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La zona del euro corre el riesgo de sufrir otra crisis de deuda si el bloque no logra impulsar el crecimiento, reducir la deuda pública y abordar la «incertidumbre política», advirtió el Banco Central Europeo.
En su informe anual de estabilidad financiera publicado el miércoles, el BCE advirtió sobre un posible regreso de «las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de la deuda soberana».
Señaló «elevados niveles de deuda y elevados déficits presupuestarios», así como un crecimiento moderado y las incertidumbres causadas por los recientes «resultados electorales a nivel europeo y nacional, particularmente en Francia».
El diferencial entre los bonos gubernamentales franceses y alemanes a 10 años -una medida que preocupa a los inversores- alcanzó 0,78 puntos porcentuales este mes, cerca del máximo de 12 años alcanzado en el período previo a las elecciones generales de este verano.
«Los obstáculos al crecimiento económico derivados de factores como la débil productividad aumentan la probabilidad de que los altos niveles de deuda y los déficits presupuestarios generen nuevas preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda», advirtió el BCE el miércoles.
Sin embargo, los diferenciales de los bonos del gobierno italiano sobre la deuda alemana -un indicador de las preocupaciones de los inversores en todo el bloque- están en niveles mucho más ajustados que durante la crisis de la zona euro.
Durante esa crisis, que comenzó hace más de una década, Grecia evitó por poco la cesación de pagos, ya que las preocupaciones sobre su estabilidad financiera alimentaron el malestar del mercado en torno a la moneda común. Esto sólo disminuyó cuando el entonces presidente del BCE, Mario Draghi, prometió hacer “todo lo que sea necesario” para evitar un colapso del área monetaria.
El Informe de Estabilidad Financiera del BCE naturalmente se centra en los riesgos para la región, pero sus advertencias sobre los riesgos fiscales son más claras que en ediciones anteriores.
El BCE dijo que las primas de riesgo de crédito soberano podrían verse impulsadas al alza por shocks macrofinancieros, citando fundamentos «débiles» en varios estados miembros, así como deuda soberana que vence siendo «asumida» con tasas de interés más altas.
Añadió que la combinación de bajo crecimiento y alta deuda pública en el bloque monetario de 20 naciones podría dificultar que los gobiernos financien mayores necesidades de defensa e inversiones para combatir el cambio climático.
En una señal de las débiles perspectivas de crecimiento de la región, la Comisión Europea recortó la semana pasada su pronóstico de crecimiento de la zona euro para 2025 al 1,3 por ciento y advirtió que la región se quedará aún más atrás de Estados Unidos.
Al BCE también le preocupa que los mercados de acciones y bonos enfrenten riesgos crecientes de “ajustes bruscos”, citando “altas valoraciones y concentraciones de riesgo” que ya han llevado a “varios picos pronunciados pero de corta duración en la volatilidad”.
Añadió que “las recientes correcciones del mercado no han disipado las preocupaciones sobre la sobrevaluación de los mercados de valores o la posibilidad de una burbuja de precios de activos impulsada por la IA”.
Los balances de los bancos también podrían verse afectados en caso de una posible desaceleración económica, ya que los consumidores y las empresas en la zona del euro ya están luchando con tasas de interés más altas, dijo el BCE.
La amenaza de mayores pérdidas en bienes raíces comerciales «podría ser significativa para los bancos individuales y los fondos de inversión», dijo.
