El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante la Conferencia de Celebración del Centenario de la División de Investigación y Estadísticas de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal el 8 de noviembre de 2023 en Washington DC, EE.UU. (Foto de Celal Gunes/Anadolu vía Getty Images)
Celal Günes | Anadolu |
El miércoles se perfila como uno de los días más importantes del año para las noticias económicas, ya que los inversores obtienen información sobre la dirección de la inflación y cómo planea responder la Reserva Federal.
En un doble golpe que comienza por la mañana con la publicación del crucial índice de precios al consumo de mayo y termina con la reunión de política monetaria de la Reserva Federal por la tarde, se están enviando señales importantes sobre la dirección de la economía y sobre si las autoridades pronto podrán levantar el pie del asunto. freno .
El día “reúne meses de riesgos macroeconómicos en un solo día”, escribió el economista de la UBS Jonathan Pingle.
Como muchos en Wall Street, Pingle espera que el índice de precios al consumidor (IPC), junto con las sorprendentemente fuertes cifras de nóminas no agrícolas del viernes pasado y otros datos publicados recientemente, impulsen a los funcionarios de la Reserva Federal a revisar sus pronósticos de inflación y crecimiento económico y a revisar las tasas de interés.
Los optimistas esperan que las medidas se ajusten en gran medida a los resultados esperados y no generen una tensión indebida en los nervios de los participantes del mercado.
«Aunque ambos acontecimientos han demostrado ser un factor de movimiento en el mercado, no esperamos muchos fuegos artificiales de ninguna de las publicaciones, ya que esperábamos resultados bastante benignos», dijo Jack Janasiewicz, estratega senior de cartera de Natixis Investment Managers.
Los siguientes son, en términos generales, los resultados esperados de ambos eventos.
Índice de Precios al Consumidor (IPC)
Se espera que el costo de una amplia canasta de bienes y servicios para los consumidores muestre pocos cambios en mayo en comparación con el mes anterior: sólo un aumento del 0,1 por ciento desde abril, pero aún así un aumento anual general del 3. Eso sería un 4 por ciento.
Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, se pronostica que el llamado PCI básico aumentará un 0,3 por ciento mensual y un 3,5 por ciento anual.
Ninguna de estas cifras difiere dramáticamente de las lecturas de abril y aún muestran una inflación muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Aún así, algunos economistas dicen que una mirada a varias métricas clave, como los costos de los seguros y los servicios básicos (excluida la vivienda), mostrará que la inflación al menos tiene una tendencia en la dirección correcta, aunque sea gradualmente.
«Podemos esperar más de lo mismo en el frente de la inflación: evidencia continua de que la tendencia desinflacionaria general sigue intacta y que los datos más estrictos del primer trimestre fueron simplemente una pausa en una tendencia a la baja», dijo Janasiewicz.
Un punto importante sobre el índice de precios al consumidor: aunque recibe mucha atención tanto de los inversores como del público en general, no es la principal medida que utiliza la Reserva Federal. Los banqueros centrales prefieren la medida de precios de consumo privado del Departamento de Comercio, una medida más amplia que también toma en cuenta los cambios en el comportamiento del consumidor.
Está previsto que la Oficina de Estadísticas Laborales publique el informe del IPC el miércoles a las 8:30 a.m., hora del Este.
La reunión de la Reserva Federal
A medida que el BLS distribuya el informe del índice de precios al consumidor, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto que fijan las tasas finalizarán sus pronósticos de inflación, producto interno bruto y desempleo e indicarán la trayectoria esperada de las tasas de interés hasta 2026 y más allá.
En primer lugar, cuando se trata de tasas de interés, la Reserva Federal no hará… nada. Tanto los precios de mercado como la retórica de las autoridades sugieren que prácticamente no hay posibilidad de que las tasas de interés cambien en una dirección u otra. El banco central deja su tipo de interés clave para el dinero a un día en un rango entre el 5,25% y el 5,50%.
En cambio, los funcionarios tomarán otras medidas que serán seguidas de cerca por los mercados.
Los miembros del FOMC publicarán actualizaciones trimestrales de su resumen de previsiones económicas. Si bien la fecha límite normal para realizar cambios en las estimaciones es el miércoles por la mañana a las 9 a. m., a los 19 participantes de la reunión se les podría dar un poco más de tiempo para considerar el informe del IPC.
El consenso informal en los comentarios del mercado es que la Reserva Federal revisará al alza su gráfico de puntos central. Esto significaría que es probable que la red muestre menos recortes de tasas que los tres anunciados en marzo para 2024. La mayoría de los economistas esperan dos recortes de tasas, aunque existen algunas preocupaciones de que el pronóstico pueda reducirse a solo uno.
Si la Reserva Federal anunciara un recorte de tipos, eso probablemente significaría que no actuaría hasta noviembre o diciembre, dijo Pingle de UBS.
Los economistas de Goldman Sachs esperan dos recortes de tipos de interés, el primero en septiembre. Otros no están de acuerdo: Bank of America pide un recorte, Citigroup cree que son posibles tres recortes, pero espera que el diagrama de puntos muestre dos recortes.
«Nuestra convicción sigue siendo limitada porque seguimos considerando que los recortes son opcionales. Las noticias sobre inflación que esperamos harían que la decisión de recortar parezca razonable pero no obvia, y los participantes del FOMC tienen puntos de vista diferentes», escribió el economista de Goldman, David Mericle.
Los economistas también esperan que la Reserva Federal reduzca su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto y aumente la tasa de inflación esperada con respecto a las previsiones de marzo.
Otros acontecimientos clave en la Reserva Federal incluyen la declaración posterior a la reunión del presidente Jerome Powell y la conferencia de prensa posterior.
“No esperamos ningún cambio significativo en la declaración del FOMC ni en el mensaje del presidente Powell en la reunión de junio. El tema principal de la última conferencia de prensa de Powell en mayo fue su oposición a posibles aumentos de tasas, pero desde entonces los rumores sobre aumentos se han calmado en los mercados”, dijo Mericle.
De hecho, pocos funcionarios de la Reserva Federal han mencionado la posibilidad de otra subida de tipos en sus comentarios públicos.
Sin embargo, el mercado tuvo que revisar drásticamente sus expectativas desde principios de 2024, cuando los operadores esperaban seis recortes de tipos este año.
Los últimos datos económicos, que probablemente también se reflejarán en el índice de precios al consumidor del miércoles, apuntan a una economía en evolución donde se considera mucho más probable un aumento de las tasas de interés a largo plazo. El informe de nóminas del viernes, por ejemplo, mostró que los salarios están creciendo a una tasa anual del 4,1 por ciento, muy por encima de lo que a la Reserva Federal le gustaría ver.
«Una economía estadounidense que aún está en crecimiento mantiene el crecimiento de los salarios obstinadamente por encima del objetivo no oficial de la Reserva Federal del 3,3 por ciento», escribió Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. “A menos que el crecimiento económico se enfríe, es difícil imaginar un camino hacia algo más que un recorte simbólico de las tasas de la Fed en 2024”.