La Reserva Federal está preparada para recortar su tasa de interés clave en un cuarto de punto la próxima semana, manteniendo su rumbo en medio de un informe de empleo distorsionado y la incertidumbre sobre la política económica después de las elecciones presidenciales del martes en Estados Unidos.
El Comité Federal de Mercado Abierto anunciará su próxima decisión sobre las tasas de interés dos días después del cierre de las urnas, aunque es posible que aún no se conozcan los resultados.
Se espera que los funcionarios sigan adelante con una reducción de un cuarto de punto, una reanudación de un ritmo de flexibilización más tradicional después del recorte de medio punto superior al promedio en septiembre. La medida reduciría la tasa de los fondos federales a un nuevo rango objetivo de 4,5 por ciento a 4,75 por ciento.
“El tipo de interés real sigue siendo bastante alto y no quieren desacelerar excesivamente la economía. «Por lo tanto, tiene sentido reducirlo gradualmente a menos que las condiciones cambien», dijo Eric Rosengren, ex presidente de la Reserva Federal de Boston.
La decisión se sustenta en evidencia de que la economía estadounidense está creciendo sólidamente, respaldada por un mercado laboral saludable y consumidores que continúan gastando dinero incluso cuando la inflación cae. El PIB aumentó un 2,8 por ciento anual en el tercer trimestre, ligeramente menos que el período anterior pero aún indica una expansión saludable.
Un defecto fue el informe de empleo del viernes, que mostró aumentos salariales de sólo 12.000 en octubre, lo que marcó el peor mes del mandato de Joe Biden como presidente.
Las cifras se vieron distorsionadas por dos huracanes que azotaron el sureste de Estados Unidos aproximadamente al mismo tiempo que la Oficina de Estadísticas Laborales comenzó a recopilar datos. Las huelgas de trabajadores, incluida una en curso en Boeing, provocaron la pérdida de otros 44.000 puestos de trabajo este mes.
La mayoría de los economistas esperan que el crecimiento del empleo se recupere, y hay pocas señales de que las débiles ganancias de octubre sean un presagio de una debilidad aguda.
“La historia de la recesión se ha desvanecido por completo”, dijo James Bullard, quien dejó su puesto como presidente de la Reserva Federal de St. Louis el verano pasado para convertirse en decano de la escuela de negocios de la Universidad Purdue. «Esto es consistente con la idea de que el comité quiere proceder lentamente en la reducción de la tasa de interés clave en el futuro».
La cuestión que preocupa a los funcionarios es con qué rapidez se puede alcanzar un nivel neutral de tipos de interés que ya no ralentice el crecimiento, pero que tampoco lo estimule. El objetivo es devolver la inflación al objetivo de larga data del 2 por ciento, una tarea que parece cada vez más plausible sin una pérdida excesiva de empleos.
En septiembre, el índice de precios de los gastos de consumo personal cayó al 2,1 por ciento, aunque una medida «básica» que excluye alimentos y productos energéticos volátiles y es el indicador preferido de la Reserva Federal de las presiones subyacentes sobre los precios todavía estaba en el 2,7 por ciento.
Los funcionarios de la Reserva Federal han abogado por una reducción gradual de los costos de endeudamiento en las últimas semanas, sugiriendo que no se considera necesaria una reducción de medio punto porcentual en septiembre. Sin embargo, aún es necesario proporcionar detalles específicos sobre lo que esto significa en la práctica.
“La gente ha tratado de definir la palabra ‘gradualmente’. ¿Es una reunión cada dos? ¿Es en todas las reuniones? Creo que no es código para 50 en este momento. [basis points]dijo Esther George, quien se jubilará como presidenta de la Reserva Federal de Kansas City en 2023.
George advirtió a sus antiguos colegas que fueran «cautelosos» ya que «alivian las condiciones en un momento en el que todavía se ve riesgo de inflación».
“Sí, eso [inflation] El tipo de interés oficial ha bajado, pero se mantiene en el rango del 2,5 al 3 por ciento y los riesgos alcistas me parecen cada vez más claros», añadió.
Seth Carpenter, que trabajó en la Reserva Federal durante 15 años y ahora es economista jefe global de Morgan Stanley, también ve margen para que la inflación se «estanca» y se establezca por encima del 2 por ciento. Por lo tanto, predice que la Reserva Federal continuará con un recorte de tipos de un cuarto de punto en la reunión de la próxima semana y en diciembre, y luego seguirá recortando los tipos hasta alcanzar un nivel justo por encima del neutral: alrededor del 3,25 por ciento.
«La inflación es realmente el problema número uno aquí», afirmó. «Si la inflación no es correcta, entonces los datos de empleo realmente importan mucho a la hora de saltarse un recorte».
El foco de la reunión de la Fed de la próxima semana y de las reuniones futuras serán las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Ambos candidatos han esbozado plataformas económicas muy diferentes, cuya implementación podría alterar significativamente las perspectivas de crecimiento e inflación.
El expresidente Donald Trump ha pregonado un retorno a políticas comerciales más proteccionistas con la imposición de aranceles radicales, así como impuestos corporativos más bajos y medidas enérgicas contra la inmigración. También ha señalado que prefiere tener más voz en las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, lo que, de concretarse, sería una infracción preocupante a la independencia de larga data de la institución.
Mientras tanto, la vicepresidenta Kamala Harris se ha centrado en ampliar la red de seguridad social del país, financiada con impuestos más altos a los ricos, preservando al mismo tiempo la independencia de la Reserva Federal.
Los análisis iniciales de la mayoría de los economistas sugieren que el plan de Trump sería más inflacionario que el de Harris y también podría desacelerar el crecimiento. Pero qué medidas se implementen realmente –y qué impacto económico tendrán– dependerá en gran medida de cómo se divide el poder entre ambas cámaras del Congreso.
Teniendo esto en cuenta, Rosengren dijo que no espera que el presidente Jay Powell señale con demasiada claridad el rumbo futuro de la política en la reunión de la próxima semana.
«No conviene dar orientación cuando no se está muy seguro de cuál será el resultado», afirmó.
