas específicas- iría en la misma dirección, dando más poder a los designados políticos. La historia ha demostrado que la regulación reflexiva, no la desregulación, es la que está más estrechamente vinculada al crecimiento económico sostenible. Este es otro recordatorio de que las elecciones tienen consecuencias.
