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Los bonos de Maldivas se desplomaron después de que Fitch Ratings rebajara la calificación crediticia de la nación insular por segunda vez en dos meses debido al empeoramiento de la crisis financiera en el paraíso turístico.
El sukuk del archipiélago del sur de Asia, un instrumento de deuda conforme a la ley religiosa islámica, cayó a 71 centavos por dólar el jueves cuando la agencia de calificación señaló una «presión creciente» por la caída de las reservas extranjeras del país. A principios de agosto el bono todavía se cotizaba a más de 80 céntimos.
La mayor parte de los 3.400 millones de dólares de deuda externa del gobierno de Maldivas está en manos de los bancos de exportación e importación de China e India, lo que convierte la creciente crisis de deuda del país en un excelente ejemplo de la rivalidad entre las dos potencias asiáticas.
Maldivas se ha endeudado fuertemente con los dos países y con acreedores privados en los últimos años para financiar crecientes déficits presupuestarios, incluso cuando la pandemia de coronavirus afectó la demanda de turismo. El pago de la deuda ahora amenaza con agotar las reservas.
El presidente Mohamed Muizzu fue elegido el año pasado bajo el lema «India fuera», cuyo objetivo era reducir la presencia militar de Nueva Delhi en las islas.
Pero ahora ha pedido rescates tanto a India como a China. A principios de año, la deuda nacional era del 110 por ciento del PIB si se incluye la deuda interna.
«Vemos un nivel creciente de incertidumbre en torno a los planes del gobierno de ir al mercado y refinanciar parcialmente el sukuk de 500 millones de dólares en 2025, además de restricciones de liquidez externa a corto plazo», dijo Fitch.
Fitch rebajó la calificación del país a CC en junio, lo que refleja la creciente probabilidad de incumplimiento, luego de una rebaja a CCC+ o un riesgo crediticio muy alto.
Las reservas netas de divisas de Maldivas cayeron por debajo de los 50 millones de dólares EE.UU. en julio, mientras que las reservas brutas cayeron a menos de 400 millones de dólares EE.UU. (frente a unos 500 millones de dólares EE.UU. en mayo).
A pesar de un fuerte aumento en el número de turistas este año a alrededor de 1,25 millones en agosto, principalmente de China, Rusia y Gran Bretaña, las fuertes dependencias de las importaciones de la rufiyaa maldiva y su vinculación al dólar mantienen la presión sobre las reservas.
El Banco de Maldivas, el banco más grande del país, había introducido restricciones al gasto en moneda extranjera con tarjetas de crédito locales la semana pasada, pero las revocó el mismo día «siguiendo instrucciones de nuestro regulador, la Autoridad Monetaria de Maldivas».
El Ministerio de Finanzas de Maldivas dijo que estaba «comprometido a mitigar los riesgos destacados por Fitch mediante la implementación de medidas integrales de consolidación fiscal y asegurando las necesidades de financiamiento a mediano plazo con el apoyo de nuestros socios bilaterales y multilaterales».
Muizzu dijo en julio que China había dado la «señal verde» para aplazar los pagos de sus préstamos al China ExIm Bank durante cinco años. Su gobierno está en conversaciones con India y China sobre intercambios de divisas para aliviar la escasez de dólares.
Estos canjes podrían «aliviar las presiones de financiación externa, aunque no está claro si se materializarán», dijo Fitch. «El apoyo del FMI u otros prestamistas multilaterales probablemente dependería de la reestructuración de la deuda», añadió.
El gobierno ha destinado los ingresos del turismo a un “fondo estatal de desarrollo” para reducir su deuda. Sin embargo, Fitch dijo el jueves que sería difícil para el gobierno utilizar estos fondos para pagar el sukuk.
Nunca ha habido un impago por parte de un gobierno sobre un Sukuk. Este mercado de bonos ha sido utilizado en los últimos años por países como Sudáfrica, Reino Unido y Turquía.
