La Reserva Federal ha esperado demasiado para combatir la inflación y ahora corre el riesgo de arrastrar a la economía a la recesión, según el principal economista del Bank of America. Después de que el banco central subiera 75 puntos básicos el miércoles, el economista mundial del BofA, Ethan Harris, dijo que la inflación, que ahora está a su ritmo más alto desde finales de 1981, está obligando a la Fed a tomar medidas tan agresivas. «Nuestros peores temores sobre la Fed se han confirmado: se han quedado atrás de la curva y ahora están jugando un peligroso juego de recuperación», dijo Harris en una nota a los clientes el viernes. «Esperamos que el crecimiento del PIB se desacelere a casi cero, la inflación se estabilice en alrededor del 3% y la Fed aumente las tasas de interés por encima del 4%». Harris aún no pronostica una recesión, pero dijo que la probabilidad de que haya una recesión en 2023 ha subido al 40%. El producto interno bruto cayó un 1,5% en el primer trimestre y la Fed de Atlanta espera que el segundo trimestre sea plano. Los trimestres consecutivos de crecimiento negativo se consideran la regla general para una recesión, aunque la Oficina Nacional de Investigación Económica dice que usa otros factores antes de emitir una declaración oficial. Junto con el aumento de la tasa, los funcionarios de la Fed dijeron que la tasa de los fondos federales terminará el año en alrededor del 3,4%, una revisión al alza de 1,5 puntos porcentuales desde la perspectiva de marzo. Los formuladores de políticas aún esperan que el PIB crezca alrededor del 1,7% este año, pero eso marcaría una desaceleración significativa del ritmo del 5,7% en 2021. Harris dijo que el escenario se desarrolló de manera similar a una alerta que emitió el banco hace más de un año. “En la primavera de 2021, argumentamos que el mayor riesgo para la economía de EE. UU. era un escenario de auge y caída. Temíamos que la Fed tardaría demasiado en frenar”, dijo. “Preguntamos por qué, cuando las autoridades fiscales están brindando tanto estímulo, ¿por qué la Fed necesita agregar combustible al fuego con una normalización monetaria inusualmente tardía? Con el tiempo, el escenario de auge y caída se ha convertido en nuestro pronóstico de referencia». En noviembre, Harris dijo que se preguntaba «si la Fed alguna vez se tomaría en serio la lucha contra la inflación». Las publicaciones separadas del viernes reforzaron el compromiso verbal de la Fed para combatir la escalada de precios. El presidente Jerome Powell prometió que la Fed se centraría «expresamente» en la inflación, mientras que un informe de la Fed al Congreso sobre política monetaria dijo que el enfoque sería «sin condiciones». Si bien Harris dijo que la Fed se ha puesto en una mejor posición con los aumentos de tasas, cree que debe ir más allá de lo que indica el «gráfico de puntos» de las expectativas de los miembros individuales. El gráfico sugiere una expectativa media de una tasa de fondos del 3,8 % para fines de 2023, pero BofA tiene como objetivo un poco más del 4 %. Cinco de los 18 funcionarios de la Fed en el diagrama de puntos de esta semana dieron una tasa superior al 4%. Luego, el gráfico muestra uno o dos recortes de tasas en 2024 para llevar la tasa de referencia al 3,4 % antes de establecerse en una tasa a más largo plazo del 2,5 %. «Donde no estamos de acuerdo tanto con la Fed como con los mercados es la noción de que la Fed hará recortes en 2024», escribió Harris. “En una recesión en toda regla, eso es ciertamente posible. Nuestro pronóstico de referencia, sin embargo, es que la Fed será como un ciervo ante los faros: inseguro de si reaccionar ante un crecimiento muy débil o una inflación aún alta”.