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El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, ha planteado la posibilidad de acelerar los recortes de tipos, señalando que las autoridades podrían pasar a generosos recortes de tipos de 50 puntos básicos si el crecimiento decepciona.
Las economías de los países del G7 crecieron un 2,1 por ciento anual en el segundo trimestre. Pero crece la preocupación de que la caída de los precios del petróleo, el mayor desempleo y la menor inmigración puedan llevar a Canadá al borde del estancamiento.
Macklem dijo al Financial Times que quienes fijan las tasas estaban cada vez más preocupados por el mercado laboral canadiense y la posibilidad de que los precios más bajos del petróleo crudo pudieran dañar la economía.
El banco central de Canadá ha liderado el camino en la reducción de las tasas de interés, recortando la tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual en cada una de sus tres reuniones desde junio para reducir los costos de endeudamiento al 4,25 por ciento desde un máximo del 5 por ciento.
Con una inflación del 2,5 por ciento y acercándose ahora a la meta del 2 por ciento del banco, Macklem dijo en Londres la semana pasada que ahora había margen para acelerar los recortes de tasas.
“Si lo enfrentas [inflation] «A medida que alcanza su objetivo, su plan de gestión de riesgos cambia», dijo Macklem. “Están más preocupados por los riesgos a la baja. Y el mercado laboral sugiere algunos riesgos a la baja”.
El desempleo en Canadá alcanzó el 6,6 por ciento en agosto, después de alcanzar un mínimo del 4,8 por ciento en 2022. Se trata de un aumento mucho más rápido que en Estados Unidos. El desempleo en Estados Unidos, por otro lado, sólo ha aumentado al 4,2 por ciento desde un mínimo del 3,4 por ciento durante la pandemia.
Se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos reduzca las tasas de interés por primera vez en más de cuatro años el miércoles, desde un máximo de 23 años de entre 5,25 y 5,5 por ciento.
A diferencia de Estados Unidos, el número de puestos vacantes y las tasas de contratación en Canadá también han caído por debajo de los niveles previos a la pandemia.
El Banco de Canadá sigue esperando que la economía crezca un 2 por ciento en 2024 y un 2,1 por ciento el próximo año.
Sin embargo, si el crecimiento no resulta como se espera, “podría ser apropiado avanzar más rápido [on] Tasas de interés”, dijo Macklem. Señaló que actualmente hay “suficiente margen de maniobra en el [Canadian] economía para devolver la inflación a los niveles objetivo”.
«No queremos otra recesión», dijo, sugiriendo que el banco central recortaría las tasas de interés de manera más agresiva si el crecimiento decepciona.
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Existe una creciente preocupación en el mundo empresarial y financiero sobre la salud de la economía de Canadá.
En un discurso pronunciado el martes en el Canada Club de Toronto, David McKay, director del Royal Bank of Canada, uno de los bancos más grandes del mundo, dijo que Canadá estaba «yendo en la dirección equivocada».
A los riesgos a la baja que preocupan al gobernador se suma el precio del petróleo, que ha caído bruscamente en las últimas semanas. La economía del G7 es un gran exportador neto de energía, y la industria del petróleo y el gas representará más del 3 por ciento del producto interno bruto en 2022, según la Asociación Canadiense de Productores de Petróleo.
Macklem señaló que los productores de petróleo canadienses están acostumbrados a las fluctuaciones de los precios mundiales, pero que “[i]Si es un ciclo realmente agudo, tendrá un gran impacto”.
El gobernador dijo que el banco central aún no había decidido un ritmo más rápido de recortes de las tasas de interés y que todavía había riesgos alcistas para la inflación que debía vigilar, incluidos los precios de la vivienda, particularmente los alquileres y las tasas hipotecarias.
El mercado de alquiler canadiense está limitado debido a las limitaciones de oferta exacerbadas por el reciente aumento de la inmigración. Los precios de alquiler aumentaron casi un 9 por ciento en el año hasta julio. Canadá registró alrededor de 500.000 inmigrantes en 2023, un nivel históricamente alto para una población de 39 millones.
«Esperamos que la inflación de los alquileres disminuya», dijo Macklem, pero reconoció que «eso podría llevar algún tiempo».
Mientras tanto, el crecimiento de la productividad de Canadá ha sido sorprendentemente débil desde la pandemia, lo que subraya los problemas económicos del país en comparación con Estados Unidos.
Macklem dijo: “Pensamos que a medida que se resuelvan estas interrupciones en la cadena de suministro y se capacite a nuevos trabajadores, debería haber un aumento en el crecimiento de la productividad. Este no es el caso en Canadá y, de hecho, tampoco es el caso en el Reino Unido. Y tampoco es el caso en Europa…”
Y añadió: «La pandemia realmente ha perjudicado el crecimiento de la productividad en muchos de nuestros países… Estados Unidos es una excepción».
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El desempeño económico de Canadá se vio frenado por una importante afluencia de inmigrantes.
Sin embargo, esto puede cambiar en el futuro, ya que el gobierno canadiense anunció recientemente restricciones a los trabajadores extranjeros temporales.
Una reducción de la inmigración podría aliviar parte de la presión sobre el mercado de alquiler canadiense, pero es probable que empeore la situación económica.
Macklem esperaba que la caída de la demanda de los consumidores causada por la menor cantidad de inmigrantes se compensara con la caída de los costos de endeudamiento. «Esperamos que el consumo per cápita aumente pronto».
Información adicional de Ilya Gridneff en Toronto
