La Reserva Federal volvió a mantener estables las tasas de interés el miércoles en medio de una economía y un mercado laboral en crecimiento y una inflación aún muy por encima del objetivo del banco central.
En una medida ampliamente esperada, el grupo que fija las tasas de la Fed acordó por unanimidad mantener la tasa de interés clave en un rango objetivo de entre 5,25% y 5,5%, donde ha estado desde julio. Esta fue la segunda reunión consecutiva celebrada por el Comité Federal de Mercado Abierto después de una serie de 11 subidas de tipos, incluidas cuatro en 2023.
La decisión incluyó una actualización de la evaluación económica general del comité. Las acciones subieron inmediatamente después de la noticia.
«El proceso de reducir de manera sostenible la inflación al 2% aún está muy lejos», dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en declaraciones en una conferencia de prensa. Destacó que el banco central aún no ha tomado ninguna decisión para su reunión de diciembre y dijo: «El comité siempre hará lo que considere apropiado en ese momento».
La declaración posterior a la reunión decía que «la actividad económica creció a un ritmo fuerte en el tercer trimestre», mientras que la declaración de septiembre decía que la economía creció a un «ritmo sólido». El comunicado también señaló que el crecimiento del empleo “se ha moderado desde principios de año pero sigue siendo fuerte”.
El producto interno bruto creció a una tasa anual del 4,9% en el tercer trimestre, superando incluso las mayores expectativas. El crecimiento de las nóminas no agrícolas ascendió a 336.000 en septiembre, muy por encima de las previsiones de Wall Street.
Aparte de señalar que las condiciones financieras y crediticias se habían endurecido, hubo algunos otros cambios en la declaración. La adición de la palabra “financiero” se produjo después de un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro que causó preocupación en Wall Street. La declaración señaló además que el comité aún está determinando “el alcance del endurecimiento adicional de las políticas” que puede ser necesario para lograr sus objetivos. «El Comité continuará evaluando información adicional y sus implicaciones para la política monetaria», dice el comunicado.
La decisión del miércoles de mantener el rumbo se produce cuando la inflación se desacelera desde su rápido ritmo en 2022 y un mercado laboral que ha mostrado una resistencia sorprendente a pesar de todos los aumentos de tasas. El objetivo de los aumentos era estimular el crecimiento económico y reequilibrar el desajuste entre la oferta y la demanda en el mercado laboral. Hubo 1,5 puestos vacantes por cada trabajador disponible en septiembre, según datos del Departamento de Trabajo publicados el miércoles.
La inflación subyacente se sitúa actualmente en el 3,7% anual, según el último índice de precios del gasto del consumidor, que la Reserva Federal prefiere como indicador de precios.
Aunque esta cifra ha disminuido constantemente este año, está muy por encima del objetivo anual de la Reserva Federal del 2%.
La declaración posterior a la reunión señaló que la Reserva Federal espera que la economía se mantenga fuerte a pesar de los aumentos de tasas, una posición en sí misma que podría llevar a los responsables de las políticas a endurecer sus políticas por más tiempo.
En los últimos días, el mantra de «más durante más tiempo» se ha vuelto central en la dirección de la Reserva Federal. Si bien varios funcionarios han dicho que esperan que las tasas de interés se mantengan donde están mientras la Reserva Federal evalúa el impacto de alzas anteriores, prácticamente ninguno ha dicho que esté considerando recortes en el futuro cercano. Según datos de CME Group, los precios de mercado sugieren que el primer recorte podría producirse alrededor de junio de 2024.
La postura dura ha sido un factor en el aumento de los rendimientos de los bonos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han aumentado a niveles no vistos desde 2007, los primeros días de la crisis financiera, mientras los mercados evalúan lo que se avecina. Los rendimientos y los precios se mueven en direcciones opuestas, por lo que un aumento en los primeros refleja el menor interés de los inversores en los bonos gubernamentales, considerados ampliamente como el mercado más grande y líquido del mundo.
El aumento de los rendimientos se considera un subproducto de varios factores, incluido un crecimiento económico más fuerte de lo esperado, una inflación persistentemente alta, una Reserva Federal agresiva y una mayor «prima por plazo» para los inversores en bonos que exigen mayores rendimientos a cambio del riesgo de mantener Valores de renta fija de mayor duración.
También existen preocupaciones sobre la emisión de bonos gubernamentales a medida que el gobierno busca financiar su enorme carga de deuda. El departamento dijo esta semana que subastará 776 mil millones de dólares de deuda en el cuarto trimestre, comenzando con 112 mil millones de dólares en tres subastas la próxima semana.
En una aparición reciente en Nueva York, Powell dijo que cree que la economía podría necesitar desacelerarse aún más para reducir la inflación. La mayoría de los pronosticadores esperan que el crecimiento económico se desacelere en el futuro.
Un pronóstico del Tesoro publicado a principios de esta semana sugirió que el ritmo de crecimiento probablemente caería al 0,7% en el cuarto trimestre y solo al 1% en todo el año 2024. Las previsiones de la Fed de septiembre esperaban un crecimiento del PIB del 1,5% en 2024.
Tras los comentarios de la Reserva Federal, el rastreador de crecimiento GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta redujo las expectativas para el PIB del cuarto trimestre casi a la mitad, del 2,3% al 1,2%. El medidor recopila datos en tiempo real y ajusta sus estimaciones en función de la información más reciente.
Whitney Watson, codirectora de inversiones de renta fija y soluciones de liquidez de Goldman Sachs Asset Management, dijo que es probable que la Reserva Federal mantenga su política sin cambios hasta el próximo año.
«Existen riesgos en ambas direcciones», dijo Watson. “El aumento de las expectativas de inflación debido al aumento de los precios del gas combinado con una fuerte actividad económica plantea la perspectiva de una nueva subida de tipos. Por el contrario, una desaceleración económica más pronunciada podría acelerar el calendario de transición debido al impacto cada vez mayor de los recortes de tipos de interés.
