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El aumento de los precios de los alimentos y la energía debilitará el crecimiento económico al reducir el consumo privado real y la inversión.
Personas en motocicletas pasan junto a un proveedor de gasolina en Denpasar, Bali, Indonesia, el 12 de septiembre de 2011.
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El aumento de la inflación mundial podría debilitar la recuperación económica de la ASEAN en 2022. En junio, Global Economic Prospects del Banco Mundial pronosticó que la inflación en las economías avanzadas aumentaría del 1,9 % al 6,95 % en abril, mientras que la inflación en los países emergentes y en desarrollo aumentó del 4,23 % durante el mismo período al 9,37 %. Se espera que la alta inflación sea persistente y no temporal, ya que la invasión rusa de Ucrania ha hecho subir aún más los precios de los alimentos y la energía, lo que ha afectado especialmente a los importadores netos de alimentos y/o energía.
El aumento de la inflación ha puesto a los bancos centrales bajo presión para endurecer la política monetaria para controlar el aumento de los precios. El endurecimiento de las condiciones financieras, particularmente en las grandes economías avanzadas, podría reducir sus flujos de inversión extranjera directa (IED) hacia las economías de la ASEAN. La Reserva Federal, por ejemplo, elevó la tasa de fondos federales (la tasa que pagan los bancos comerciales para tomar prestados saldos de reserva a un día de la Reserva Federal) tres veces en la primera mitad de este año, del 0,25 por ciento en marzo de 2020 al 0,50 por ciento en marzo. 2020 marzo de este año, luego al 1 por ciento en mayo y al 1,75 por ciento en junio.
Una tasa de interés más alta aumenta el costo de los préstamos tanto para las empresas como para los consumidores. Los mayores costos de endeudamiento reducen la inversión privada y el consumo interno y desalientan a las empresas a invertir en el extranjero. Los inversionistas extranjeros tienen menos posibilidades de beneficiarse de la expansión de proyectos en curso o de invertir en nuevos proyectos a medida que aumentan los costos de producción, que generalmente se financian con préstamos bancarios.
Las entradas de IED representan la mayor fuente de financiación externa en las economías de la ASEAN. EE. UU. es la mayor fuente de entradas de IED en la ASEAN, lo que representa 35 000 millones de USD (o el 26 %) de las entradas totales de IED de la ASEAN en 2020. Las reducciones en las entradas de IED podrían debilitar la recuperación económica de la ASEAN al reducir las oportunidades de empleo para la fuerza laboral de la ASEAN y el capital para financiar la inversión privada y los ingresos por impuestos corporativos para financiar el gasto público.
La tendencia alcista de la inflación también se puede observar en las economías de la ASEAN como grupo. La tasa de inflación promedio en los países de la ASEAN aumentó del 0,9 % en enero de 2021 al 3,1 % en diciembre de 2021 y luego al 4,7 % en abril de 2022 (Figura 1). Cuatro economías de la ASEAN han experimentado rápidos aumentos en las tasas de inflación en el año hasta abril. Estos incluyen Indonesia (149 por ciento), Singapur (161 por ciento), Laos (206 por ciento) y Tailandia (267 por ciento). La inflación cayó en Malasia, mientras que se mantuvo prácticamente sin cambios en Filipinas y Vietnam.
A diferencia de la Fed, los bancos centrales de la ASEAN aún no han reaccionado al aumento de la inflación con una política monetaria restrictiva. Por ejemplo, el 10 de junio, el Banco de Tailandia mantuvo su tasa de política (la tasa que el banco central cobra a los bancos comerciales por sus préstamos) en 0,5 por ciento desde mayo de 2020. Esto puede reflejar la necesidad de sostener la recuperación económica manteniendo los recursos financieros disponibles para la inversión y el consumo privados. Esto también puede reflejar las restricciones de la política monetaria para reducir la alta tasa de inflación causada por las presiones del lado de la oferta, como el aumento de los precios de los alimentos y la energía o la escasez de mano de obra debido a la pandemia de COVID-19.
Sin embargo, el aumento de los precios de los alimentos y la energía podría debilitar el crecimiento económico en la ASEAN al reducir el consumo privado real y la inversión en ausencia de restricciones monetarias. Los precios más altos de los alimentos reducen el poder adquisitivo de los hogares porque tienen que gastar más dinero para comprar la misma cantidad de alimentos. La inflación alimentaria podría aumentar aún más el número de personas desnutridas en la ASEAN, donde la proporción de personas desnutridas en la población total aumentó del 5,3 % en Laos al 6,5 % en Indonesia, el 6,7 % en Vietnam, 7 de marzo de 2019 0,6 % en Myanmar y rangos de 8,2 por ciento en Tailandia y 9,4 por ciento en Filipinas.
Es probable que el impacto del aumento de los precios de los alimentos en el consumo de los hogares sea particularmente grande en Tailandia e Indonesia, ya que estos países tienen tasas de inflación relativamente altas y una gran proporción del gasto de los hogares en alimentos. La proporción del gasto de los consumidores en comestibles oscila entre el 7 % en Singapur, el 21 % en Malasia, el 26 % en Tailandia, el 31 % en Indonesia, el 39 % en Vietnam y el 42 % en Filipinas. El riesgo de caída del consumo real de los hogares puede reducir la confianza de los inversores, mientras que el aumento de los precios de la energía aumenta los costes de transporte. Estos dos factores desanimarían a las empresas a expandir sus negocios.
La inflación global está emergiendo como una amenaza para la recuperación económica de la ASEAN en 2022 y más allá. Podría debilitar el crecimiento económico de la región al reducir las entradas de inversión extranjera directa, el consumo privado real y la inversión privada. Esto también podría conducir a una mayor prevalencia de la desnutrición, con implicaciones a largo plazo para el desarrollo del capital humano en las economías de la ASEAN.
