Después de todos estos años, después de todos los increíbles repuntes y ganancias de tantos grupos en el mercado de valores, la típica mañana todavía comienza con un aluvión de negatividad. Esta tristeza dura hasta justo antes del cierre, cuando el mercado parece decir: «Bueno, tal vez no esté tan mal después de todo, al menos por ahora», y la venta termina una o dos horas antes de que suene la campana de cierre. Es sorprendente que personas increíblemente importantes se molesten todos los días por cosas que la Reserva Federal hizo mal, que los candidatos presidenciales cometieron errores o que nuestros aliados cometieron errores. Pero no se oye mucho sobre lo que las empresas están haciendo mal, y comerciamos con empresas, sin insultos ni unidades de 25 o 50 puntos básicos. El entorno es muy bueno para los negocios, pero de alguna manera queremos arruinarlo hablando interminablemente sobre la Reserva Federal. No me importa. Sé que siempre estoy buscando ideas. Sin embargo, me distrae tanto que creo que quienes estudian la Reserva Federal realmente han perdido la pista o se están interponiendo en su propio camino. No ayudan y es muy fácil expresar una opinión porque lo único que hay que hacer es chismear o elogiar. La verdadera tarea es una carga. Es mucho más fácil predecir lo que cree que hará la Reserva Federal que decidir que Amazon podría haber terminado con la caída, que el trimestre de Micron realmente fue mejor de lo esperado o que Walmart aún puede subir. Estas decisiones requieren tarea, especialmente si no cambias de opinión mañana. La fabulosa reunión del viernes -a pesar de que las cifras de empleo de septiembre descarrilan la narrativa de que la Reserva Federal necesita hacer otro gran recorte en su reunión de noviembre- es un recordatorio de que cuanto más lento reaccione el banco central, mejor. La gente centrada en la Reserva Federal no parece entender lo bueno que es este momento. Una vez que la Reserva Federal decide que es hora de recortar las tasas, lo que se necesita son recortes de tasas medidos y metódicos. Nada difícil. Nada emocionante. Cuanto más larga y extensa, mejor. En ese sentido, las sólidas cifras de empleo del viernes son un golpe de suerte. La economía estadounidense se basa en los servicios y queremos que las actitudes de los consumidores sigan siendo sólidas a medida que la Reserva Federal reduce los costos de endeudamiento a niveles más razonables. A ello probablemente contribuya la creación de 254.000 puestos de trabajo en septiembre. ¿Por qué el mercado está subiendo a pesar de toda la negatividad? La primera razón es la oferta. Lo que es notable es que con el ciclo de recortes de tasas en pleno apogeo y tantos inversionistas regresando de las vacaciones de verano, simplemente no hay mucha oferta nueva en línea. Escuchamos sobre OpenAI y su valoración estelar de 167 mil millones de dólares, pero no vemos ninguna acción disponible para los inversores en el mercado público. Sabemos que Elon Musk es más activo políticamente, pero no nos ofrece acciones de Starlink, filial de SpaceX, el servicio de Internet por satélite que muchos de nosotros amamos. Mientras tanto, las recompras continúan a un ritmo vertiginoso. Disminuirán a medida que comience la temporada de resultados del tercer trimestre, pero la demanda es simplemente mucho más fuerte que la oferta. No se habla mucho de la oferta, pero cuando mi coanfitrión de «Squawk on the Street», Carl Quintanilla, habla sobre las nuevas empresas públicas que tocan la campana de apertura, soy consciente de que no hay nada sustancial excepto ocasionalmente, y excelente, escisión. He descubierto que la oferta es el tema más poderoso cuando se trata de la dirección del mercado. Y ahora mismo simplemente no tenemos suficiente para vivir. Todo el dinero que sale de los fondos del mercado monetario cada vez más reducidos y de los bonos del Tesoro estadounidense que vencen parece estar llegando a las acciones, ya sean acciones de pequeña o mediana capitalización (las nuevas favoritas) o el S&P 500. Debido a esto, el exceso de dinero solo está disponible cuando aumentan los inventarios. Si hay acciones que no participan, tenemos un segundo incentivo: las actualizaciones de los analistas. Piénselo, las conversaciones son positivas sobre casi todo excepto Nike, Walgreens, CVS Health, las compañías de cable (suspiro) y tal vez Etsy. No estoy bromeando. Cuando observa la enorme selección de acciones, simplemente no encontrará mucho que valga la pena odiar. Ese no era el caso hace unas semanas, antes de que cambiara el sentimiento hacia China, y ese es nuestro tercer punto positivo. Parece que no entendemos cuán grande fue esto. China ha sido el talón de Aquiles de este mercado para muchas empresas: empresas de ropa; empresas médicas, incluido el holding de clubes GE Healthcare; empresas de bienes de consumo; y compañías de casinos como el antiguo club Wynn Resorts. Todos estaban en una espiral descendente, con un analista tras otro tratando de reducir las cifras. Perdimos esta cohorte de negatividad cuando el Partido Comunista Chino, ante una caída del índice MSCI, decidió hacer todo lo posible con una variedad de medidas de estímulo. Esto es algo que no esperaba, a pesar de que uno de mis mejores mentores, el administrador de fondos de cobertura David Tepper, siguió animándome a incluso enviarme GIF y publicaciones en las redes sociales sobre la «oveja negra BABA», una referencia en el ticker de acciones de Alibaba. Estaba enojado conmigo mismo porque pensaba que el gobierno chino no podía hacer nada respecto del fallido mercado de valores del país. Olvidé la regla básica: el mercado allí no tiene absolutamente nada que ver con los fundamentos. Claro, el gigante del comercio electrónico y la nube Alibaba tiene fundamentos reales, incluidas enormes cantidades de efectivo, pero cualquier otra cosa que suba está bastante mal. BABA 3M Berg Rendimiento de las acciones de Alibaba en los últimos tres meses. El dinero que aparentemente fluye hacia China es una mezcla de fondos internacionales que están infraponderados en China y ahora están preocupados por perderse ganancias, así como dinero del antiguo sector tecnológico y dinero de DraftKings, mi definición de juego. El mercado de valores chino se ha recuperado bien desde los anuncios de estímulo. Pero un día, no necesariamente pronto, los chinos se quedarán sin potencia de fuego. La mejor parte de la nueva positividad hacia China es que ha detenido las rebajas de calificación de los analistas y las reducciones de precios objetivo de las acciones estadounidenses con fuerte exposición al país. Una de las últimas empresas en reaccionar positivamente será Apple, ya que el excedente chino es enorme. Pronto escuchará que a los consumidores chinos les está yendo mejor y están comprando un iPhone, lo que ayudará a alargar el ciclo de compra. Aunque aún no ha sucedido, parece ser una eventualidad. Es increíble lo optimista que es este impulso chino y, sin embargo, tendemos a hablar de ello en Alibaba, los fabricantes chinos de vehículos eléctricos, PDD Holdings, JD.com, Baidu y algunos actores chinos que se nombrarán más adelante. La ola positiva aún no ha llegado a nuestras costas. Dado que China era la mayor desventaja del mundo, es bastante extraordinario que fuera extirpada quirúrgicamente. Me parece algo ridículo que dediquemos tanto tiempo a cuestionar a la Reserva Federal y poco tiempo a discutir estos increíbles aspectos positivos. Digo ridículo porque actuamos como si las acciones hubieran caído bruscamente desde sus máximos. Aunque superamos el estado de sobrecompra en el que nos encontrábamos, no tropezamos demasiado cuando comenzó octubre. El S&P 500 finalizó la sesión del viernes sólo un 0,2% por debajo de su máximo histórico de cierre establecido el 30 de septiembre. Por supuesto que hay debilidades. Vimos a los constructores de viviendas fichando el viernes. Pero ya sabes que el lunes habrá media docena de analistas gritando a todo pulmón diciendo «cómpralo». Las acciones inmobiliarias que eran tan especiales pronto volverán a serlo. Claro, tuvimos un aumento en los precios del petróleo la semana pasada, pero eso provocó que pocas acciones cayeran y muchas subieran, incluidas empresas rezagadas como la petrolera orientada al crecimiento Diamondback Energy y la petrolera seria Exxon Mobil. En algún momento habrían resultado en un anticipo de suma cero. En cambio, ahora simplemente están aumentando. Entonces, ¿por qué no es demasiado? ¿Por qué no es demasiado panglossiano? En realidad, esta es una pregunta sencilla. Configure su alarma para las 3:30 a.m. ET y observe cuán negativos son los futuros de acciones estadounidenses a esa hora. Tenemos un oso parecido a un cerdo que parece aparecer mágicamente cuando sale el sol. El oso viene con todos los símbolos de la inteligencia y dice cosas críticas. O los multimillonarios de los fondos de cobertura gritando lo miserable que es todo. Estos brillantes críticos ponen nerviosos a todos porque tienen el micrófono y aparecen buenos titulares. Las historias negativas impiden que el mercado alcista obtenga exposición en los medios, pero no entre los propios compradores. Estos no tienen más remedio que buscar cosas para comprar. Lo peor que sucede es que eligen un índice -cualquier índice- y lo compran. Y, sin embargo, los únicos que no parecen sentir un odio notable hacia este mercado son los compradores. Por otro lado, eso es lo único que realmente importa. (Jim Cramer’s Charitable Trust está formado por AAPL y GEHC. Puede encontrar una lista completa de acciones aquí). Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fundación benéfica. Si Jim habló sobre una acción en la televisión CNBC, espera 72 horas después de que se emite la alerta comercial antes de ejecutar la operación. 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La gente camina frente a la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York el 13 de septiembre de 2024.
Spencer Platt | Imágenes falsas
Después de todos estos años, después de todos los increíbles repuntes y ganancias de tantos grupos en el mercado de valores, la típica mañana todavía comienza con un aluvión de negatividad. Esta tristeza dura hasta justo antes del cierre, cuando el mercado parece decir: «Bueno, tal vez no esté tan mal después de todo, al menos por ahora», y la venta termina una o dos horas antes de que suene la campana de cierre.
