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El presidente del Banco Central Europeo advirtió que la economía global enfrentaba divisiones comparables a las que llevaron al «nacionalismo económico», el colapso del comercio global y la Gran Depresión de los años 1920.
“Hemos experimentado la peor pandemia desde la década de 1920, el peor conflicto en Europa desde la década de 1940 y el peor shock energético desde la década de 1970”, dijo el viernes Christine Lagarde, añadiendo que estas perturbaciones se combinan con factores como problemas en la cadena de suministro y la actividad económica mundial. se cambia permanentemente.
En un discurso ante el FMI en Washington, dos días después de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en 50 puntos básicos, enviando a los mercados bursátiles estadounidenses a niveles récord, el presidente del BCE argumentó que había varios paralelos “entre los dos años veinte: los años 1920 y 2020”. ”, citando “retrocesos en la integración comercial global” y avances tecnológicos en ambas épocas.
Si bien la política monetaria en la década de 1920 empeoró las cosas cuando la adhesión al patrón oro hundió a las principales economías en deflación y crisis bancarias, «hoy estamos en una mejor posición que nuestros predecesores para abordar estos cambios estructurales», enfatizó Lagarde.
Hace un siglo, dijo, los banqueros centrales aprendieron por las malas que vincular la moneda al oro y a los tipos de cambio fijos «no eran resistentes en tiempos de profundos cambios estructurales». Porque habrían hundido al mundo en la deflación, habrían alimentado el “malestar económico” y contribuido a un “ciclo de nacionalismo económico”.
Hoy en día, los instrumentos utilizados por los bancos centrales para mantener la estabilidad de precios «han demostrado ser eficaces», afirmó. Lagarde destacó la rápida caída de la inflación después de que los bancos centrales comenzaran a subir las tasas de interés en 2022. Los precios al consumidor se habían disparado tras un aumento de la demanda tras la pandemia, interrupciones en las cadenas de suministro mundiales y fuertes aumentos de los precios de la energía tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.
Describió el incidente como una “prueba de estrés extrema” para la política monetaria.
Los bancos centrales han podido flexibilizar la política monetaria en los últimos meses a medida que disminuyeron las presiones sobre los precios. La inflación anual en la zona del euro alcanzó un máximo del 10,6 por ciento en octubre de 2022, pero alcanzó su mínimo de tres años del 2,2 por ciento en agosto.
Lagarde dijo que era «notable» que los bancos centrales hubieran logrado controlar la inflación en menos de dos años evitando al mismo tiempo un aumento del desempleo. “Es raro evitar un deterioro significativo del empleo cuando los bancos centrales aumentan las tasas de interés en respuesta a los altos precios de la energía. Pero desde finales de 2022, el empleo en la zona del euro ha aumentado en 2,8 millones de personas”, dijo.
Sin embargo, el presidente del BCE advirtió contra la complacencia. Dijo que cuestiones como posibles reveses en la globalización, una desintegración parcial de las cadenas de suministro globales, el poder de mercado de gigantes tecnológicos como Google y el «rápido desarrollo de la inteligencia artificial» podrían representar una prueba para los banqueros centrales.
La incertidumbre seguirá siendo «alta» para los responsables de la política monetaria, dijo Lagarde, y añadió: «Tenemos que gestionarla mejor».
El BCE examinará estas cuestiones en detalle en su próxima revisión estratégica, afirmó. Si bien su objetivo de inflación a mediano plazo del dos por ciento no será cuestionado, «consideraremos lo que podemos aprender de nuestras experiencias con una inflación demasiado baja y demasiado alta», dijo.
El BCE también analizaría su evaluación y divulgación de riesgos. Por ejemplo, su escenario base para la inflación podría “equilibrarse con información en tiempo real” y el banco central también podría revelar escenarios alternativos.
