Laos registró un crecimiento promedio anual de su producto interno bruto (PIB) de más del siete por ciento entre 1985 y 2019. Esto fue nada menos que un “milagro económico”. Sin embargo, desde 2019, el crecimiento económico del país se ha estancado, no solo por el brote de Covid-19 sino también por el enorme sobreendeudamiento del país.
Según la «Estrategia de asociación nacional para Laos» del Banco Asiático de Desarrollo publicada en febrero, el tamaño de la economía del país se redujo de unos 18.700 millones de dólares en 2019 a 14.100 millones de dólares en 2023. Durante el mismo período, el PIB per cápita del país cayó de 2.600 a 1.858 dólares. El kip laosiano perdió valor frente al dólar estadounidense de poco menos de 14.000 en 2021 a alrededor de 24.000 en 2023. Al mismo tiempo, la inflación anual se disparó de alrededor del 3,0 por ciento en 2019 al 31,2 por ciento en 2023. El deterioro de las condiciones económicas ha ejercido una grave presión sobre los sectores pobres y vulnerables de los 7,5 millones de habitantes del país.
Utilizando una serie de pruebas de resistencia, el Fondo Monetario Internacional emitió su veredicto en mayo de 2023: Laos está endeudado. Credendo, una aseguradora de crédito comercial europea, señaló que la deuda pública de Laos aumentó del 69 por ciento del PIB en los años anteriores al COVID-19 al 128,5 por ciento en 2022, y al mismo tiempo los pagos de intereses ascendieron al 10 por ciento de los ingresos del gobierno en 2019. aumentó al 24 por ciento en 2022. Advirtió que el país se encaminaba a la quiebra nacional. En febrero de este año, Moody’s calificó la calificación crediticia de Laos muy por debajo del grado de inversión. El desafío inmediato para Laos es reducir efectivamente su enorme sobreendeudamiento, por cualquier medio necesario.
En respuesta a la crisis, el gobierno laosiano introdujo controles draconianos. Ordenó al Ministerio de Finanzas que recaudara impuestos y derechos de las empresas y exportadores en moneda extranjera si estas empresas obtenían ingresos en moneda extranjera. Ordenó al Banco de Laos (BOL) que mejore su sistema de pago electrónico. Se pidió al Ministerio de Industria y Comercio que desarrollara un sistema de pago electrónico que permitiera el intercambio de datos con el BOL. También ordenó a los importadores y exportadores mantener obligatoriamente cuentas bancarias. Insistió en que los exportadores que quisieran mantener sus ingresos en divisas en el extranjero debían obtener permiso previo del BOL. Además, a todos, excepto a los expertos o empleados extranjeros que trabajaban en el extranjero, se les prohibía recibir sus salarios en moneda extranjera. El Primer Ministro ordenó a los funcionarios del gobierno que supervisaran de cerca la implementación de estas medidas.
Irónicamente, la larga lista de medidas de control se introduce en un momento en que el país necesita exactamente lo contrario: liberalización de políticas. Resulta alentador que Laos necesite ahora un programa de liberalización sencillo que integre al pequeño país sin litoral en la economía global. Esto, a su vez, pone de relieve la necesidad de que el país implemente un programa de liberalización de tres maneras: privatización de la economía; Eliminar la mayoría, si no todos, los controles sobre el comercio exterior y los flujos de capital del país; y finalmente, y lo más importante, la dolarización de la economía. El país podría y debería implementar las tres reformas lo más rápido posible. Por razones de espacio, me centraré en el eje del programa de reformas: la dolarización.
Como economía pequeña con capital humano inadecuado, Laos es un candidato ideal para una mayor dolarización, no menos. Hay dos opciones a considerar. Podria por derecho Dolarización, en la que el dólar reemplaza formalmente al kip. Si no es políticamente aceptable abolir el kip, entonces la segunda opción podría ser de facto Dolarización. Bajo este sistema, el gobierno podría conservar el kip, pero luego mantener una paridad dólar-kip de modo que el kip siga siendo una unidad de cuenta, pero no un medio de intercambio y depósito de valor. En lugar de utilizar su escaso capital humano para gestionar una moneda nacional, el BOL tendría más tiempo para implementar eficazmente sus funciones regulatorias y de supervisión del sistema financiero del país.
En enero de 2003, Alberto Alesina y Robert J. Barro publicaron un artículo titulado “Un país, una moneda” en el que formularon la pregunta: Sólo porque el número de países ha aumentado significativamente desde la Segunda Guerra Mundial, ¿tiene que hacerlo cada uno nuevo? ¿El país tiene una nueva moneda? Su respuesta fue un simple «No». Parafraseando su argumento: simplemente no había buenas razones económicas para que “cada bandera nacional” tuviera una “nueva moneda”. En artículos posteriores, otros economistas demostraron que el fuerte aumento en el número de monedas no sólo obstaculizó el comercio internacional, sino que también provocó más crisis monetarias en todo el mundo.
Afortunadamente, con la introducción del euro en 1999, las monedas de muchos países europeos se consolidaron de un solo golpe. Por su propia experiencia, los países europeos se habían dado cuenta de que, si se los dejaba a su suerte, cada país se enfrentaría a una carrera constante de devaluación monetaria, lo que perjudicaría el desarrollo socioeconómico de toda la región. Más recientemente, el bloque regional intergubernamental comúnmente conocido como BRICS, que incluye a sus miembros fundadores Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, además de Irán, Egipto, Etiopía y los Emiratos Árabes Unidos, también está considerando la introducción de una moneda común. para todo el grupo. Puede parecer un sueño, pero lo mismo podría haberse dicho de la Unión Monetaria Europea antes de la introducción del euro. El euro es ahora una de las monedas más importantes del mundo y lo utilizan más de 350 millones de personas.
En Camboya, que está más cerca de Laos. de facto La dolarización ha sido buena desde principios de los años 1990. Además de la política económica muy abierta de Camboya, la de facto La dolarización ha contribuido al continuo crecimiento económico de Camboya. El sistema financiero del país permite a los bancos aceptar depósitos en dólares y otorgar préstamos en dólares. Por lo tanto, Laos tiene un buen ejemplo en uno de sus vecinos al que le ha ido bien socioeconómicamente de facto Dolarización. Mas que cualquier otra cosa de facto La dolarización aumentó la confianza de los inversores nacionales y extranjeros en la economía camboyana. También protegió a la economía de los duros efectos de la crisis financiera asiática de 1997-1998.
Si toda esta evidencia no logra convencer a Laos de dolarizar su economía en esta etapa crucial de su crisis de deuda, es difícil imaginar que el país simplemente pase de la crisis actual a la siguiente. Ha llegado el día del ajuste de cuentas. El país necesita urgentemente más dolarización, ya sea por derecho o de facto.
Las opiniones expresadas en este documento son exclusivas del autor y de ninguna manera deben atribuirse a la Universidad Pannasastra de Camboya y/o al Banco Asiático de Desarrollo.