Una mujer compra en un supermercado mientras la creciente inflación afecta los precios al consumidor en Los Ángeles, California, el 13 de junio de 2022.
Lucy Nicholson | Reuters
Es probable que el ritmo de la inflación al consumidor se haya moderado ligeramente en diciembre con respecto al mes anterior debido a las fuertes caídas en los precios de la gasolina y la energía, pero es probable que la tasa anual siga siendo incómodamente alta.
Según el Dow Jones, los economistas ahora esperan que el IPC caiga un 0,1% mensual, pero aún se espera que la inflación aumente un 6,5% interanual. Esto se compara con una ganancia del 0,1% en noviembre y un ritmo interanual del 7,1%. Sin embargo, el IPC está muy por debajo del máximo de junio del 9,1%.
Se espera que el IPC subyacente, excluidos la energía y los alimentos, aumente un 0,3 % en diciembre, un 5,7 % más interanual. El IPC subyacente aumentó un 0,2% en noviembre y un 6% anual.
“Lo recibimos con los brazos abiertos. Son buenas noticias», dijo la economista jefe de KPMG, Diane Swonk, sobre la caída esperada. «Es genial y ayudó a impulsar el gasto de los consumidores en el cuarto trimestre. … Pero aún no es suficiente”.
El IPC se espera a las 8:30 am ET del jueves. Es el último informe del IPC antes de la decisión sobre la tasa de interés de la Reserva Federal del 1 de febrero. Debido a esto, la cifra de inflación se ha convertido en un evento importante para los mercados financieros y ahora algunos comerciantes están apostando a que la inflación se desacelerará incluso más de lo que predijeron los economistas. También apuntan a un crecimiento salarial más débil de lo esperado en el informe de empleo de diciembre, así como a otros datos que reflejan expectativas de inflación más bajas.
Las acciones subieron antes del informe del miércoles. «El mercado ve el vaso medio lleno. La inflación se está derrumbando y la Fed casi ha terminado de subir las tasas», dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group. «Creo que recuerdas los últimos dos meses cuando tuviste números que estaban muy por debajo de las expectativas. Simplemente asumen que eso volverá a suceder”.
Impacto esperado en la Fed
En el mercado de futuros, los operadores continuaron apostando a que el banco central subirá las tasas solo un cuarto de punto en su próxima reunión. Mientras tanto, algunos economistas continúan esperando que las autoridades aumenten las tasas de interés de la Fed en medio punto porcentual. Las expectativas del mercado son solo del 20% para un aumento de 50 puntos básicos. Un punto base corresponde a 0,01 puntos porcentuales.
«Es asombroso cuánta reacción y sobrerreacción hay ante un solo punto de datos», dijo Simona Mocuta, economista jefe de State Street Global Advisors. “El índice de precios al consumidor es claramente muy importante. En este caso particular, tiene implicaciones políticas bastante directas que son aproximadamente del orden de la próxima subida de tipos de la Fed”.
Mocuta dijo que un IPC más frío debería afectar a la Fed. “El mercado no ha valorado los 50 completos. Creo que el mercado está en lo cierto», dijo. «La Fed todavía puede estar en desacuerdo con el mercado, pero lo que el mercado está valorando es la decisión correcta».
El economista jefe de Wilmington Trust, Luke Tilley, dijo que una caída del 12% en los precios de la gasolina en diciembre y otros recortes en los precios de la energía, para gastos como la calefacción de los hogares, ayudaron a reducir la inflación.
«El alojamiento es el foco principal debido a la demora», dijo. Los datos del mercado de alquiler muestran una desaceleración en las tarifas, pero el IPC aún no lo refleja. «Todo el mundo sabe el retraso que tardan los datos en aparecer en el IPC», añadió Tilley. «Creemos que podría haber una mayor desaceleración». Los costos de vivienda son el 40% del IPC básico.
Se espera que Shelter gane un 0,6% intermensual. Tilley dijo que con la recesión en el mercado de la vivienda, está escuchando de los propietarios que están teniendo más dificultades para subir los alquileres. «Planeamos aumentos más lentos en enero y febrero y marzo con este retraso más corto», dijo.
Un enfoque en la inflación en los servicios
Los economistas están observando de cerca cuánto aumenta la inflación relacionada con los servicios en el IPC, ya que se espera que la inflación de los bienes disminuya aún más ahora que las cadenas de suministro funcionan con mayor normalidad.
«Los cambios mensuales en los titulares de los últimos dos o tres meses exageran la mejora. No obtendremos la misma ayuda de la gasolina en el próximo informe. No quiero ver aceleración en protección. Quiero ver que algunas de las áreas discrecionales muestren una desaceleración», dijo Mocuta de State Street. «Creo que el enfoque en este momento está mucho en el lado de los servicios».
El mercado está muy centrado en la inflación, ya que el progreso de la Fed en su lucha podría determinar hasta dónde llegará el banco central en su senda de subida de tipos. Las subidas de tipos están desacelerando la economía, y cuánto más decida hacerlo podría significar la diferencia entre un aterrizaje suave o una recesión.
“La esperanza es que ahora estemos básicamente en una posición en la que puedas imaginar un aterrizaje suave. Eso requiere que la Fed no solo deje de subir las tasas, sino que las suavice antes, y eso no parece ser donde están», dijo a Swonk. “La Fed está cubriendo una apuesta diferente a la de los mercados. … Aquí el matiz es realmente difícil. Estás en esa posición en la que estás mejorando. Es como si un paciente estuviera mejorando, pero aún no ha salido del hospital».
El rango de tasas de fondos federales es actualmente de 4,25% a 4,5% y el banco central ha pronosticado un máximo final de 5,1% para este año.
“La Fed también está preocupada por una segunda ronda de shocks de oferta, ya sea el abandono abrupto de China de su política de cero covid u otra cosa fuera de Rusia. No quieren anunciar la victoria demasiado pronto», dijo Swonk. «Lo dejas muy claro. Lo han dicho una y otra vez y nadie escucha”.
Los economistas esperan que otra métrica clave, el deflactor del gasto personal, podría mostrar una desaceleración en la inflación subyacente incluso por debajo del pronóstico de la Fed de 3,5% para el 31 de diciembre. Algunos economistas, que esperan una recesión, pronostican recortes de tasas antes de fin de año, como anticipan los mercados. Pero la Fed no tiene pronóstico de recortes de tasas hasta 2024.
Algunos estrategas esperan que los funcionarios de la Fed comiencen a sonar más moderados y menos en desacuerdo con la visión del mercado. La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, dijo en una entrevista con el New York Times el miércoles que se inclina por un aumento de un cuarto de punto en la próxima reunión.
«Creemos que uno de los cambios en los próximos meses es que la Fed pronto se dará cuenta de que cambiar la narrativa de la inflación es más barato que revertir una recesión que está causando la pérdida de millones de empleos», escribe el fundador de Fundstrat, Tom Lee, en un comunicado el miércoles.
