Ray Dalio, copresidente y codirector de inversiones de Bridgewater Associates, habla durante la conferencia Skybridge Capital SALT New York 2021.
Brendan McDermid | Reuters
Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos realizaba su primer recorte de tipos de interés desde el inicio de la pandemia de Covid, el inversor multimillonario Ray Dalio señaló que la economía estadounidense todavía luchaba contra una «enorme carga de deuda».
La decisión del banco central de recortar la tasa de interés clave en 50 puntos básicos a un rango del 4,75% al 5%. El tipo de interés no sólo determina los costes de los préstamos a corto plazo para los bancos, sino que también afecta a diversos productos de consumo como hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
«El desafío para la Reserva Federal es mantener las tasas de interés lo suficientemente altas como para ser buenas para el acreedor, pero al mismo tiempo no mantenerlas tan altas que se vuelvan problemáticas para el deudor», dijo el jueves el fundador de Bridgewater Associates a «Squawk Box Asia» de CNBC, señalando la dificultad de este «acto de equilibrio».
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos informó recientemente que el gobierno ha gastado más de 1 billón de dólares en pagos de intereses sobre su deuda nacional de 35,3 billones de dólares este año. Este aumento en los costos del servicio de la deuda también coincidió con un aumento significativo en el déficit presupuestario de Estados Unidos en agosto, que se acerca a los 2 billones de dólares para el año.
El miércoles, Dalio nombró la deuda, el dinero y el ciclo económico como una de las cinco fuerzas principales que afectan a la economía global. El jueves amplió su punto, diciendo que en general estaba interesado en “la enorme cantidad de deuda creada por los gobiernos y monetizada por los bancos centrales. Nunca ha habido tales magnitudes en mi vida”.
Durante la pandemia, los gobiernos de todo el mundo han asumido niveles récord de deuda para financiar paquetes de estímulo y otras medidas económicas para evitar el colapso.
Cuando se le preguntó sobre su pronóstico y si esperaba un evento crediticio inminente, Dalio respondió que no.
«Veo una gran devaluación de esta deuda a través de una combinación de tasas de interés reales artificialmente bajas, por lo que no estamos siendo compensados», dijo.
Aunque la economía está «en relativo equilibrio», Dalio dijo que hay una «enorme» cantidad de deuda que necesita ser refinanciada y vendida: nueva deuda creada por el gobierno».
La preocupación de Dalio es que ni el expresidente Donald Trump ni la vicepresidenta Kamala Harris prioricen la sostenibilidad de la deuda. Eso significa que es poco probable que esta presión disminuya, independientemente de quién gane las próximas elecciones presidenciales.
«Creo que con el tiempo el camino será cada vez más hacia la monetización de esta deuda, un camino muy similar al de Japón», planteó Dalio, señalando cómo el país asiático ha mantenido los tipos de interés artificialmente bajos, que es lo que yen japonés y bajó el valor de bonos japoneses.
«El valor de los bonos japoneses ha caído un 90 por ciento, por lo que reducir artificialmente el rendimiento crea una carga enorme cada año», dijo.
Durante años, el banco central japonés se apegó a su régimen de tipos de interés negativos y lanzó una de las medidas de flexibilización monetaria más agresivas del mundo. No fue hasta marzo de este año que el banco central del país aumentó las tasas de interés.
Además, si no hay suficientes compradores en los mercados para la oferta de deuda, podría crearse una situación en la que las tasas de interés tengan que subir o la Reserva Federal tenga que intervenir y comprar bonos, lo que Dalio dijo que sucedería.
“yo lo haría [the] La intervención de la Reserva Federal es un acontecimiento negativo muy importante», afirmó el multimillonario. El exceso de deuda plantea también la cuestión de cómo se pagará.
«Si estuviéramos operando en moneda fuerte, tendríamos un evento crediticio. Mientras que en moneda fiduciaria, los bancos centrales comprarían esa deuda y así la monetizarían», dijo.
Dalio supone que en este escenario los mercados también verían una caída en todas las monedas ya que todas son relativas.
«Así que creo que vamos a encontrar un entorno muy similar al de la década de 1970 o al período de 1930 a 1945», dijo.
En cuanto a su propia cartera, Dalio insiste en que no le gusta la deuda: «Así que si lo intentara, sería infraponderar deuda como los bonos», dijo.
