Láminas de cátodo de cobre fotografiadas el 31 de marzo de 2008 en BHP Billitons Escondida, la mina de cobre más grande del mundo, en Antofagasta, norte de Chile.
Iván Alvarado | Reuters
Junto con una reducción de la oferta a corto plazo, el cobre experimentará un «cambio generacional» en la demanda a medida que avanza la descarbonización, dijo Kupfer. BNY Mellon Gestor sénior de carteras Al Chu.
El cobre es un barómetro líder de la salud económica mundial debido a su amplia gama de usos, incluidos los aparatos eléctricos y la maquinaria industrial. Tuvo un fuerte comienzo de año para la economía china en medio de un dólar debilitado y las expectativas de los inversores de que la demanda se recuperará después de la reapertura.
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Además de una recuperación de la demanda, también ha habido problemas de suministro de corto plazo, como el estallido de protestas en Perú, que representa el 10% de la oferta mundial de cobre.
Los futuros del cobre para entrega en marzo se cotizaban a 4,1055 dólares la libra el jueves después de debilitarse tras el repunte de enero en las últimas semanas.
Los precios del cobre tuvieron un buen comienzo en 2023 con la esperanza de que repunte la demanda china a medida que se reabre la economía, pero desde entonces ha vuelto la incertidumbre económica.
Si bien señaló que una reapertura de la economía china y una demanda renovada, mientras que los inventarios de cobre están cerca de los mínimos cíclicos, probablemente conducirían a un aumento de los precios a corto plazo, Chu sugirió que el aspecto más interesante de la perspectiva del cobre es un «cambio secular» en demanda a largo plazo:
«El cobre generalmente se usa como metal estructural para cableado de edificios, cableado de máquinas y más, pero si observamos la tendencia de descarbonización de transición de energía cero, el cobre es el nuevo petróleo», dijo Chu, quien administra el fondo BNY Mellon Natural Resources. CNBC.
“¿Es solar, es eólica, son vehículos eléctricos, es alguna forma de energía renovable? Cualquier energía renovable necesita cobre, porque cuando hablas de electrificar algo y transmitir energía, necesitas cobre”.
Además de las cantidades de cobre que probablemente se requerirán para alcanzar los objetivos de cero neto, Chu también destacó una disminución en las leyes del metal en los últimos 20 años, así como el tiempo que lleva que los grandes proyectos mineros entren en funcionamiento.
«Muchas de estas reservas y depósitos se encuentran en lugares muy, muy difíciles de producir (Congo, Mongolia Interior), no se encuentran en regiones muy desarrolladas donde piensas, ‘Oh, es muy fácil, construyamos un mega -mío’”, llamó.
“Si observa la historia secular a largo plazo, puede ver una fuerte demanda. Mucha gente se enfoca en el litio como un tipo de metal de transición energética, pero creo que deberíamos enfocarnos mucho más en el cobre porque creo que ese es el verdadero punto conflictivo, el verdadero cuello de botella para la historia de la transición energética”.
Citando el viejo adagio económico «el precio alto es la mejor cura para el precio alto», Chu dijo que siempre habrá volatilidad cíclica a corto plazo, pero es probable que los precios del cobre continúen aumentando hasta que estimule ciclos de exploración mucho más grandes o un aumento en el desarrollo. de mercados secundarios y reciclaje de cobre.
«Pero estos mercados no pueden hacer mucho porque la demanda adicional de las energías renovables no es un pequeño aumento de la demanda, es casi un tsunami de demanda de varios años en el que no estamos pensando, por lo que todo va a ser práctico cubierta.» , pero absolutamente, el precio debe subir», dijo Chu.
“Enorme capital político”
Los comentarios de Chu se hicieron eco en parte en una nota del martes del jefe de estrategia de productos básicos de Saxo Bank, Ole Hansen, quien dijo que los metales básicos como el cobre, el aluminio y el litio sin duda se beneficiarían del «enorme capital político» invertido para lograr la «transformación verde». “Será invertido.
“Además, el nuevo entorno geopolítico proporcionará un gran impulso para la industria de defensa de Europa, que debería registrar tasas de crecimiento de dos dígitos de casi el 20 % anual durante el próximo ciclo económico a medida que el continente europeo duplica su gasto militar como porcentaje del PIB. . dijo Hansen.
También hay mucha especulación de que Beijing, como el mayor consumidor del mundo, aumentará su apoyo fiscal a la economía en una escala similar a la observada después de unirse a la OMC en 2003, después de la crisis financiera mundial en 2009 y después de la devaluación de la moneda en 2016.
Hansen indicó que el fuerte comienzo del año fue impulsado principalmente por «los comerciantes técnicos y especulativos que impulsaron un repunte esperado en la demanda de China en los próximos meses».
“Una vez que pasa el repunte inicial, el trabajo duro comienza a respaldar estas ganancias, lo que requiere un aumento subyacente en la demanda física para sostener el repunte, sobre todo dada la perspectiva de un aumento de la oferta en 2023 cuando entren en funcionamiento múltiples proyectos”, dijo.
«En general, vemos que el cobre se asienta en un rango de $ 3,75 a $ 4,75 durante los próximos meses antes de finalmente romper al alza y establecer un nuevo récord en algún momento de la segunda mitad».
Acciones de cobre de «valor de escasez»
Después de beneficiarse del aumento del precio del cobre en enero, las valoraciones de las acciones mineras de cobre parecen «estiradas», según Morgan Stanley.
El gigante de Wall Street cree que los riesgos de sentimiento y suministro podrían impulsar al sector a corto plazo, lo que sugiere que una lectura de «escasez» está impulsando el capital hacia las mineras.
«Con el capital accionario global persiguiendo un universo invertible de cobre cada vez más reducido, los inversores parecen estar preparados para pasar por alto las decepciones operativas», dijeron analistas de metales y minería de Morgan Stanley en una nota de investigación que describe el «valor de escasez» del sector.
“Las actualizaciones de las perspectivas han sido negativas en todos los ámbitos, ya que 1) los costos unitarios aumentaron un 12 % en promedio y un 7 % año tras año; 2) el gasto de capital estuvo un 8 % por encima de las expectativas, y 3) no cumplió con la guía de volumen en un 4 %. A medida que los inversores buscan exposición al cobre, vemos que las primas de valoración aumentan».
Aunque por ahora es reacio a alcanzar su punto máximo, ya que los riesgos de suministro en Perú y en otros lugares mantienen el mercado ajustado y empujan las acciones expuestas al alza en el corto plazo, Morgan Stanley ve solo un aumento agregado del 6% al 12% según los pronósticos de precios al contado/alcistas.