Bob Iger, director ejecutivo de Disney y Brian Roberts de Comcast
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Comcast Y disney han contratado bancos de inversión para evaluar Hulu. Este es el siguiente paso en un proceso de casi cinco años para que el servicio de transmisión esté bajo un solo propietario.
Comcast, que posee un tercio de Hulu, ha dejado de Morgan Stanleyy Disney, que posee los otros dos tercios, ha dejado de JPMorgan Chase. Cada banco tiene la tarea de proporcionar un valor justo para Hulu, una condición de un acuerdo de 2019 que permite a Disney o Comcast activar una opción que obligue a Disney a comprar la participación del 33% de Comcast.
Los portavoces de Comcast, Disney, Morgan Stanley y JPMorgan declinaron hacer comentarios.
Hace casi cinco años, Comcast y Disney llegaron a un acuerdo inusual después de que Disney adquiriera la mayoría de los activos de Fox, incluida la participación minoritaria de Fox en Hulu, en un acuerdo de 71 mil millones de dólares. Este acuerdo le dio a Disney el control mayoritario de Hulu, ya que Disney ya poseía un tercio del servicio de transmisión.
Comcast no quería vender inmediatamente su participación en Hulu a Disney porque esperaba que el valor del streaming de vídeo aumentara entre 2019 y 2024. Aún así, los ejecutivos de Comcast también sabían que la empresa ya no tendría control operativo sobre el futuro de la empresa. Como resultado, Disney y Comcast llegaron a un acuerdo que permitiría a Comcast compartir el supuesto aumento de valor de la compañía y al mismo tiempo establecer un momento en el que Disney podría eventualmente unificar a los propietarios e integrar a Hulu en su estrategia de transmisión a largo plazo.
En primer lugar, las empresas fijaron la fecha de ejercicio de la opción en enero de 2024. El mes pasado, las dos empresas acordaron retrasar la fecha límite de valoración de Hulu de enero de 2024 al 30 de septiembre. Esta fecha límite representa la fecha final para que Morgan Stanley y JPMorgan Chase evalúen la valoración de Hulu.
El 1 de noviembre, Comcast puede obligar a Disney a adquirir su participación del 33 por ciento en Hulu y/o Disney puede ejercer su opción de adquirir la participación de Comcast. Es probable que eso suceda, dijo el director ejecutivo de Comcast, Brian Roberts, en la conferencia Communacopia de Goldman Sachs el mes pasado.
«Estamos contentos de que este problema se esté resolviendo», dijo Roberts en la conferencia. “La empresa es mucho más valiosa hoy que antes. [in 2019]. Y estamos emocionados de ver cómo funcionará este proceso. [plays out]».
Una vez que se active la opción, Morgan Stanley y JPMorgan comenzarán a evaluar el valor de Hulu. Si las calificaciones finales de los dos bancos difieren dentro del 10% entre sí, el promedio de los hallazgos de los dos bancos será el precio al que se valorará Hulu. Luego, Disney pagaría a Comcast el 33% de ese valor por su participación. El acuerdo de 2019 estableció una valoración mínima para Hulu de 27.500 millones de dólares.
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Si las valoraciones de los dos bancos no están dentro del 10% de diferencia entre sí, Disney y Comcast acordarían contratar a un tercer banco de inversión para sacar una conclusión de valoración adicional. Para determinar el precio de venta, este tercer valor se promediaría con el valor anterior más cercano a él.
El proceso de cálculo de la calificación no es fácil. Hulu tiene 48,3 millones de suscriptores. Nunca antes se había vendido un servicio de streaming puro de esta escala. Roberts argumentó durante la conferencia de Goldman que una valoración justa también debe tener en cuenta el valor de la sinergia. La inversión de Disney en Hulu ayuda a impulsar los suscriptores de Disney+ y ESPN+, ya que Disney ofrece los tres servicios de streaming.
No hay un cronograma sobre cuánto tiempo tomará el proceso de evaluación o cuándo se completará el acuerdo, pero Roberts reconoció que tanto Disney como Comcast quieren una resolución más temprano que tarde, por lo que acordaron retrasar la fecha de ejercicio de la opción. varios meses para presentarlo.
«Va a tomar algún tiempo lograr que esto se haga», dijo Roberts. “Pero ambas empresas querían terminar con esto de una vez. Así que adelantamos la fecha”.
Roberts dijo en la conferencia que Comcast planea devolver las ganancias de la venta a los accionistas.
Divulgación: Comcast es la empresa matriz de NBCUniversal, el propietario de CNBC.
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